面对强势美元贬值策略,人民币怎么办

汇率制度是一国金融制度，特别是货币政策框架的重要组成部分。汇率制度从表面看，是一个国家的货币对外价值的体现，但从本质上看，则是一个国家综合国力的集中体现；汇率稳定是经济稳定的条件，是金融稳定和安全的基础。而货币基础在经济，但货币影响在责任，我国人民币汇率机制的改革成为全球经济和金融界瞩目的焦点，这说明人民币作为货币的信誉在某种意义上的影响，已超出我国的经济实力。人民币汇率机制智慧性的改革，正确处理了钉住美元汇率和相机抉择之间的两难选择，不仅对国际金融汇率制度改革具有启示意义，更对我国与世界经济的稳定作出了贡献。但面对欧元和美元的竞争，我们尤其需要思考人民币延伸的国家利益、国际关系以及国际竞争挑战等重要因素。

在我国经济持续高增长以及人民币升值加快的趋势下，我国金融改革开放愈加引起世界关注，不仅外国投资者急于进入我国金融领域参与经营或投资，不断推出各种合作意向和投资倾向，积极参与我国金融改革，尤其是我国金融规模效益日益引起国际金融界的瞩目。一方面体现在我国金融机构排名的地位和影响，其中包括我国银行总资产达到50万亿元，股票总市值、外汇储备数量、金融资产规模等许多数量规模影响扩大；另一方面则表现在价格上涨性，其中包括货币、股票、上市公司以及价值回报率等等，进而不仅带来我们自身的成就感与自满，更提高了国际社会对我国的责任与义务的要求。

因此，如何理性看待我国金融规模问题，是关系到我国金融改革开放前景的方向问题，或者形成因自满而导致的金融风险防范不力的严峻课题，亦或是因警示而促进的金融风险规避和防范的有效进展前景。如果从长远角度看，后一种态度是值得引起重视，并认真对待的大事情。尤其是从我国和谐社会总目标和方针看，我国金融规模与金融质量的“不和谐”已经明显存在，需要引起我们的警惕和思考，以确保我国经济持续的金融安全。尤其需要反思我国贸易规模与贸易质量由于历史原因而形成当前的“尴尬”或困难局面，吸取贸易数量引起的国际竞争压力、国际矛盾弊端以及国际舆论指摘的教训，全面提高我国的综合竞争力，提升国家金融信用和信誉。

金融规模是金融质量的基础，但金融质量是金融规模的“温度计”，“过冷”或“过热”的温度显示将是金融安全的“风向标”，不仅需要政府调节，更需要银行金融机构风险控制和竞争力的支持。特别是银行业和金融体系应转变过于追求规模的增长方式，综合考虑风险成本，强化利润和损益成本意识，建立有效的综合经营模式，强化能力与水平管理，淡化和消除官员化管理组织模式，以市场收益和损益进行管理考核，而非简单指标业绩的宏观考核。我国作为一个发展中大国的金融规模并不值得“沾沾自喜”，而需要抓紧时机、把握方向成为金融质量大国，全面体现我国综合国力和竞争力。

而从人民币汇率角度看，我国针对美元强势之下贬值的应对之策在于：

短期（1―3个月），内部“以动治乱”，外部“以静制动” 我国人民币兑美元汇率水平应掌握在7.6元左右的水准，一方面是考虑香港与内地“一国两制”特殊性和投机性，另一方面也是考虑我国汇率改革进展与国情。这不仅可以改变国内预期惯性，尤其需要“搅乱”国际预期惯性，打消人民币升值预期要突出强调自我压力、自我问题，以出口企业利润下降、结构失衡或外国贸易争端和制裁的论点和表现，给自我汇率释放调整空间和升值压力。人民币单边升值或大幅度升值不适合我们的国情和国力，也有违于国际趋势。我们不需要自我坚强抵抗，而需要外国理解和了解我们的压力和困难。同时面对外部不明朗或急剧动荡的价格、体系局面，我们应强化内功，减少不必要的外部表现舆论和压力，以提高国内市场产品质量，改进改革的弱点和不足，有针对性地调整资金支持度和资金使用效率。另外，选择恰当时机和地点分流资金压力，解决资金结构问题，注重回收和回报，简单产品多投、复杂产品少投，减轻不必要的压力和风险，面对自我金融发展阶段，选择合理的投资工具、地区和方向。

中期长期（4―6个月或1―2年），内部要规划战略，外部要讲究策略 我国人民币兑美元汇率水平应掌握7.2元―7.4元的汇率基点，甚至实行7.0元左右的完全自由浮动，前提是市场产品充裕、机构作用市场、监管机制有效。中期宜采取灵活性机制，采取结构性改革策略，促进体制的健全和完善，增加浮动区间，或改革机制设置。如果外部动荡激烈，也可以以西方建议的机制改革，变动选择汇率方向。长期需要彻底改变制度、机制，加快市场化、国际化，特别是效率化的体制，尽快实现汇率和管制的自由化和国际化。

（作者为中国银行总行研究员）