试论财务模型的结构特点与应用

企业经营活动是一系列连续、动态的决策以及基于决策开展行动的过程。反映在损益表、资产负债表和现金流量表上的数据，是过往决策的结果。自从电子计算机的应用实现了普及化后。财务模型――种将企业信息按价值创造主线进行分类、整理和链接，以完成对企业经营结果的预测、分析和评估等功能的计算机应用软件系统，便应运而生了。本文就其原理与应用做初步探讨。

一、财务模型的内涵与原理

在一个完整的企业财务模型上，企业经营的决策者可以完成对企业未来运营状况的系统化分析和定量分析，形成决策支持。对企业整体的系统化和定量化分析，意味着任何重要决策因素，都应被放置于企业整体中通盘考虑，单独分析某些事件、某些指标和某些要素间的关系，无法完整、客观、合理地展现企业价值创造全过程，而这种系统化和定量化分析功能，只有计算机系统才能够实现，单靠人力和简单的计算工具，是无法完成的。财务模型是按照商业逻辑建立起来的，大企业可根据自身经营特征和业务发展规划，建立以预测财务报表体系为核心的财务模型，为决策层把握未来方向提供数据支持。

建立企业财务模型是现代企业制定发展规划和进行投资决策的重要工作之一。在财务模型中，任何对未来前景的判断，如销售收入、利润、净资产、现金流、企业价值和股东价值等，不仅是量化指标，而且是互相关联的，任何指标的变化，都会通过模型中设定公式的连接，导致其它相关指标的联动变化。在―个动态交互式的企业财务模型中，企业是一个完整的有机体，而不是被分割的报表或指标堆积，财务模型是对企业现实的最大程度逼近。企业决策者，可以使用财务模型这种现代化决策工具，在计算机上反复模拟决策过程和结果，不断优化决策方案，以提高决策效率和决策准确率，将企业决策建立在科学的基础上。

财务模型的原理体现为两个方面：第一，其是财务决策要素。影响企业财务决策的因素，归纳为内、外因两大类别共八个维度。其中。内因的四个维度分别是产品(服务)、生产(服务)设施、人力资源和、企业融资；外因的四个维度分别则为市场、客户、供应商(合作者)和、宏观环境。在财务模型中，决策要素是变动的(动态)，一些决策要素之间，也存在着有机联系(交互)。第二，其是财务决策结果。通常情况下，财务决策结果分为五个方面：一是收益(损益表中内容)；二是资产(资产表中内容)；三是负债与股东权益(负债表中内容)；四是现金流结果(经营活动产生现金流、融资活动产生现金流和投资活动产生现金流)；五是控制权(股权变化和控股地位变化等)。决策结果一方面随决策要素的变化而变化，另一方面，决策结果之间也存在着有机联系。财务模型的核心概念，就是将上述8类决策要素中的主要指标进行量化后，按照会计原理，通过计算机软件系统建立决策要素与决策结果间的全部公式关系，形成相互联动且数据可随时调整的预测财务报表体系和财务指标体系。在这一动态交互式的电子财务报表预测体系中，任何数据的变化，都会导致与其有联系的其它数据的相应变化。数据间的动态交互，是财务模型的核心。

二、财务模型的基本数据结构与特点

财务模型由数据输入、数据运算和数据输出三个基本部分构成　。由于决策要素与决策结果在财务模型中是用公式联接的，因此只需输入(或调整)决策要素，财务模型便可自动计算并输出结果，达到对企业未来进行规划、模拟、预测、分析、评估、调整和监控的目的。

动态交互式企业财务模型，通常由几十张相互联动的电子表格构成，在这些电子表格中，包含了六大类数据：一是基础财务数据。它是企业已发生或实际存在的财务数据，包括以前若干财政年度企业的损益表、资产负债表和现金流量表中的主要财务数据。二是近似经营常数。它是指企业在过往经营活动中，财务数据间形成的一些相当稳定的比例关系，包括存量之间、流量之间及存量与流量之间的各种比例关系。近似经营常数对建立财务模型有着重要的作用。正因为近似经营常数的存在，我们才能通过它们的中介，在财务模型中预测出未来所有相关财务数据的结果。三是固定比率关系。它是指一些国家法定的比率关系，如折旧率、摊销率和税率等。四是外部预测数据。它是指与经营有关但企业又无法控制的外部变动因素，如未来计划期的产品订单数量、产品市场价格、外汇汇率、银行存贷款利率、劳动者工资的市场平均水平和各种原材料和辅料的采购价格等。五是内部预算数据。它是指根据经营需要确定的、由企业自行决定的数据，如未来计划期内新增固定资产投资、新增银行贷款、新增股权投资、人力资源预算、管理费用预算、研发费用预算、边际成本预算和销售费用预算等。六是自动生成的财务数据。它是在构成财务模型的电子表格系列中的大部分数据，是由财务模型根据预先设置好的逻辑和公式自动生成的，如未来各计划期内的销售收入、生产成本、间接费用、营业利润、现金结存、固定资产、应收款、应付款、存货和银行存／贷款等。这类数据是在以上五类数据基础上通过设置在模型中的公式自动计算出来的，它们也是通过财务模型模拟出来的决策结果。

若将上述六类数据中的基础财务数据、近似经营常数、固定比例关系、外部预测数据、内部预算数据和自动生成数据在一定的简化条件和假设前提下，依照会计原理和经营逻辑，通过计算机软件在电子表格上有机地联接起来，形成交次第一。则发现当各类数据中的任何数据输入发生变化时，其他相关数据就因预先设置好的公式而立即发生联动。

三、财务模型的基本特点与应用价值

第一。财务模型的基本特点。财务模型的基本特点体现在三个方面：一是可做动态调整。由于模型中所有数据均有公式连接。整个模型实现动态交互并可调整，当来自内外部的商业信息发生变化时，只需将变化的信息输入模型中，模型就可自动计算出相应的变化结果，还可以按设定格式输出，为决策调整提供判断依据。实际上，企业决策本身就是一个不断调整变化的过程，财务模型就是模拟企业的决策过程，不断生成新情况下的可能结果。二是可实现整体预测。在设计和构建财务模型时，通常已将需考虑的商业信息(如前述8个维度中的定量指标等)放入财务模型中，决策者通过模型可获得所有主要信息和预测数据，对未来经营活动进行总体的把握。三是可设置个性化解决方案。任何事物都有其共性和特性，虽然一般商业决策因素可简要归纳为内、外因8个维度，财务模型可在此归类上进行设计和构筑，但不同行业和不同企业在经营决策因素方面具体差别很大，一个实用的企业财务模型，通常不是会计软件那种通用的标准版本，特定公司的财务模型，都是通过个性化解决方案实现的。

第二，财务模型的应用价值。使用财务模型，可通过财务数据间的有机联系反复模拟经营行为，编制动态财务计划，并对企业未来经营业绩进行预测，这与传统人工编制的企业财务计划，有着本质的区别。通过财务模型，还可以对过往、当前和未来的财务指标进行分析、对比和评价，并对企业价值进行评估。在经营管理的任何阶段，只要数据的输入及时、完整和准确，那么在财务模型上形成的动态财务计划、分析和评估结果，都可以随时反馈到决策层，为决策者确立或及时调整中、长期经营计划，提供完整的科学数据支持。除了经营性企业可以通过财务模型对企业未来经营活动进行决策支持外，财务模型还大量被用来对投/融资项目进行可行性分析和研究以及对上市公司进行业绩预测。投资银行在评价一个收购目标时，通常也使用财务模型，对被收购企业进行财务分析和价值评估。

此外，对于集团型企业，如大型投资控股公司等，其下属有若干不同主业的子公司、关联公司和股权投资公司。若要建立集团型的财务模型，需要首先对集团下属所有单位分别建立各自独立的财务模型，并建立报表合并机制，在所有预算及预测参数确定后，自下而上层层合并财务模型，直至集团层面，形成一个金字塔形的财务模型体系。这类集团型的财务模型，具有层次多、预测变量多和决策变量多等特点，多用于大型企业集团的战略规划和决策。

四、财务模型运用对使用者的要求

要熟练使用财务模型这一经营决策利器，使用者除应具备一些基本财务知识和电脑操作技能外，更重要的是要有一定的企业经营管理经验，仅拥有财务方面的知识和电脑操作技能，尚不足以熟练运用财务模型。使用者要对企业内、外部各类主要决策要素以及它们可能对企业经营结果产生什么影响有所认识。使用者的另一个重要能力，就是对企业财务报表有一定解读能力，对主要财务概念、财务指标、财务分析方法和价值评估方法有所了解。

财务模型是一种决策支持工具，能否在财务模型中准确、完整地输入并调整信息，与使用者的整体经营管理水平直接相关。模型设计得再精确，若输入数据不够完整准确，计算出的结果也可能是错误的。目前，财务模型已经成为现代企业在经营决策中必不可少的支持性工具，财务模型的普及应用，将大大提高企业决策的科学性、合理性和有效性。