从技术形态看股市未来走势

此时投资者关注的不应再是盈利或解套问题，却应关注支撑股价上升的三大主要因素“价值空间、资金、获利效应”在市场走势中是否还存在。

笔者喜欢画线，喜欢关注形态上的转换，认为在操作上趋势是跟随，转折是预测。只要把握住行情在趋势中的转折，就能把握利润的来源。

股市暴跌如同地震中的大震一样，走过后才感到痛苦。但股市中的余震同样像地震中的余震一样，不确定因素还在时时刻刻牵动和折磨每一位投资者的心。

6124点以来下跌的颓废走势，难以重叠在宏观经济持续尚好的指标线上。近期的短期市场有一种说法，9月是大小非集中解禁的月份。近大半年来，主力除了减仓，也未必赚到了钱。有可能会在8月前展开一波反弹，并认定了相对反弹高度。似乎多头又给自己找到一个赚钱的机会。

但掌控市场走势的主力非常清楚，被套的在等待反弹解套，有钱的又想抄底再乘机捞一把。无论主力还是庄家，他们都不是“”，也不会为更多被套的投资者创造盈利条件。

老子说过：持而盈之，不知其已。

股票投资不可能完美，行情也总会不以人们的意志为转移。尤其在已经进入暴跌行情的熊市下，投资者不应总以执持满盈的态度等待反弹行情。相反，在这段暴跌行情的走势中，如果能够客观地站在宏观经济调控的角度上去认识和看待意识形态对技术形态的扭转，也许会发现技术形态已经屈服于宏观经济，屈服于基础制度上的改革，这些都将直接影响大盘今后的走势。

其一，炒股要看政策变化

这是刚入股市所有投资者都听到的话。宏观经济对股票市场的影响已经在2007年底重复告诫投资者，2008年之后4年大小非上市流通将成为主流，价值回归也将重新估值。日后的行情演变过程，笔者认为，更象拷贝2001年之后4年国有股减持走过的路（见图1中蓝色小框）。

其二，见图2：

2008年4月22日2990点向上反弹至2008年5月6日3786点，其实是一次标准的黄金分割技术反弹走势。是以2008年4月23日缺口顶点向上反转0.618倍（见图2中蓝圈），恰好就是3786点。由于大盘是从6124点一路下跌至2990点，跌幅超过70%。虽然借助降低印花税利好，但反弹时间仅为8天，反弹高度只是相对2990点至6124点的0.236。按黄金分割技术最弱反弹极限计算，还没有达到0.382值。因此确认当前弱市（熊市）早已定局。

其三，见图3中黑线：

2990点至3786点之间所画的三角形线，笔者试图告诫投资者，2008年6月4日大盘经过21天的横盘震荡整理，最终选择破位三角形向下（见图中红圈）。之后是否回补缺口已不在讨论之列。因为8天反弹与21天调整，循环周期与时间转换、涨跌幅度与黄金分割对列，都与时间和技术形态有关。所以8÷21=0.382的止跌幅度，理应回补技术缺口。但是否回补缺口就该止跌，在认识原有趋势被打破形成新的趋势后，调整时间与反转幅度都将延长。

此时投资者关注的不应再是盈利或解套问题，却应关注支撑股价上升的三大主要因素“价值空间、资金、获利效应”在市场走势中是否还存在。当这些可能带来盈利效应的模式都在相对时间内消失时，我们又该怎么办？笔者认为，要敢于面对市场现实走势，即：行情可能出现与自己愿望相反的走势，好比投资者在试图等待政策面或基本面再次解套或获利的好消息时，但等来的却都是坏消息。那么市场曾经仅存的等待及观望气氛，会因为这些坏消息导致悲观情绪。所以，行为支配行动的效应，后市不容乐观。

其四，是否跌无止境，对于任何研判都有它的多重性。

笔者强调的是，见图3中黑色虚线：如果从5522点向下直至延伸到2008年6月6日形成的中期下挡支撑线，还能支撑目前K线，那么后期走势将沿这根中期趋势线缩量继续盘整。而多重性的另一面是向上突破，重新回到三角形之中，或跌破5522点向下支撑的下挡支撑线，重新确认向下趋势。

其五，见图3中灰线：

如果跌破三角形，并继续跌破5522点下挡支撑线，所谓二次探底已成定局。反之，大盘向上突破重新回到三角形之中，但之后2990点至3786点一带，都将成为反弹中的相对顶部。因为3800点至2990点之间已囤积30658亿元资金，要想突破这块横盘整理行情曾留下的被套区域，作为理性投资者，必须要看到市场以外有更多理性投资资金敢于进场充当“”，否则一切都为自救。

其六，见图3中下方深红色双线：

当我们始终信奉“资金决定大盘走势”时，看到的是已连续34天递减的成交量。无论今后牛熊转换，还是强弱转化，资金都是决定市场走势的唯一标准。

当然炒作中同样包含更多的主观性。这种主观性对行情而言，并未将牛熊、涨跌设定的非常严格，而是更寄予趋势与行情的转折之间（即波段操作）。因为，笔者喜欢画线，喜欢关注形态上的转换，认为在操作上趋势是跟随，转折是预测。只要把握住行情在趋势中的转折，就能把握利润的来源。所以，笔者在利用黄金分割技术时，通常把指数或股价设定在自认为有限的炒作空间内，尽量把握已知幅度中的波段。其波段就是笔者事先设定的黄金分割率，并在这些黄金分割率的转折点附近，锁定利润的来源。

但市场近期真实的走势告诫投资者，如今走势好比当年（2001年）政策面及基本面，就国有股减持的决心，已经对市场主力形成“国有股减持我就减持”的统一决议。今年上市公司大小非解禁，200家基金机构，上万亿筹码，不分点位、不分时间地抛出手中所有股票。同出一辙，又是什么样的政策在支撑今年下跌行情，是重新构建市场价格体系。

前者市场因为减持国有股大盘跌了4年，如今重新建立价格体系，是否也会再跌4年，虽然不敢枉然确认，但敢于确认的是，半年来仍坚守阵地的投资者，早已严重被套。宏观经济持续向好，就能维护投资者在股市中的利益吗？笔者认为，股市暴跌如同地震中的大震一样，走过后才感到痛苦。但股市中的余震同样像地震中的余震一样，不确定因素还在时时刻刻牵动和折磨每一位投资者的心。因为我们不知道在这种背离走势下，股市在执行和完成宏观经济调控紧缩政策时，还会向市场提出什么样的“资产置换”、“重组整合”、“整体上市”、全流通等IPO融资条件和速率。

从6124点下跌至今已经半年了，从侥幸到恐慌，从可怕到煎熬，难道我们真的还要经历一次漫长的大洗牌吗？有一句俗话这样说：“老虎没发威，你也别当它是只病猫”，也许用在这里较为合适。由于市场不断下跌，尤其使投资者的情绪产生麻木和操作上的懒惰，很难愿意再深思之后的利空风险还会有多大。而老子还有一句话：民不畏危，则大危至。

由于人们自身的情感而导致对市场认识的偏差，尤其在跟随市场走势，曾经得到比预想更高的收益时，投资者始终倾向于积极收益的预期目标。但是，跟随市场走势却出现了一系列不好的迹象。如果不是及时修正自身对市场走势上的认识偏差，必然引发对市场后期看淡或悲观的情绪。当然市场走势的跟随效应，就会随着人们的情绪变化，必然反映到实际行情中，引发更深的暴跌行情。