收益管理论文范文

收益管理论文范文第1篇

[关键词]总体收益总体风险双目标规划模型偏好系数加权法

一、引言

近年来，中国图书出版业快速发展，无论是图书出版的数量还是质量都得到了大幅度的增长。到2010年，图书出版预计达到600亿印张、70亿册，出版重点图书1370种，预计实现国民百万人均年拥有图书192种；具有出版物批发权的企业达到9000家；印刷行业工业总产值预计达到4400亿元。这为出版社既带来生机，又带来挑战，市场的竞争也将更加激烈。

图书的产品经营有更高的文化内涵，也有一般商品的特征，在人们的经济活动中，商品经营往往是收益与风险并存，收益越大的风险就更高。图书的出版也是如此，出版社在决定出版某种图书时，要支付一定数量的稿酬和制版费，还要支付印刷费、发行费等，而图书一旦滞销，只能作为废纸回收处理，造成损失。每一个图书出版项目运作活动都是一个经济行为，这一经济行为在带来利益的同时，也就伴随着风险。《2007年：中国文化产业发展报告》指出，2005年与2004年相比，图书销售金额仅增长1.48%，而图书库存呈连续增长趋势。2005年库存金额高达482。92亿元，与2004年相比增长7.52%，库存和销售之比高达98%，接近100%，这表明出版社的经营风险进一步加大。

二、问题的提出

某出版社有种不同的图书可供选择出版。确定出版一种图书时，要支付固定数额的稿酬和制版费。当印数达到某一数量时，包括印刷发行费在内的整个成本可视为印数的线性函数。此外，每种图书都有各自的利润率，但当第种图书的印数达到一定的数量时，将有可能有一部分图书销不出去造成积压，这部分图书就只能作为废纸回收处理，造成损失。出版社在一定的可用资金下，如何对这批成本-收益-风险各不相同的项目进行权衡并做出经营抉择。

三、基本假设

1.出版社可用于出版社可用于出版书籍的资金足以支付出版各类书籍的成本费用;2.出版社只对确定出版的书籍支付作者稿酬和制版费;3.作者的稿费是固定的，与销量无关;4.每种确定出版的图书均有最低印数;5.不考虑图书再版的情形。

四、符号说明

M:出版社可用于出版图书的费用;n:出版社可出版的图书种类数;si:可供选择出版的不同图书(i=1,2,3,…n);ci:第i种图书的稿费和制版费(i=1,2,…n）;yi:第i种图书的最低印数(i=1,2,…n）;ui:第i种图书印刷费、发行费等成本(i=1,2,…n）;xi:第i种图书的滞销数(i=1,2,…n）;pi:第i种图书的平均收益率(i=1,2,…n）;wi:用于第i种图书的投资比例(i=1,2,…n）。

五、问题的分析

每种书籍的出版活动都可以看作一个项目的投资。由于资产预期收益的不确定性，导致它的风险特征。要是收益尽可能大，风险损失尽可能小，一个解决办法就是进行组合投资，分散风险，以期获得较高的利润。建立模型的目的就在于求解最优投资组合。当然最优投资还决定于人的因素，即投资者对风险、收益的偏好程度，怎样解决二者的相互关系，也是模型要解决的一个重要问题。

六、模型的建立与解法

1.多目标决策模型

费用总额M可分为两部分:一部分用来支付确定出版的图书的固定费用,即稿费和制版费,共为,其中,另一部分则用来支付图书的印刷、发行等费用共为，显然有。而出版书籍的预期净收益为,风险损失大小为，其中。

经过以上分析，可建立如下双目标规划模型：

，,，其中。

2.偏好系数加权法求解

在实际投资中，投资者总是权衡资产风险和预期收益两个方面,选择一个令自己满意的资产组合进行投资,这种满意的资产组合称为有效资产组合。因此分别对目标函数R和Q赋予权重1-μ和μ(0<μ≤1),将上述双目标规划就变为如下的单目标规划：

，

其中。

加权数1-μ和μ分别表示投资者对净收益大小和总体风险两者的重视程度。μ的取值范围为[0,1]。μ的数值越大，代表投资者越重视总体风险的大小，也即希望风险尽可能的小。当μ=1时，表示投资者极端厌恶风险，此时如有无风险的项目存在，则这种投资者会毫不犹豫的选择无风险的项目进行投资，如μ=0，这种为无视投资风险，一味追求期望净收益。在实际计算中μ由投资者自己来决定。

该模型是一个带约束条件的线性规划问题，一般可用罚函数法化为无约束非线性规划，再利用多维空间的单纯形法，通过计算机编程求解。关于pi,qi等的确定，需出版社根据历史数据和以往经验来做出预计。

七、模型的评价

这一模型对于出版社的指导意义在于，人们可以利用计算机对大量存在风险的项目的历史数据进行处理，通过对历史数据的分析研究预测出项目的平均收益率和风险损失率，根据模型可以计算出资产组合的有效方式。

一般来讲，为了减少风险，应在多种项目上进行投资，并且少量的资产组合就可以大幅度的减少风险；在一定条件下，投资者可以从银行贷款进行投资，以获得更大的收益；在进行投资决策时，应尽可能的获得完整的市场信息，以做出合理的预测。

参考文献:

[1]钱颂迪李德:运筹学[M].北京：清华大学出版社,1982

收益管理论文范文第2篇

[关键词]成本法投资收益确认方法

一般来说，企业长期股权投资的核算按企业的持股比例是否大于20%可分为成本法和权益法两种，当投资企业对被投资企业无重大影响或被投资企业在严格的限制条件下经营而使投资企业的控制和影响能力受到限制时，通常采用成本法核算，成本法是指企业的长期股权投资按实际成本记帐，一般情况下不予变更，只有在被投资企业支付清算性股利的情况下，才对长期股权投资成本进行调整，企业实际收到的现金股利作为投资收益。也就是说，在成本法下，企业所确认的投资收益仅限于所获得的被投资企业在接受投资后产生的累积净利润的分配额，而所获得的被投资企业宣告发放的利润或现金股利超过上述数额的部分，则作为初始投资成本的收回冲减投资成本。因此，各类会计教材甚至注册会计师考试教材均按此规定对成本法下投资收益的确认给出了具体方法。但笔者认为，这些教材给出的方法存在明显不足。本文拟对此提出一些修改意见并举例比较这两种方法所产生的差异。

一、现行的确认方法

我国最权威的注册会计师教材对成本法下投资收益的确认给出了如下方法：

1、投资年度利润或现金股利的处理：

投资企业在投资当年若能分清投资前和投资后被投资企业实现的净利润，就应分别投资前和投资后计算、确认属于投资收益和冲减投资成本的金额；如果不能分清投资前和投资后被投资企业实现的净利润，可按下列公式计算确认：

投资企业投资年度应享有的投资收益=投资当年被投资企业实现的净损益×投资企业持股比例×当年投资持有月份/12

应冲减的初始投资成本的金额=被投资企业分配的利润或现金股利×投资企业持股比例－投资企业投资当年应享有的投资收益

2、投资年度以后的利润或现金股利的处理：

投资企业在投资年度以后各年（期）确认的投资收益或冲减初始投资成本的金额，按下列公式计算确认：

应冲减的初始投资成本的金额=（投资后至本年末被投资企业累计分配的利润或现金股利－投资后至上年末止被投资企业累计实现的净损益）×投资企业持股比例－投资企业已冲减的初始投资成本

应确认的投资收益=投资企业当年获得的利润或现金股利－应冲减的初始投资成本

另外，投资企业投资后被投资企业累计实现的净利润大于被投资企业宣告分配的利润或现金股利的，应将宣告分配的数额全部确认为投资收益。

二、现行方法中存在的不足及修改意见

不难看出，上述方法对“投资当年被投资企业实现的净损益和投资后至上年

末止被投资企业累计实现的净损益”中的“净损益”的含义并没有作出明确的解释，因此，各种教材在举例时所使用的均为被投资企业本年实现的净利润和累计实现的净利润。从表面上看,“净损益”即“净利润”，用“净利润”代替公式中的“净损益”似乎无可非议，然而，公司法规定：企业净利润应当在弥补以前年度亏损之后，按一定比例提取法定盈余公积和公益金，然后才能向投资者分配利润。因此，被投资企业本年实现的净利润和累计实现的净利润均是指其可供投资者分配的净利润，相应地，投资企业在确认投资收益时就应当使用“被投资企业实现的净利润或净损益扣除被投资企业当年计提的法定盈余公积和公益金等之后的余额”而不是被投资企业净利润或净损益的总额，即上述公式中的相关部分应修改或解释为“投资当年被投资企业实现的可供投资者分配的净利润和投资后至上年末止被投资企业累计实现的可供投资者分配的净利润”。笔者认为，这才是企业会计制度的本意，因为，若以被投资企业的净利润或净损益总额去计算和确认投资企业的投资收益，则投资收益中必然包含被投资企业的部分法定盈余公积和公益金等，这样势必会使投资收益偏高，而且当被投资企业宣告分派的利润或现金股利超过投资企业投资后被投资企业实现的利润时，还会导致冲减的长期股权投资成本偏低，即长期股权投资的帐面价值（资产）虚增、投资收益（利润）虚增，这显然不符合会计核算的谨慎性原则和客观性原则。因此，笔者建议将上述公式修改为：

1、投资年度利润或现金股利的处理：

投资企业在投资当年若能分清投资前和投资后被投资企业实现的可供投资者分配的净利润，就应分别投资前和投资后计算、确认属于投资收益和冲减投资成本的金额；若不能分清的，按下列公式计算确认：

投资企业投资年度应享有的投资收益=投资当年被投资企业实现的可供投资者分配的净利润×投资企业持股比例×当年投资持有月份/12

应冲减的初始投资成本的金额=被投资企业分配的利润或现金股利×投资企业持股比例－投资企业投资当年应享有的投资收益

2、投资年度以后的利润或现金股利的处理：

应冲减的初始投资成本的金额=（投资后至本年末被投资企业累计分配的利润或现金股利－投资后至上年末止被投资企业累计实现的可供投资者分配的净利润）×投资企业持股比例－投资企业已冲减的初始投资成本

应确认的投资收益=投资企业当年获得的利润或现金股利－应冲减的初始投资成本

三、两种方法的对比

现举一例对两种方法作一下比较：

2000年6月30日，甲企业以银行存款购入乙企业5000股股票，每股价格

为19.92元，另支付手续费等4000元，占乙企业表决权资本的10%，并准备长期持有。乙企业每年均按10%分别提取法定盈余公积和公益金，乙企业三年来实现的净利润及现金股利分配情况如下：

1、2000年全年实现净利润800000元；

2、2001年3月2日宣告分配2000年现金股利500000元，4月5日支付，当年实现净利润800000元；

3、2002年3月4日宣告分配2001年现金股利600000元，4月10日支付，当年亏损200000元；

分别依据上述两种方法进行计算后可知：

2001年3月2日乙公司宣告分配现金股利时，甲公司按现行方法所确认的投资收益为40000元，冲减的长期投资成本为10000元；而按修改后的方法所确认的投资收益为32000元，冲减的长期投资成本为18000元。

2002年3月4日乙公司宣告分配现金股利时，甲公司按现行方法所确认的投资收益为70000元，转回的长期投资成本为10000元；而按修改后的方法所确认的投资收益为64000元，转回的长期投资成本为4000元。

收益管理论文范文第3篇

2000年以来，人民币国际化问题引起了国内外决策层和国内外理论界的高度关注。人民币在周边国家大量流通，甚至在发达国家也出现了一定程度的自由兑换，部分周边国家将人民币作为储备货币，这一新的经济现象成为经济领域的一项重要课题。权衡人民币国际化进程的收益与成本，提出符合我国国家利益的政策建议和总体战略有重要意义。

一、人民币国际化的必然性

人民币国际化是一个动态的进程，是指人民币如何从一种在国内经济中发挥货币职能的货币逐渐发展为在国际经济交易中发挥货币职能的货币。

1.中国视角

一种货币的国际化是由市场选择，而不是政府力量推动的结果。具体来说，一国货币走向国际化首先是由该国的经济基本面决定的：较大的经济规模和持续的增长趋势是建立交易者对该种货币的信心的经济基础；经济开放度较高、在世界经济中占有重要地位的国家能够获得交易者对该国货币的需求。国际交易者对该种货币的信心和需求，决定了该种货币必然在世界货币体系中发挥越来越重要的地位，并促使该货币最终成为国际货币。中国大国经济特点的形成和国际化程度的提高增强了国际经济交易参与者和普通公众对人民币的信心，从而增加了对人民币的需求。如果中国的经济增长是可持续的，普遍接受性也会大大提高，人民币将会成为国际通货。

2.亚洲视角

随着中国的崛起，中国与世界经济贸易关系，尤其是与亚洲经济的关系将会更加紧密，亚洲市场的整合速度加快。在一个市场中，一种货币作为价值尺度将大大减少贸易和资本流动中的交易成本，为该地区创造更多的贸易机会，提高交易的规模、效率和国家福利。中国与亚洲经济一体化程度的提高将扩大亚洲市场的规模，并产生对共同价值标准的需求。人民币地位的提升将是一个必然结果，亚洲将会出现人民币替代其他货币的现象。

3.全球视角

从全球的视角来看，人民币在国际货币体系中将发挥越来越重要的作用。亚洲市场的整合，人民币作为区域主导货币的成长将挑战这一不平衡的国际货币体系，这不仅会改善全球货币结构，减少各发展中国家对美元的过度依赖，而且可以提高各发展中国家资源配置的效率。

总体来看，人民币在周边国家的流通是中国经济成长到新阶段的表现，是中国经济与亚洲经济一体化程度提高的结果。按照货币国际化的定义，这是货币国际化的一个主要特征，说明人民币国际化进程已经开始，人民币在周边国家的流通是人民币国际化的起点。随着中国经济增长的持续和对外开放的扩大，人民币国际化程度将会逐步提高。同时，人民币国际化程度也将会受到诸多因素的影响和制约。

二、影响人民币国际化程度的主要因素

人民币国际化的程度不仅受到物质生产力的制约，而且还受到了国内制度环境和国际经济环境的制约。

1.国内制度环境的约束

人民币的国际化涉及到人民币的可兑换、人民币汇率制度改革和国内金融体系改革。把人民币资本项目可兑换和人民币的国际化进程结合起来，将有利于中国的金融稳定。如何根据中国经济发展的新特点和外部经济环境的变化，逐步放松对某些类型的外汇管制，不仅是人民币逐步走向国际化的需要，同时也是中国经济逐步发展成为经济大国的必然要求。信心和稳定性是人民币国际化的核心内容。人民币汇率的波动与人民币的国际化进程有密切联系。

如果人民币走向充分的国际化，与其配套的必然是以市场为基础的人民币汇率制度安排，稳定的人民币汇率水平，以便从根本上保障人民币资产的价值稳定，推动人民币资产成为可靠、安全的国际资产。人民币走向国际化对国内金融体系和金融市场的发展提出了更高的要求。很大程度上，国内金融体系改革的进展决定了人民币的国际化能走多远。可见，人民币国际化的步伐需要与整体经济改革合拍。

2.外部经济发展机遇

人民币国际化意味着人民币成为国际交易者认可的交易手段和储备资产，因此，人民币国际化需要世界经济发展机遇。人民币目前在周边流通、甚至作为储备货币是中国在世界贸易中地位提高的体现，是中国与周边国家和地区贸易关系加强的结果。这与中国的改革开放和1980年代以来世界经济增长环境的变化密切相关。未来，如果世界经济增长放慢，市场需求萎缩，国际经济交易萎缩将会导致中国对外贸易和投资的萎缩，世界市场对流动性的需求将会减少。人民币的国际化进程将会受到沉重打击，甚至会出现退步。由于中国在亚洲经济贸易中的地位是推动人民币国际化的主要力量，人民币将首先在亚洲市场实现价值尺度、交易媒介和贮藏手段的功能。因此，人民币的国际化将主要是依托亚洲市场，即亚洲贸易和直接投资的市场。中国将把人民币国际化的目标定位在亚洲，亚洲市场的一体化的提高，中国在亚洲市场的提供者的地位将给人民币国际化奠定坚实的物质基础，中国需要运用目前在亚洲建立的经济基础，使人民币的国际化更加稳妥。

可见，人民币国际化进程的推进是一个循序渐进的过程，人民币国际化的每一步都离不开国内制度的支持。同时，成功的人民币国际化需要有利的外部增长环境，中国需要积极努力改善这一环境，充分利用世界经济发展机遇。假定内外环境有利于中国经济增长与发展，人民币国际化必然走向更高的阶段，成本收益的权衡将对中国政府的决策产生重要影响。

三、人民币国际化的成本和收益

本币国际化是双刃剑，既带来收益，也带来成本。随着人民币国际化进程的推进，人民币国际化的成本和收益问题将会凸现出来。成本与收益的对比将可能成为中国政府确定人民币国际化战略的重要参照。

（一）人民币国际化潜在收益

1.降低汇率风险，为区域贸易提供便利人民币被接受的范围越广，中国的商人、投资者和旅游者从事国际经济交易就越容易，越便利。因为用本币进行交易，汇率变动的风险将会减少，而且还会减少交易的成本。人民币就会成为该地区的共同语言，克服了因为不同语言而带来的交流的障碍和成本。

2.为国际收支赤字融资人民币可以为中国国际收支的赤字融资。如果亚洲国家和地区对中国的贸易顺差是通过接受人民币的流动性结算的，这样就能减少亚洲的贸易伙伴对美元的需求，加强中国对国际收支赤字的融资能力。

3.灵活性优势人民币的国际化将给中国带来灵活性优势（FlexibilityAdvantage）。如果外国的官方机构愿意购买以人民币定价的资产，作为本国外汇储备的一部分，将有助于中国为与周边国家和地区的贸易赤字融资，减少了由于支付的约束给国内的经济目标和外部经济目标带来的冲突。但是，需要注意的是，政府不能够因为这一优势而忽视国际收支赤字，延缓调节国际收支赤字的时机。

4.收入优势人民币国际化最主要的优势之一是收入优势（IncomeAdvantage），即中国可以用人民币购买更多的外国商品、服务和投资，并提供更多的外国援助。这一收入的大小取决于中国购买外国商品、服务和投资的多少。随着中国与亚洲市场的壮大，这一优势将会更加明显。

5.提升人民币在国际货币体系中的地位随着中国经济在亚洲地位的增强，亚洲市场整合程度的提高，人民币能够为亚洲国家提供普遍接受的价值尺度、流通手段和贮藏手段，将会帮助亚洲新兴市场经济国家解决汇率制度选择的难题。有亚洲市场的支持，人民币将会成为亚洲的共同语言，将极大地改进目前不平衡的国际货币体系，提升人民币在未来货币体系中的地位。这一优势对提高中国在世界经济中的地位有重要作用，它将增加中国在国际经济事务中的发言权。人民币的崛起将成为本世纪国际金融领域中最重要的事件。

（二）人民币国际化的成本

虽然人民币国际化会给中国带来很多潜在收益，但是同时也会给中国带来一定的成本，尤其是在国内制度不完善和外部经济发展环境不确定的情况下。目前，人民币国际化给中国带来的主要约束如下：

1.限制国内金融政策选择范围

人民币作为储备货币的角色将削弱中国实行独立货币政策的能力，尤其是在国内非充分就业的情况下。如果中国在上述环境下选择扩张的货币政策，中国利率水平的下降和信贷能力的增加有可能会导致居民和非居民持有的资产（可兑换的资产）从中国转向外国的金融中心，出现人民币资产转向外国货币资产。当然，如果人民币不是储备货币，人民币只是成为可兑换货币，上述情况也会发生，但是，如果外国官方机构在增加储备资产的时候仍然愿意持有人民币，那么资产从私人部门转向外国的规模会相对较小。因此，如果国内经济目标和国际经济目标的冲突发生，主要原因将是人民币是可兑换的货币，而且，中国国内的金融市场能够使居民和非居民的人民币资产转向外国货币资产。在人民币没有实现资本项目可兑换的情况下，这种转移是比较困难的。在国内金融市场不够完善的情况下，人民币国际化的步伐不可能走得太快，人民币资本账户的管制就变得非常重要。政府监管职能的发挥在人民币走向国际化的任何阶段都是非常重要的。

2.约束人民币汇率政策

人民币走向国际化，必然会限制或者阻止中国政府变动人民币与其他货币平价的想法，尤其是人民币的贬值策略。人民币作为储备货币的角色可能会使中国货币当局更不愿意贬值人民币。首先，中国与外国官方机构之间考虑贬值的利润分配和其人民币资产损失方面的复杂性。其次，作为储备货币地位的人民币的贬值，和人民币不是储备货币地位的贬值相比，将更大程度上降低人民币的声誉。进一步说，如果人民币贬值，其他的货币也会相应贬值。

同时，人民币贬值也将损害在亚洲建立起来的人民币支付体系，导致储备资产的短缺。因此，以上的问题将使人民币成功贬值的可能性减小。

3.面临“特里芬两难”

中国向其他国家提供国际储备资产的责任是通过国际收支地位的削弱来实现的。如果一个国家需要增加其国际储备资产，那么它必须保持国际收支的顺差。如果美元等其他储备资产不能满足该国的需要，而且该国愿意持有更多的人民币，中国必须要通过收支赤字来提供人民币资产。中国越是通过赤字方式提供人民币资产，其国际收支的地位就会更加脆弱。但是，如果中国有持续的赤字，将使持有人民币流动性资产的国家不愿意持有更多的人民币资产。目前中国国际收支的地位是比较强大的，多年的双顺差和大量的储备使中国在为周边国家和地区提供人民币资产时并没有面临以上问题的冲突。在贸易方向上，中国对亚洲出现贸易逆差，但是对美国等贸易伙伴是顺差。但是，人民币实现充分国际化后，必然会面临以上冲突。美元是目前最充分国际化的货币，美国已经成为全球最大的借款者。为什么日元和欧元的国际化地位不如美元，因为日本和欧盟是净贷款者，而不是净借款者。中国现在也是一个净贷款者。因此，为了减少人民币国际化面临的以上问题的冲突及成本，中国需要密切关注中国贸易方向的变化、贸易结构的变化及国际收支的变化，加强对我国国际收支和其他贸易伙伴国国际收支变化的研究，跟踪研究人民币境外资产形式、流通方式和数量的变化。

可见，人民币国际化程度不同对应着不同的成本和收益。政府在人民币国际化进程中需要做的是，加强制度建设，减少人民币国际化进程中的金融风险，获取人民币国际化的稳定收益。政府可以根据人民币国际化的顺序采取相应措施，增加非居民持有人民币的意愿，保证中国金融稳定与安全，使人民币稳步发展为国际货币。

四、人民币国际化的路径与政策措施

对影响人民币国际化进程的主要因素、人民币国际化进程可能面临的成本与收益的分析为我们制定人民币国际化的战略步骤奠定了理论基础，为降低人民币国际化带来的金融风险、最大程度获得人民币国际化的收益提供了理论依据。人民币国际化是一个动态的过程，根据人民币国际化程度的不同，应该采取分阶段的战略及制定相应的政策组合。

（一）人民币国际化的初级阶段

人民币走向国际化的最初阶段，表现为由边境贸易和旅游消费带动的人民币在周边国家的流通。人民币跨境流通的主要收益是为周边贸易和人员流动提供便利，减少交易成本。由于人民币的境外流通量相对于我国国内广义货币供给量的比例较小，所以对于我国宏观经济的影响不大。在该过程中我们获得的收益比较明显，成本约束较小。但是，随着人民币在国际贸易中计价范围的扩大，人民币必将成为一般贸易中的计价货币和交易媒介，尤其在东盟＋中国自由贸易区建成之后，中国与东盟国家的贸易量将会出现稳定的增加。贸易关系的加强，贸易量的扩大必然导致非居民持有的人民币数量和对人民币需求的大幅增加。因此，从人民币在周边国家和地区流通开始，中国政府需要做的和能做的是：

1.把人民币的流通纳入到正规金融服务体系把人民币的流通纳入到金融服务体系，可以减少人民币“体外”循环给交易者带来的风险，这样能够更准确地获得人民币境外供给和需求的重要信息，观察人民币境外流通的变化。

具体做法是，把以实质交易为基础的人民币的出境和回流纳入银行体系，削弱地下经济的力量，避免可能出现的大规模人民币出境和回流。

2.加强对人民币境外流通的综合管理需要国内海关、税务、经贸、银行、旅游、外汇及外交等部门通力合作，同时，积极与一些主要贸易伙伴国家签订有关人民币流通的合作协议。可以参照香港开办人民币业务的经验，在人民币流通比较广泛的国家和地区开办人民币个人消费业务。

3.与周边国家政府协商，允许中资企业到境外用人民币进行直接投资人民币能够作为投资货币是提供人民币流动性的重要渠道。虽然人民币在该阶段还没有实现可兑换，中资企业境外投资还受到很大的限制。但是，中资企业应该利用人民币在周边可接受的好机会，到东南亚进行直接投资。这需要中国调整目前境外投资的审批程序，鼓励企业用人民币进行直接投资。

4.加强人民币跨境流通的统计和监测，打击洗钱等非法活动这是人民币走向国际化以后的一项长期任务，它对于我国国内货币政策的决策，提高金融管理的效力有重大意义。

5.保持人民币汇率稳定人民币汇率的波动将会不利于中国与周边国家和地区贸易的扩大。所以，在该阶段人民币汇率的稳定相当重要。需要注意的是，人民币汇率的稳定并不是人民币汇率不动，而是在完善人民币汇率机制的基础上，避免人民币汇率的大幅波动。

在这一阶段，人民币的跨境流通主要还是实体经济推动的，而且不直接涉及人民币资本项目兑换的问题，中国能够充分获得人民币国际化带来的优势，便利周边贸易，减少汇率的风险，稳定和提高人民币在境外的信誉，同时政策部门也积累了人民币跨境流通的管理经验。这是人民币走向国际化的最关键阶段。在这一阶段，人民币可能出现在境外的累积，人民币在境外的沉淀量可能会大幅增加，人民币将成为非居民（包括企业、个人、外国官方机构）

资产。于是产生了对人民币投资收益的需求。因此，市场会产生对人民币的存款和贷款、投资人民币资产市场的强烈需求。那么，人民币国际化将进入和人民币借贷、资本项目相关的重要阶段。

（二）人民币国际化的第二阶段

人民币成为境外借贷资产是人民币国际化的第二阶段。在境外累积的人民币数量达到一定程度，人民币借贷的需求必然产生。人民币在境外的借贷对我国的金融市场发展提出了较高的要求。因为人民币境外存量的扩大，对我国的货币供给量、国内价格水平、人民币利率和汇率都将产生重要影响。那么，如何保证境外人民币市场的稳定和国内人民币供给需求的稳定？

1.要求国内金融市场的建设有更大的进展

发展货币市场尤其是国债市场；发展债证券市场，扩大金融市场的规模，使国内市场成为国际市场的参照系；推进利率市场化过程，完善利率体系。那么，国内金融市场发展起来了，境外的人民币的存款和贷款利率就可以参照国内的存款和贷款利率，使国内外的利率水平保持一致，增强了国内金融市场化解金融风险的能力。存款和贷款机构的选择可以参照目前香港的经验。

2.加强与周边国家和地区的金融合作

人民币在境外的借贷，相当于欧洲货币业务，即人民币的离岸业务。因此，境外也发生了人民币的存款创造机制，对中国货币政策的执行提出了更高的要求。成功实现这一目标除了要加强国内金融市场的发展，还要加强离岸金融中心的建设。在离岸金融中心的建设上，与香港的金融合作非常重要。同时，中国与亚洲的金融合作也进入到更高的阶段，各方合作的目标和内容越来越明朗。

如果在第一阶段我国国内金融市场发展滞后，不能与人民币国际化后的市场需求相匹配，人民币国际化的进程将要放慢，境外人民币的存款和贷款业务也不能贸然进行。而且，境外累积的人民币可能要经过地下经济获得收益，中国的金融稳定也可能受到很大的威胁，中国要花费高昂的成本实现国内的金融稳定。可见，随着人民币国际化走向较高的阶段，中国宏观管理的任务越来越艰巨了。

（三）人民币国际化的第三阶段

人民币国际化的第三阶段是人民币成为亚洲投资资产。美元成为国际货币的重要经验之一是以美元为主体运行的国际资本市场。这不仅可以给愿意持有美元的非居民提供充足的流动性和投资环境（持有美元如同持有黄金一样），而且可以观察国际资本市场对美元的供给和需求的变动，为国内经济政策的制定提供参照。随着非居民持有的人民币数量的增加，中国必须要为人民币的持有者提供资产选择。当境外的人民币市场形成（人民币借贷）后，人民币将成为投资资产，是企业和居民投资资产组合的一部分。

出于投资和分散风险的需要，投资者要求调整资产组合。这样必然产生境外人民币投资中国国内资本市场的需要，人民币和其他货币可兑换，投资其他金融资产的需要。因此，为了促进非居民持有人民币的意愿，建设以人民币为主体的国际（亚洲区域）金融市场就格外重要。在这一阶段，人民币的跨境流动将和人民资本账户交易和兑换发生重要联系，这一趋势将会加快中国资本账户开放的步伐。为了减少这一过程的风险，中国可以尝试允许境外人民币到境内进行直接投资，人民币在资本账户某些项目下的可兑换（可以首先尝试人民币和港币的可兑换）。如果人民币可兑换，在区域水平上，中国可以和亚洲国家合作筹划建设亚洲的债券市场，甚至可以借助香港这一窗口，尝试发行人民币计价的债券。在这一阶段人民币的经常账户交易和资本账户的交易共同成为推动人民币国际化的重要力量。但是，需要注意的是，在这一阶段，资本账户不是完全开放，而是对资本项目管理提出了较高要求。提高资本管制的效率，加强对人民币资产跨境流动的监管将会减少人民币国际化带来的与国内经济目标的冲突，成为稳定获得人民币国际化收益的重要保障。

（四）人民币国际化的高级阶段

人民币国际化的高级阶段，是指人民币成为亚洲国家的主要储备资产，区域化的货币。

当人民币成为亚洲贸易和金融中的价值尺度和交易媒介后，人民币不仅成为个人和企业的储备资产，也将成为政府的干预资产，即，储备货币的组成部分。人民币的国际化达到了高级阶段，出现了质的飞跃。人民币在民间的支付能力和政府间的支付能力都显著增强，中国的政策选择有了更大的空间。但是，人民币成为亚洲储备货币也意味着中国政府在亚洲要承担更大的金融稳定的责任，中国要在关键时承担最后贷款人的角色；中国的金融市场更加开放，人民币将自动成为一些国家货币的名义锚。在亚洲金融事务中，中国将有更大的发言权，更大的号召力，在亚洲市场的进一步整合中发挥更重要的作用，人民币在亚洲的地位将会更加稳固。

可以预见，中国经济的崛起将改变世界经济的格局，人民币国际化进程的开始预示着中国经济到了一个新的发展阶段，面临新的增长前景和考验。中国需要在目前的赞誉和掌声中保持冷静，积极进行国内制度建设，加强国际合作，稳步推进人民币国际化进程，减少金融风险，扩大中国的选择空间。

主要参考文献：

何建雄、余熳宁、黄昊《关于广西、云南与越、缅、老经贸关系及人民币境外使用情况的考察报告》，中国人民银行2000年调查报告，第11-13页。

赵海宽《论人民币可能成为世界货币之一》，《西南金融》2002年第5期。

余永定、何帆、李婧《亚洲金融合作》，中华人民共和国财政部国际司课题区域金融合作调研项目，2001年。

收益管理论文范文第4篇

1 企业并购财务风险概述

1.1 企业并购的概念

企业并购是企业兼并或收购的统称，是并购企业实现自身扩张和增长的一种方式，一般以企业产权作为交易对象，并以取得被并购企业的控制权作为目的。以现金、有价证券或者其他形式购买被并购企业的全部或者部分产权或者资产作为实现方式。

1.2 企业并购的财务风险的概念

企业并购的财务风险是指在并购活动的过程中所存在的各种不确定因素，导致企业发生财务状况恶化或财务成果损失的可能性，是并购价值预期与价值实际严重负偏离而导致企业财务困境和财务危机。

在某种意义上，企业并购财务风险是一种价值风险，是各种并购风险在价值量上的综合反映，是贯穿企业并购全过程的不确定因素对预期价值产生的负面作用和影响。

2 企业并购财务风险的分类

2.1 目标企业价值评估风险

所谓目标企业价值评估风险是指在并购过程中，由于对目标企业价值的评估而导致并购企业财务状况出现损失的可能性。目标企业的价值评估是并购交易的精髓，目标企业的估价取决于并购企业对目标企业未来收益的大小和时间预期。

导致目标企业价值评估风险的因素主要包括：

第一，财务报表风险。财务报表是企业价值评估的重要依据，如果目标企业的财务报表本身不够真实或者经过粉饰美化，那么计算出来的目标企业的价值就没有太大的参考价值。

第二企业管理论文，利润预测风险。目标企业以前年度的财务数据对了解该企业的经营状况有很重要的借鉴作用，但是，并购企业真正关注的是目标企业的未来收益能力，并以此为主来对目标企业进行价值评估。

第三，贴现系数风险。通过预测企业未来价值增值的方法来评估企业价值，贴现率的估计就是一个关键问题，而这种估计由于存在很强的主观性，往往会造成结果的不正确。

2.2 流动性风险

并购占用并购企业大量的流动性资源，将导致并购企业资产的流动性降低。并购后，并购企业可能由于债务负担过重，缺乏短期融资，导致出现支付困难。当并购企业采取现金收购时，首先考虑的是资产的流动性。流动资产和速动资产的质量越高，变现能力越强，并购企业越能顺利、迅速地获取收购资金论文开题报告范例。这同时也说明，并购活动占用了企业大量的流动性资源，从而降低了并购企业对外部环境变化的快速反应和调节能力，增加了企业的经营风险。

2.3 融资风险

并购的融资风险主要是指能否按时足额地筹集到资金，保证并购的顺利进行，如何利用企业内部和外部的资金渠道在短期内筹集到所需的资金是关系到并购活动能否成功的关键。并购对资金的需要决定了企业必须综合考虑各种融资渠道。

如果企业进行并购只是暂时持有，待适当改造后重新出售，这就需要投入相当数量的短期资金才能达到此目的。这时可以选择资本成本相对较低的短期借款方式，但还本付息的负担较重，可能会陷入财务危机。如果买方是为了长期持有目标公司，就要根据目标企业的资本结构及其持续经营的资金需求，来确定收购资金的具体筹集方式。并购企业应针对目标企业负债偿还期限的长短，维持正常的营运资金，使投资回收期与借款种类相配合，合理安排资本结构。

2.4 整合风险

在整合期间，财务风险的形成是各种因素综合作用的结果。根据其表现形式可分为：

第一，企业财务组织机制风险。是指并购企业在整合期内由于相关的企业财务机构设置、财务职能、财务管理制度、财务组织更新、财务协力效应等因素的影响，使并购企业实现的财务收益与预期财务收益发生背离，因而有遭受损失的可能性。

第二，资本运营风险。并购完成后企业在进行资产经营过程中，要对企业的资产、成本、财务运作、负债、盈利等财务职能按照协同效益最大化的原则实施财务整合和科学监控，以实现企业的并购目的。但由于宏观环境和具体环境的不可确定性，以及企业内部财务行为的管理失误企业管理论文，而使企业并购后未能实现预期的并购目的，会导致财务风险和财务危机。

第三，盈利能力风险。实施并购后企业资本是否能实现保值增值、能否带来预期的投资回报是并购企业最为关心的问题。企业并购后的盈利能力风险，不仅关系到企业的持续生存问题，同时也关系到管理者和其他股东的未来收益与债权人长期债权的风险程度。

3 企业并购中财务风险的控制与防范

3.1 尽量获取目标企业全面准确的信息，降低企业估价风险

中小企业对并购前财务风险的防范，应采取以下对策：

3.1.1 对目标企业的财务报表进行审查。

目标企业的财务报表是并购过程中首要信息来源与重要价值评估依据。其数据的真实性对评估结果有着重要作用。因此，为了防范价值评估风险，首先就要对目标企业的财务报表审查。对目标企业的各项资产、负债进行清理。评价目标企业的会计计量和确认及会计处理方法是否符合相关准则和规定，财务状况、财务比率是否恰当，是否有人为操纵利润的情况。

3.1.2 采用恰当的估价方法合理确定目标企业的价值。

目标企业的估值定价是非常复杂的．一般需要各种估价方法进行综合运用，采用不同的价值评估方法对同一目标企业进行评估，可能会得到不同的并购价格。并购企业可根据并购动机、并购后目标企业掌握资料信息的充分与否等因素来决定采用合适的评估方法。常用的方法有清算价值法、市场价值法、现金流量法。总之，对目标企业的价值评估应当根据并购的特点，选择较为恰当的并

购估价模型。

3.2 合理确定融资结构

在企业并购中，合理确定融资结构，应当将风险控制放在首位，然后考虑成本最小化。因为一旦融资失败，将会导致企业并购的财务危机，这样成本最小化也就失去了意义。并购融资结构中的自有资本、债务资本和权益资本要保持适当的比例，但在选择融资方式时要考虑择优顺序。

具体而言：(1)测算企业可利用自有资金的数量和时间。准确预测企业可以利用的自有资金的数量和时间，对于合理使用自有资金，优化企业并购融资结构至关重要。(2)推算企业偿债的能力和负债融资的风险临界规模。准确测算企业的偿债能力，并根据偿债能力确定融资的风险临界规模，对于合理确定负债融资规模和避免财务风险具有重要作用。(3)确定并购的股权融资规模。

3.3 增强杠杆收购中目标企业未来现金流量的稳定性杠杆

收购的特征决定了偿还债务的主要来源是整合后目标企业未来的现金流量。首先，目标企业必须是经营风险小，产品有较为稳固的需求和市场，发展前景较好，才能保证收购以后有稳定的现金流来源。其次，收购前并购企业与目标企业的长期债务都不宜过多，这样才能保证预期较稳定的现金流量能够支付经常性的利息支出论文开题报告范例。最后，并购企业最好在日常经营中能提取一定的现金作为偿债基金以应付债务高峰的现金需要，避免出现技术性破产而导致杠杆收购的失败。

3.4．整合期财务风险的防范

企业实施并购后，财务必须实施一体化管理。目标企业必须按并购企业的财务管理模式进行整合。中小企业并购后财务整合的必要性体现在以下方面：

首先，财务整合的必要性来自于财务管理在公司运营中的重要作用。任何企业如果没有一套健全高效的财务管理体系，就不可能健康成长。许多中小企业之所以被并购，正是由于财务管理不善企业管理论文，成本费用居高不下，资产结构不合理，反映到产品成本上便是无竞争优势。

其次，财务整合是发挥企业并购所具有的财务协同效应保证。财务协同效应主要是指并购给企业财务方面带来的各种效益。一般表现在：通过并购实现合理避税，预期效应对并购的巨大刺激作用。这些都需要在财务整合的基础上得以实现。

最后，财务整合是实现并购企业对目标企业有效控制的途径，更是实现并购战略的重要保障。并购企业对目标企业的生产经营实施有效控制，并做出及时、准确的决策，重要的前提是具有充分的信息。一般而言，并购双方的会计核算体系、定额体系、考核体系、财务制度等并不完全一致．因此并购企业客观要求统一会计口径，才能实施有效控制。

4 结论

收益管理论文范文第5篇

中国人民大学 姚东等

“存款保险制度还

>> 学术观点导读 学术观点 常见问题解答 当前所在位置：中国论文网 > 管理 > 学术观点 2013年31期 学术观点 2013年31期 杂志之家、写作服务和杂志订阅支持对公帐户付款！安全又可靠！ document.write("作者： 本刊编辑部")

申明:本网站内容仅用于学术交流，如有侵犯您的权益，请及时告知我们，本站将立即删除有关内容。 焦点 引入存款保险制度

中国人民大学 姚东等

“存款保险制度还是央行直接救市？——一个动态博弈的视角”

《经济研究》工作论文WP527号

当发生系统性危机时，一国货币当局是选择央行直接救市这种隐性的全额担保制度，还是在事前建立显性的存款保险制度？

在中国，政府对银行的隐性全额担保是客观存在的制度。与这种隐性全额担保相比，存款保险制度的引入，可以有效降低央行对于银行行为调控的不可预知性，使调控的结果变得单一，也是当前经济环境下所能得到的最优结果。

这是因为央行关注银行的系统风险暴露程度及其内部治理水平，但商业银行只关心自身利益的最大化，且商业银行降低其系统性风险暴露水平是有外部性的——单个银行系统性风险暴露水平越高，其自身收益就越高，降低自身的系统性风险暴露水平只会使得危机过后央行救助的成本降低，而不会给银行自身带来任何好处。

存款保险制度的引入，使商业银行追求高利润的行为有了成本——其给存款保险公司缴纳的保费，并且这一保费的数量恰好等于其救助成本。因此，商业银行必然会选择一个恰当的系统性风险暴露水平使得其边际收益与边际成本相等，这就控制了银行的系统性风险。

此外，在引入存款保险制度后，商业银行会自发地选择最能满足激励相容约束的风险水平，因为在商业银行控制自身系统性风险暴露水平的同时，努力工作的期望收益变高，所以商业银行会提高自身的内部治理水平。这也意味着相比中国现行的隐性全额担保制度，存款保险制度所带来的道德风险更低，这是因为政府的隐性担保使得银行管理者的偷懒成本为零，而保费的存在使得银行的偷懒行为存在一定的机会成本。

因此，随着中国利率市场的逐渐开放以及金融市场的对外开放，废除当前的隐性全额保险制度，引入存款保险制度有着积极的意义。 制度 寻求本地支持促进经济发展

复旦大学 章奇等

“民营经济发展地区差距的政治经济学

分析：来自浙江省的证据”

《世界经济》2012年第7期

现实中，尤其是在大国，统治精英是通过不同级别的人来进行统治的。浙江省自建国后民营经济发展的经验表明，如果本地精英无法在体制内获得足够的支持力量，其就会从本地基层寻求支持，而为此在发展经济上所做的努力，可以创造出一个利于经济长期发展的环境。

一般而言，地方精英是否为本地人并不重要。只有在本地政治精英在政治上处于边缘地位、无法通过现有体制保障其政治利益时，他们才会具有保护本地经济利益的动机和冲动，因此他们的政治考虑是第一位的，经济利益的权衡其实是一个内生的结果。

一个反事实的推理是，如果1949年后，本地政治精英在省级统治精英中占据主导地位，他们保护本地经济利益的激励会大打折扣，甚至可能会牺牲本地经济利益而追求所谓的政绩。其实，这种情形在浙江以外的地方很常见。 观点 团队合作失败对合作者的影响

马里兰大学 金哲等

“马太效应反作用：科学合作团队的

灾难和后果”

NBER工作论文19489号

团队合作会引发一些挑战，比如合作过程中的搭便车和事后荣誉分享不均等问题。在个人付出不能被直接观察的情境下，合作者的声誉不仅是付出努力的激励，也是团队内荣誉分配的基石。

按照“马太效应”，出色成员获得了合作作品的荣誉，但却是以损害不太出色成员为代价的。而事实上，有些成员尽管不太出色，但没有他们，合作成果同样无法成功。

反过来，如果一篇学术文章被撤稿，对出色成员和非出色成员的影响又如何？当合作文章被撤回时，“马太效应”起了反作用。科学不端行为对出色的合作者，所产生的引用率惩罚影响较小；而不出色的合作者则面临其之前工作的引用率急剧减少的后果，尤其当被撤回的文章是与一位出色作者一起合作时。

收益管理论文范文第6篇

一、企业简介

常柴股份有限公司是于1994年在中华人民共和国成立的股份有限公司，具有九十五年历史的民族制造企业，也是全国农机行业及常州市第一家上市公司，目前同时拥有A股和B股，总股本3.74亿股，其中国家持股占31.43%，法人持股占2.69%，上市A股占39.16%，上市B股占26.72%。常柴股份有限公司的境内上市人民币普通股（“A”股）及境内上市外资股（“B”股）分别于1994年及1996年在深圳证券交易所上市。该公司主要从事以“常柴牌”为商标的中小型单缸和多缸柴油机的生产及销售。该公司所生产及销售的柴油机主要用于拖拉机、联合收割机、轻型商用车、农用设备、小型工程机械、发电机组和船机等。近几年来，常柴股份公司全面推行ISO/TS16949质量管理体系的贯标工作，加强过程控制与持续改进能力的建设，深化供应商PPM值管理，努力使常柴质保体系建设和质量管理工作逐步纳入一个高标准轨道。

二、物流成本变化对制造企业财务的影响分析

表1是该企业2009年1季度财务报表，为了简化分析过程，本文根据其主营业务财务数据从运输费用、仓储费用和存货成本三方面来分析物流成本对财务造成的影响。

由表1可见，净利润NI是息税前利润减去利息成本乃理和所得税TX得到的，这里净利润解为3392.34万，主营业务收入S为6.23亿，净利润率5.44%，毛利GM是主营业务收入占减去主营业务成本CGS的差。息税前利润EBIT是毛利扣除运营总成本TOC得到的。存货成本等于平均库存乘以库存比率W。

表2表明了该企业的资产负债状况，资产为21.74亿，企业通过运营后产生了6.23亿元的主营业务收入。资产总计TA包含13.27亿元的现金CA、3.41亿元的应收账款AR、1.34亿元的存货IN和3.71亿元的净固定资产FA。所有的资产总和等于负债和所有者权益的和。它们是8.54亿元的负债合计TD，其中有7.14亿元的流动负债和1.39亿元的非流动负债LTD以及13.20亿元的所有者权益。

基于表2所给出的财务数据，物流成本的分析和控制往往最终都反映到成本节约上，可以用灵敏度方法来分析各自的波动情况。如运输费用减少10%后财务状况的变化、仓储费用减少10%后及存货成本减少10%后的财务状况。表3、表4、表5则是运输费用减少10%之后的财务变化。

从计算结果可见，2009年1季度常柴股份有限公司的净利润为3392.34万，净利润率为5.44%。企业因此而投入的资产为21.74亿，求得企业有1.56%净资产收益率。2009年1季度的存货周转为4.13次左右，运输费用达到总销售额的1.84%，仓储费用达到总销售额的0.41%，存货成本达到总销售额的1.49%。

如果该企业在原有基础上将运输费用降低10%，则企业的净利润会增加97.44万元，达到3489.78万。企业的净利润率也将增加到5.60%，净资产收益率从1.56%增长到1.60%。运输费用占总销售额的比例从1.84%降低为1.65%。而仓储费用和存货成本占总销售额的比例还维持不变（假设运输费用的改变并不引起仓储费用和存货成本的增加或减少）。

表6、表7、表8和表9、表10、表11同样表明了企业的净利润、净利润率和净资产收益率随着仓储费用和存货成本的降低都相应地得到提高，从计算得出的数据说明物流成本分析和控制能在很大程度上提高制造企业的盈利水平。

三、结论

表12对比了几种改进方案的财务影响。可见，对净利润率的增长影响最大的是运输费用的减少。因为运输费用占销售比率为1.65%，比其他两项要大，而仓储费用和存货成本分别是0.42%和1.53%。同时减少运输费用对净资产收益率增长的影响也是最大的。其次，库存减少使得净资产收益率提高到了1.61%。由库存减少而引起的财务利润的变化既降低了存货持有成本，也引起占用资产的减少。库存周转率变快，库存量随之降低，企业只要用比较少的资本投到库存，大大节省了成本。因此，减少库存战略对净资产收益率的提高有着双重的作用，既能降低占用资本又能增加净利润。从以上分析中可以看出物流运作情况对于企业财务报表产生较大的影响，实际上影响的本质主要是物流对相关成本的作用。

企业的成本控制系统是个动态系统，随着企业的财务指标、经营策略、企业战略等的变化，企业的控制体系必须随之而改变和调整以适应新的状况，对于企业的物流管理控制更是如此。

参考文献：

［1］陈胜群：《现代成本管理论》，中国人民大学出版社2002年版。

［2］吴滨如：《物流管理中的成本控制》，南京理工大学2003年硕士论文。

［3］刘涛：《企业物流成本分析》，山东科技大学2004年硕士论文。

［4］王汉江：《企业物流成本分析与控制研究》，西安电子科技大学2006年硕士论文。

收益管理论文范文第7篇

>> 论家庭幸福发展 和谐家庭幸福多 家庭幸福的秘诀 家庭幸福则个人幸福 优生优育 家庭幸福 构建和谐　家庭幸福 “懒”女人也能使家庭幸福 孩子健康 家庭幸福 吵架：家庭幸福剂 新时期家庭幸福十标准 家庭幸福的秘诀是什么？ 家庭幸福始于爱的流动 论构建社会和谐的家庭幸福观 家庭幸福的三大黏合剂 家庭幸福动手做出来 “家庭幸福汤”的制作方法 家庭幸福之匙多夸你的“那位” 莫言坦言最大成功是家庭幸福 刘劲：家庭幸福才是最完美的成功 胡军：家庭幸福是最大的成就感 常见问题解答 当前所在位置：中国论文网 > 管理 > 财务规划护航家庭幸福 财务规划护航家庭幸福 杂志之家、写作服务和杂志订阅支持对公帐户付款！安全又可靠！ document.write("作者： 白东华")

申明:本网站内容仅用于学术交流，如有侵犯您的权益，请及时告知我们，本站将立即删除有关内容。 白东华，精诚理财高级理财规划师，CPA（美国伊利诺伊州），资深企业财务管理人员

玲玲是一位单身城市白领，工作后自己单独居住一套自有房产，价值350万元（净值250万元，贷款100万元，父亲承担还款义务），父母和她生活在同一城市，居住另一套自有房产。不久前，父亲以她的名义申请了一笔购房贷款，为了购置这套房产并尽快还清贷款，玲玲不仅无奈退掉了已经交纳多年的商业保险，还向亲戚借了钱。在玲玲的家庭成功购置了第三套房产后，居住条件原本应该更加宽松，没想到却适得其反。为了齐心还月供，一家三口重新住进一套住房，空出房产出租。玲玲细算了一番，按照这样的还款进度，还需要12年才能还清贷款。想到月供的包袱还要背12年，玲玲感觉“亚历山大”。

之所以在买房后生活质量明显下降，问题就出在玲玲没有对家庭财务进行专业的规划，资金的流动性不足，链条绷得太紧，财务自由度太低。

家庭财务规划方法

四账户法是进行家庭财务规划的重要工具。这一方法的核心观点在于，针对家庭不同财务需求，将资产划归在四个独立账户中，四个账户分别是：现金账户、杠杆账户、储蓄账户以及投资账户。四个账户的意义和特点见图1。

现金账户――应急的钱

简言之，在进行家庭理财规划时，要先预留3～6月的应急金，这些资金要保证随时可用，因此可以放在随时可变现的现金账户中，比如货币基金、日日盈或活期存款账户中。此外家庭中拥有一两张信用卡是很必要的，信用卡可以提供免费的短期融资。

杠杆账户――保命的钱

在确保应急金的基础上，还要完善保障类保险，对人生可能的疾病和意外灾难所产生的损失进行预判并提前做好财务上的准备。利用保险的杠杆作用，以小博大，以很小的投入获得很大的保障。保险是最低价的风险准备金，是居安思危、有备无患的生活哲学，不要为曾经在市场上的不良感受而拒绝保险，拒绝对人生有极大价值和重要意义的保险规划。

储蓄账户――保本的钱

接下来还要使用年金险对未来的养老生活和子女抚养教育做储蓄计划。许多人认为年金险的收益率不如银行理财产品，虽然名义利率确实如此，但年金险是以复利计息的，利息的累计速度远远超过以单利计算的银行累计利息。超过一定的时点，累计利息就会超过本金，且增长的幅度越来越大。年金险的累计收益呈指数型上升曲线，如果换算成单利，收益率是很高的。而且，存储年限越长，平均年收益越高。所以，长期储蓄年金的收益远大于银行存款。年金险安全保值，是重要的家庭财务稳定器，年金险也常常用于财富传承。

投资账户――生钱的钱

以上三个基础保障做好以后，家庭就具备了一定的抗风险能力，家庭经济基础已经夯实，接下来可以开始进行风险投资了，用钱来生钱，让资金发挥更大的效用。对生钱之钱，可以选自己最擅长的方法和工具。建立投资账户的关键在于合理的资产占比，如果家庭资产太偏向于这个账户，只看见收益看不见风险，会将家庭置于危险的境地。

这四大账户使用的各种金融工具的风险和收益是相辅相成的，高收益就伴随着高风险。通常，基本的生活需要都是刚性的。为确保满足其特定时点、特定金额的刚性需求，基本的生活保障都是通过风险极低的金融工具来配置。这些资产形成家庭的核心资产，核心资产要占到一定的比例。如果要提高生活的品质，则可以用风险投资产生的收益来支持。家庭的资产要以核心配置为主，增值投资（风险投资）为辅。具体方法如图2所示。

理财规划目标

家庭理财的目标是达到财务自由，这与无限制地财富积累，追求财富总额最大化是完全不同的。财富应该服务于家庭幸福，而不是本末倒置。用牺牲家庭的幸福来换取更多的财富违背了创造财富的本意。

何为财务自由？我们把钱生的钱称为被动收入，被动收入总额占家庭支出总额的百分比，称为财务自由度。当比值达到100%时，财务达到自由。换言之，当被动收入总额达到或超过家庭支出总额，即达到了财务自由。当实现财务自由后，我们可以选择不再从事以挣钱养家为目的的工作，不必为生活而奔忙，从而实现了人身自由。

上述案例中玲玲家庭的财务自由度就很低。因为贷款过高，资产净值较低，而唯一的被动收入是房屋租金收入，投资报酬率只有2.3%。三人的工资收入全部投入到了基本生活开支和房贷中，一定会感觉疲于奔命，身心交瘁。因此，家庭财务规划要注重短期、中期的财务自由度，珍惜眼前的幸福。

规划与家庭幸福

我们今生所做的一切都是在追求幸福。幸福是一组综合的感觉，即安全感、富足感和受偿感。当这三种感觉都得到了满足时，我们就感觉幸福。安全感是已有的保障与所处的危险的比较。当意识到危险存在，同时又有化解危险的足额保障，人们就有较强的安全感，感觉安心。富足感是已有的财富与心中欲望的比较。当人们感觉安全且富足，却不一定感觉幸福。这是因为个人的价值或生产力还未获得他所期望得到的补偿。这个补偿可以是物质的，也可以是精神上的，受偿感就是得与舍得比较。

理财规划与这些幸福感的关系是显而易见的，合理的规划和实施可直接提升一个人的幸福感。购买保单和增加保额直接增加了对风险的保障，取得和提升了安全感，幸福指数极大提高。通过科学的风险管控进行高效益的资产配置，增加了财富，提升富足感。当安全感和富足感达到一定程度，取得了一定的财务自由，我们便可以选择理想的生活。

上述案例中，玲玲家庭现有财富不足以支撑第三套房的需求，却仍要购置，因而富足感降低。在分析了其家庭财务状况和理财目标后，笔者提出如下理财建议。

（1）卖一套房。

（2）将卖房所得净值250万元投资到年收益10%的信托理财产品上，应选择68家具有信托牌照的信誉良好的公司，这类信托公司的风险控制能力较强，投资本金及收益更有保障。

（3）用每年的信托收益25万元做玲玲父母的补充养老金，保证退休后的品质生活。

（4）完善全家人的重疾保障。

收益管理论文范文第8篇

>> 谢裕大（六安）茶叶有限公司 探寻六安瓜片 爱上六安瓜片 浅谈ERP系统的实施对六安英瑞针织服装有限公司成本管理的影响 沧桑六安古城墙 与“六安瓜片” 淠河探源话六安 六安出土元代银器鉴赏 信息速递之六安篇 寻找六安“红军邮局” 寻访六安红军邮局 六安瓜片　安吉白茶 关于“稳定”的论述有何新意 新版购房合同有何新意 加强社会建设有何新意 奚得发:不断创新为“六安” 朱蕴山与六安“三农” 对六安瓜片品牌建设的思考 安徽六安：打工妹变成“鸵鸟王” 玄武湖畔品六安瓜片 常见问题解答 当前所在位置：中国论文网 > 管理 > “六安模式”有何新意 “六安模式”有何新意 杂志之家、写作服务和杂志订阅支持对公帐户付款！安全又可靠！ document.write("作者：未知 如您是作者，请告知我们")

申明:本网站内容仅用于学术交流，如有侵犯您的权益，请及时告知我们，本站将立即删除有关内容。 六安成立星昊金融创新服务联合会

中小企业融资已是近年老大难，年年两会都是热点之一。

安徽团的全国人大代表吴光纯，早早准备了一份《关于支持和鼓励金融创新、切实解决中小企业融资难、融资贵的建议》。

吴光纯本身也是一位企业家，为安徽九棵松生态农业公司董事长。据其自身经验和调研，中小企业融资整体形势依然不容乐观。

自2013年“金十条”以降，包括多次定向降准和降息，决策层反哺中小企业融资予以扶持，但金融支持实体经济的渠道仍不够畅通。

与吴光纯一样，同为安徽团的全国人大代表、安徽省浩翔农牧有限责任公司董事长高亚飞，也深为融资难、融资贵所困扰。除一般所言的门槛高、手续繁杂、利息和担保费高外，他们共同指出的一个“要命”之处是续贷和“过桥”之痛。银行有“还后再贷”的要求，表面可减轻企业后顾之忧，但很多企业就是倒在中间的“过桥”上。

据介绍，目前市面上的过桥真实融资成本往往高达月息5?8分。

吴光纯对《财经国家周刊》记者表示，她将在全国两会上呼吁，国家在安徽六安市率先开展创新性金融服务的“皖西试点”。

为什么是大别山区的六安？既是革命老区，也是贫困山区，比起先发地区，这里更为“捉襟见肘”。但当地一家企业，安徽星昊投资有限公司探索的“易连贷”做法，却为当地企业、政府乃至中央级智库专家所看好。

“易连贷”切中的正是关键的“过桥”环节，“免担保、零抵押、低收益”。讲起来容易，听起来美好，但做到的不多。银行？有大机构的“规矩”;小贷？胃口太大;政府？不能老是直接“输血”。

星昊公司的做法倒也不那么复杂。首先对有资金需求的企业进行评估，只要具备在银行有未被查封的健康抵押物，经营状况良好，有银行出具的《贷款审批意见书》，即可为企业提供金融服务――自然不需要再抵押;

其次，该公司指派专业人员免费协助企业准备各种资料――专业化应对繁杂流程，把一般过桥的两个月缩短到不到半个月;

第三，提供易连贷业务只需月息1分――毕竟也有微利可图，加上时间大为缩短，可为企业节省90%周转资金成本。

实际上这里面也包括了过桥、担保等服务，但融为一体，且流程上大为简化。星昊公司总经理张本奎表示，与一般的担保、小贷、P2P不一样，这是“一种纯粹的投资金融服务”，多方合作达成的诚信锁链确保了整体的稳定性和良性运转。

运行不到半年，该模式的受益企业已有60余家。张本奎表示，金融服务的“六安模式”破解了企业面临的融资续贷难题，让企业持续经营，还能有效缓解银行贷款不良率，同时让政府省心。

2月8日，由星昊公司牵头，当地100多家中小企业联合成立了星昊金融创新服务联合会，以进一步抱团取暖。

收益管理论文范文第9篇

>> 便利店不“便利” 疯癫便利店 便利店之神 养生便利店 便利店韩流 走进便利店 便利店求变 本土便利店样本 便利店发展刍议 网络便利店质疑 便利店选址之争 便利店大变异 开家便利店 我爱便利店 便利店型恋人 便利店 便利店狂飙突进 「贷款便利店开业 加盟7—11便利店，月收益过万有点难 加盟便利店三点受益的投资建议 常见问题解答 当前所在位置：中国论文网 > 管理 > 把便利店变成取菜点 把便利店变成取菜点 杂志之家、写作服务和杂志订阅支持对公帐户付款！安全又可靠！ document.write("作者： 王根旺")

申明:本网站内容仅用于学术交流，如有侵犯您的权益，请及时告知我们，本站将立即删除有关内容。 朱晓义的“野心”并不小，他想进军北京和上海等大城市。

订菜网是一家位于苏州的生鲜电商，由黑龙江人朱晓义于2012年创办。朱晓义1998年毕业于东北农业大学经济管理专业，在美国五金公司史丹利工作3年后，于2004年创办了一家批发五金、零配件的贸易公司，一直运营至今。

在生鲜电商领域，物流配送是个棘手的问题，一个订单的物流成本通常要二三十块钱，而订菜网则把这个成本降到每单1.5元。朱晓义的做法是：消费者在订菜网上支付购买了一盒菜之后，订单便会录入系统中心，从唯一的第三方蔬菜基地调配未加工过的菜进入附近的加工厂，加工成半成品后将菜送至离消费者居住地比较近的便利店，让消费者自取。

“我一天花200元租个冷藏车，就可以将菜送至30个便利店，如果一天有3000单的话，那每单才合几分钱的物流费用。”便利店在降低了物流配送成本的同时，也降低了仓储成本，朱晓义只需向超市支付每盒菜几毛钱的提成。

订菜网目前的主要客户是上班族。你只要在网上支付购买，下班后去便利店的冷藏柜中找到带有自己名字的菜，到收银台处的BMC机上就能完成自己的订单。BMC是基于POS刷卡机改装而来，由订菜网免费提供给便利店，这使得便利店通常乐于合作。此外，订菜网还提供“半成品”系列。比如一盒制作农家小炒肉的食材，包括150g五花肉+200g尖椒，售价9元，其中的利润可想而知。

运营不到半年的订菜网更像是一个小而美的试验田，每天的订单不到100个，PV为2000多页。只有10余人的小创业团队无力从事大规模的推广活动，现在所做的推广是发传单和电梯广告之类的地推。

朱晓义认为，自己在农业方面的资源、做电商的经验，以及对商品的把控都在事实上建立了各种壁垒。他希望能有更多业者加入这个行业，这样才能培养消费者，共同做大整个市场。

点评

顺为基金研究员刘琼玲

收益管理论文范文第10篇

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最近股市大幅反弹，让不少人忘了几个月前暴跌的痛。好在相关管理部门没有忘，这不，他们最近频频出手，为股民“报仇雪恨”了。

私募大佬徐翔被抓，类似的传闻最近几年几乎每年都会上演一两次，最终都不了了之，这次是真的了。新华社记者从公安部证实，泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等人通过非法手段获取股市内幕信息，从事内幕交易、操纵股票交易价格，其行为涉嫌违法犯罪，近日被公安机关依法采取刑事强制措施。目前，相关案侦工作正在严格依法进行中。

出来混，总是要还的。徐翔穿着他那套阿玛尼白大褂西装，戴着手铐被押走的照片，使很多人第一次看到了这位低调私募大佬的真容。作为中国最大的私募基金之一，徐翔投资业绩创造了奇迹，也充满了争议。泽熙私募以高收益率和对市场精准的把控能力闻名投资界，其掌舵人徐翔更是一个神话。在瞬息万变、起起伏伏的资本市场，徐翔总是精准出击，全身而退。但这次，他栽了。

徐翔面对的，会是法律。证券市场另一重量级人物国信证券总裁陈鸿桥，选择了另一种方式面对人生：他以自杀的方式结束了自己的生命。

陈鸿桥年仅49岁，他毕业于北京大学国际经济系，担任国信证券总裁年薪高达221.38万元。拿这么高的年薪，还有什么想不开的呢？他自杀的原因，市场传出多个版本，其中最让人浮想联翩的就是，陈鸿桥曾与已经落马的证监会前主席助理张育军共事5年。

相比以上两位，34岁的南通小女子高燕，更加传奇。她因为涉嫌操纵期货市场被抓，她担任总经理的伊世顿账户组，通过高频程序化交易软件在交易沪深300、中证500、上证50等股指期货合约过程中，自动批量下单、快速下单，申报价格明显偏离市场最新价格，实现包括自买自卖（成交量达8110手、113亿元人民币）在内的大量交易，利用保证金杠杆比例等交易规则，只用600多万元本金投入反复开仓、平仓，使盈利在短期内快速放大，非法获利高达20多亿元人民币。经过三个多月的缜密侦查，公安部指挥上海公安机关成功侦破这起以贸易公司为掩护，境外遥控指挥、境内实施交易，作案手段隐蔽、非法获利巨大的涉嫌操纵期货市场犯罪案件。

高燕赚钱简直比印钞还要快，不过她赚到的钱都是别人的，她只是傀儡而已。据高燕被抓后交代，境外技术团队设计研发出一套高频程序化交易软件，远程植入伊世顿公司托管在中国金融期货交易所的服务器，以此操控、管理伊世顿账户组的交易行为。看来，前段时间股市暴跌传闻说有国外机构的阴谋做空，所言不假呀。