年收益30%的农业基金

投行高盛的一则有关商品投资的建议，搅得全球商品市场风起云涌，看淡商品行情的声音，开始浮上台面。

全球投资界的意见是不统一的。高盛给其麾下的投资人发出卖出商品的投资建议：日本天灾可能减缓全球经济发展，居高难下的能源价格又将拖累全球经济复苏。同时，预期年收益28%的高盛CCCP一篮子商品交易（原油40%、铜20%、白金20%、黄豆10%、棉花10%），今年1至4月的收益已达25%，高盛理所当然地建议投资人止赢出场。

高盛看坏商品报告一面世，全球商品行情立刻出现大跌。追踪19种原物料行情的CRB指数在创出2008年9月以来高点后，应声大跌，创下3月15日以来的最大跌幅；纽交所的5月原油两天跌幅高达5.8%，是1年仅见的；芝加哥期交所的7月小麦期货1日暴跌4.7%、黄豆期货下跌2.8%、玉米期货下跌3%；伦交所的6种主要金属期货行情全部下跌；纽约6月黄金期货创下4周最大跌幅、白银期货也跌去1.3%。高盛的看法，短、中期将看空和做空商品行情。还有另外一种声音，持续看好商品行情。

本月，欧洲央行是近3年来首次加息，还是40年来欧洲先于美国加息，它反映了欧洲景气进入全面复苏，并告诉全球投资人原物料的需求将有增无减。据历史数据统计，欧洲加息后的1年，原物料平均涨幅在20%左右。1970年至今的40年中，欧洲加息的前一年和后一年，标普高盛原物料指数平均有16%和20%的涨幅，而MSCI欧洲股票指数涨幅为12%，欧洲公债在加息的压力下，皆呈现负收益。这说明投资商品在加息的市况下，跑赢股票，债券是有历史根据的。

商品是一个大箩筐，里面除能源、贵金属外，还有农产品等。虽然，农产品价格近期有所回落，涉农企业的股票价格也有6%-10%的调整，但是随着全球人口从70亿迈向90亿，气候条件进一步恶化，农产品的供需矛盾短期内无法改变，农产品长期走牛将是不争的事实。

以追踪全球主要农企的DAX全球农业指数为例，2002年至2010年的9年中，与MSIC世界指数比较，投资农业类股无疑是大赢家。这9年的数据分别为，2002年农业指数+4.7%，世界指数- 19.24%；2003年农业指数+38.75%，世界指数+33.79%；2004年农业指数+44.67%，世界指数+15.26%；2005年农业指数+17.88%，世界指数+10.07%；2006年农业指数+90.02%，世界指数+9.67%；2007年农业指数+34.71%，世界指数+20.7%；2008年农业指数-51.39%，世界指数-40.29%；2009年农业指数+63.59%，世界指数30.78%；2010年农业指数+22.22%，世界指数+11.76%；这两大指数的年化收益分别为29.47%、8.06%。

通过上述两大指数的9年比较，可以清楚地看到全球农业指数的年平均收益率近30%，大大高于MSCI世界指数8.06%，同时也优于上证综指和沪深300指数。虽然在金融海啸爆发的2008年中，它作为产业指数跌幅大于全球股市，但2009年就大幅上涨。因此，9年的年化收益是同期全球股市收益的3倍多。

香港基金市场中有许多农业基金，一类就是追踪DAX全球农业指数的，有贝莱德农业基金等；一类是投资农产品期货的，如施罗德农业基金；还有一类是追踪农业指数和农产品期货的，如领先农业基金。今年（截至本月13日），贝莱德农业基金收益为3.2%，施罗德农业基金为3.4%，领先农业基金为6.9%，但从长期收益观察，后两类基金的收益均逊于DAX全球农业指数。因此，投资农业、农产品，当选追踪DAX全球农业指数的农业基金。从过去9年观察，DAX全球农业指数波动较大，长期投资可采用定投方式。（作者系资深财经评论员）