浅谈EVA在企业业绩评价指标体系的应用

摘要：经济增加值(EVA)是一种业绩评价与激励系统,它全面考虑了所有资本的成本,真实客观地反映企业价值的增加,能弥补传统会计指标的缺陷,有效避免只考虑会计利润的短视行为。在企业业绩考核、激励约束、投融资决策等方面都有着现实的意义。

关键词：经济增加值 经济利润 业绩评价

一、经济增加值（EVA）的定义

EVA（Economic Value Added）即经济增加值，是指一定时期的企业税后净利润与投入资本的资金成本的差额，用于衡量企业财富的增加量，它实际上反映的是企业在一定时期内的经济学利润。具体地，EVA=已投入资本带来的收益-已投入资本加权平均资本成本，如果EVA的值为正，则表示公司获得的收益高于为其投入的资本的加权资本，即经营者为股东创造了新价值；若EVA为负，则损害了股东的利益。

二、传统财务评价指标存在的问题

传统的财务评价指标是以会计利润为基础的，如资产收益率、每股盈利和净利润，这些指标应用范围广、使用频率高，但不能否认它所存在的缺陷：

（一）操纵会计利润，导致短期行为严重

传统财务会计从保护债权人利益和确保股东财富保值的要求出发，在会计准则中有很多保守的谨慎性原则，坚持企业的一些长期支出，如研发费用、人力资源投资、广告费用等全部计入当期费用。在这种会计处理下，当期税后净利润自然会受影响。这就挫伤了经营者对此类投入的积极性，只重视提高当前的业绩，对有利于公司长远发展但投入资金需计入本期费用的项目进行抵触。

传统财务指标的计算以会计报表信息为基础，而会计报表对公司业绩的反映本身就存在部分失真，不能真正体现企业为股东创造的财富，经营者为了自身的目的，可能通过盈利管理方式来操纵利润，如改变折旧、摊销的方法或期限。另外，会计政策本身具有很大的选择空间，也为经营者粉饰利润提供了方便。

（二）未考虑权益资本成本

传统财务会计只确认和计量债务资本成本，所以传统财务指标的计算没有扣除权益资本成本，导致成本的计算不完全，从而无法判断企业为股东创造的真正价值。

传统的财务指标忽略了资金的无偿占用性，没有利用企业所提供的公共信息去测算企业的经营绩效，即存在利润信息的非充分性。企业运作所需资本主要是债务资本与股东资本，债务资本可以债权人收取利息的方式来表示资本的成本，是一种显性资本；而股东资本要求企业提供一定的回报，是一种隐性资本，不在企业的会计报表中体现。股东投入企业的股本要求的回报应至少不低于机会成本，即股本资本的成本就是投资者将现金投资在其他资产、资本投资或者同样风险证券投资所能获得的预期收益。忽略了权益资本成本的财务指标不能揭示出一个企业在为其股东创造价值上所取得的成就。

三、建立在EVA基础上的业绩评价指标体系的特点及优越性

1982年，美国思腾思特公司首次提出了经济附加值（EVA）的概念，创造性地把公司的会计数据和股票市场回报联系起来。EVA是公司经过调整后的税后净营业利润减去该公司现有资产价值的机会成本后的余额。考虑了所有市场因素，将机会成本与实际成本和谐统一。因此，EVA观念是一种“全要素补偿”观念。如果用公式表示就是：EVA=NOPAT-Kw×（NA），其中，NOPAT是经调整后的税后净营业利润；Kw是企业加权平均资本成本；NA是经调整后的公司资产价值。

EVA的基本理念是：投资者获得的收益至少要能补偿投资者承担的成本，也就是说股东必须取得至少相当于资本市场类似风险投资的回报率。EVA为负，说明投资者获得的收益未能弥补所承担的成本，即使会计利润为正，也只是虚盈实亏。与传统的绩效评价体系相比，利用EVA进行业绩评价，具有鲜明的特点和明显的优越性，而事实上，其特点也正是其优越性的所在。概括起来，其特点即优越性主要表现在以下几个方面：

（一）用经济利润代替会计利润

通过对会计利润和账面价值进行一系列调整，使会计数据对经济现实的扭曲现象得以还原，真实地反映企业业绩的好坏。如会计制度中基于谨慎原则，对战略性投资、研发费用、广告等市场开拓费用、教育和培训费用的一次性摊销，都是为了计算企业 的清算价值，而从股东持续经营的角度来看，这些支出都将会对企业以后的发展产生积极影响，因此有必要进行调整。

（二）EVA将所有者利益和经营者业绩紧密联系在一起，避免了所有者与经营者之间的讨价还价，克服了经营者的利润粉饰行为

目前，大多数公司对经营者的奖励是依据其是否实现了年度会计利润指标而决定的，但现实中这些指标是不但可以在所有者与经营者之间通过谈判而讨价还价的，而且还可以通过利润包装进行粉饰的。以EVA为基础的绩效评价体系明确地表明，只有经营者实现企业EVA的增值，也即增加企业所有者财富的价值，才可以获得奖励，而且EVA增值得越多，经营者的收入也就越高。在这种情况下，经营者同所有者之间关于利润指标的讨价还价和利润包装已失去意义，因为事实上EVA已经使所有者和经营者达到了利益上的统一，这就会促使经营者像所有者那样采取行动，将其工作重点转移到增加股东财富上来，从而也使自己获取较高的收入。

（三）将业绩评价与企业决策相联系

由于EVA指标设计着眼于企业的长期发展，因此，应用该指标能够鼓励经营者选择能给企业带来长期利益的投资决策，如新产品的研制与开发、人力资源的开发等。这样促使企业经营者不仅要注意所创造的实际收益的大小，而且还要考虑所运用资产的规模以及使用该资产的成本大小。EVA的出现使得会计指标（如净利润）和其他财务指标（如净现值）之间建立了桥梁，因而建立在EVA基础上的财务管理系统不仅可以使企业所使用的各种财务指标一致化，而且还可以在此基础上使企业的各种相关利益集团对企业财务目标取得一致性看法，并采取一致性行动，从而有利于企业财务管理体系的协调和统一，有利于避免财务决策与执行之间的冲突，提高各部门的工作效率，有利于经营者实现其EVA增值计划。

（四）EVA适用于所有行业的业绩评价

按现行财务会计方法，假设两个公司资本结构不同，那么即使它们的债务资本成本、权益资本成本以及真实利润是相等的，在损益表中表现出来的净利润也是不同的，权益资本比例高的企业将表现为更多的利润，这样资本结构差异就成为企业获取利润的一个因素。事实上，股权资本收益是股东期望在现有资产上获得的最低收益，对于不同的企业，他们所预期的资本收益是不一样的。EVA剔除了资本结构差别对企业经营业绩的影响，将不同投资风险、不同资本规模和不同资本结构的企业放在同一起跑线上进行业绩评价。

总结

EVA业绩考核体系的关键在于将EVA的增加与经营者的业绩挂钩，进而引导和塑造经营者的行为方式。基于EVA的业绩考核使经营者知道他们增加自己利益的最佳方式就是为股东创造更多的财富。 EVA带给我们最重要的是一种管理思路，其精髓是对资本成本的重视；使经营者与股东一样在做每一项决策时都要考虑对资本成本的弥补；使经营者对利润的重视转移到财富的创造上来，开始注重对利润质量的分析。

参考文献：

[1］全国企业管理现代代创新成果审定委员会.国家级企业管理创新成果［M］.北京：企业管理出版社，2010

[2朱清.EVA——经济增加值财务评价指标浅析［J］.市场周刊（财经论坛），2002.4

[3]谷祺，于东智.EVA财务管理系统的理论分析.会计研究，2000.11