关于我国养老金入市问题的探讨

【摘要】养老金是关乎国计民生、社会稳定的大事，自提出养老金入市以来，人们褒贬不一。出于对养老金安全性的担心，有人认为这是人们的“保命钱”，不应轻易投资股市；但从现实来看，传统的养老金投资运营方式不足以应对通货膨胀和人口老龄化带来的压力， 养老金价值缩水严重，现行制度亟待改革。本文将结合我国养老金管理中存在的问题，对我国养老金入市的积极影响、消极影响进行分析，并结合实际提出合理的对策与建议。

【关键词】养老金入市 积极影响 消极影响 对策建议

养老金入市是指把基本养老保险基金中的个人账户基金进行证券投资，准确来讲是指养老金进入资本市场，进入资本市场并不完全等同于进入股市，它是指进入包括股票、债券、基金等在内的多个投资领域。入市有风险，因而养老金入市自提出以来就饱受人们的关注与质疑，我们应当正确理智地看待养老金入市。

一、我国养老金管理中存在的问题

（一）养老金缩水严重，保值增值压力日益增加。一方面，不断上涨的物价水平使得我国的养老金出现严重缩水；另一方面，养老金目前已经出现缺口，而且随着我国人口老龄化的加速，这种缺口将会增大。目前而言，我国的社会保险基金结余只能存银行、买国债，投资方式过于单一，投资收益率过低，进一步使得养老金更加捉襟见肘。

（二）未实现养老金全国统筹，不便于人口流动和养老金的充分利用。在我国，大部分省份的养老金都是以县级统筹为主，只有小部分省份实现了省级统筹，全国统筹更是任重道远。多年来，县级统筹给人口流动带来诸多不便，在当前市场环境条件下，将社保账户限制在一个地区，与劳动者的流动性特点形成巨大矛盾。另外，县级统筹的资金有限，不能充分加以利用。若实现养老金的全国统筹，将是一笔非常可观的资金，合理地加以利用，将会产生丰厚的回报。

（三）养老金制度不完善、市场不成熟。在当今世界，主要国家的养老保障模式为三支柱模式，也即社会养老、私人养老以及商业保险。其中，社会养老由税收筹资支付，而私人养老由雇主缴纳、雇员缴纳或雇主雇员共同缴纳，商业保险按照自愿性原则由投保人自己支付。在我国的养老金市场，目前只存在社会养老保险基金，而且尚不成熟，存在养老金覆盖率低、缴费率高、支出力度不够、投资方式单、运营能力低、缩水贬值严重等问题。

二、 我国养老金入市的影响

（一）我国养老金入市的积极影响。

养老金入市有利于打破收不抵支的窘境，实现其保值增值的目标。养老金入市既符合国际通行惯例，同时，在我国养老金缩水和贬值的压力下，也是大势所趋。在这方面，可以借鉴国际的标准模式，即政府审核通过的一批合规管理人，管理人接受政府的监督，个人可以自主选择管理人，委托其管理运营个人账户的养老金。通过自主选择，民众可以选择适合自己的投资方式和投资品种，并对自己的养老金负责。为了确保养老金的保值增值，政府监督部门对管理人的投资品种和范围，可以进行相关规定。

养老金入市与资本市场建设相互促进、相互推动。一方面，资本市场的资产要求被长期持有，而非短期投机，养老金属于长期投资；另一方面，我国养老金入市，能极大推动国内资本市场的体制改革，促进其发展与完善。同时，成熟的国内资本市场，能最大程度地保证养老金的保值增值。随着养老金进入资本市场，与之匹配的监管力度与政策措施也会同时出台，确保养老金的保值增值。

（二）我国养老金入市的消极影响。

我国资本市场不成熟，养老金入市风险较大。我国资本市场不成熟，存在监管缺失，股市不规范，内幕交易等不合理现象。在这种制度和背景下，让养老金进入股市，是不明智的。另外，我国基金经理的道德素养、专业技能和职业操守也尚待认可，近几年，许多基金经理因为各种原因跳槽、移居海外，有较多经验的基金经理凤毛麟角。以上情况的存在，使得养老金入市前途未卜，保值增值的初衷难以实现。

我国养老金制度不完善。在国际通行惯例中，政府一般是通过税收优惠引导养老金进入资本市场。在养老金入市前，民众有自主选择其养老金管理人的权利，这些管理人是经过政府监管部门批准并接受政府的监督的。而在我国，管理机构集保费征收、投资运作、基金管理等多种职能于一身，这种运营方式缺乏竞争，难免存在暗箱操作、效率低下的情况。更重要的是，对养老金的受托人，老百姓没有选择的权利。

三、我国养老金入市的对策与建议

（一）借鉴国际成功经验，积极稳妥地推动养老金入市。对于我国养老金入市，我们可以借鉴国际养老金入市的经验， 结合我国资本市场的实际，建设规范的养老金体系，出台各项辅助政策，完善我国的资本市场，协调好各部门的权力职责，渐进有序地推动养老金入市。

（二）将养老金入市与资本市场建设结合起来，保证养老金的稳定运营以及资本市场的逐步成熟。养老金入市需要资本市场的制度支持，同时，养老金入市也可以推动资本市场的体制改革。一方面，养老金入市要求加强对资本市场的监管力度，同时加强对收益稳定的国有企业、大型商业银行等低风险股票公司的分红制度建设， 进而引导投资者向稳健投资者、 长线投资者的转变。另一方面，逐步成熟的资本市场将为养老金提供更多的稳健投资品种、 更完善的服务平台，确保养老金入市的保值增值达到预定的目的。

（三）建立风险控制体系，及时发现并化解可能存在的重大风险。由于养老金的投资性质属于本金安全性要求高，投资风险低，收益较稳健的类型，所以要明确界定投资种类，严格规定投资比例，建立苛刻的投资条件。

养老金与其他资金一样，闲置不用就是损失。养老金入市不仅能够使得养老金保值增值，更能够与资本市场良性互动、促进股票市场发展。然而，养老金入市不可操之过急，我国应先解决好资本市场不规范、制度环境不适应等问题，才能确保养老金在安全的前提下投资运营、获取高收益率。总之，面对我国养老金存在的复杂情况，通过综合分析养老金入市的积极和消极影响，我们可以明确的是，养老金入市乃大势所趋。

参考文献：

[1]景爱民.如何看待养老金投资股市[J].晚霞，2012，（4）.

[2]王剑.养老金国际经验可供借鉴[J].股市动态分析，2012，（5）.