敢问“底”在何方?

中国制造业采购经理指数（PMI）连续两个月下行，11月跌至50%的枯荣分水岭之下，预示经济景气从扩张转为收缩，四季度中国经济增速继续下滑已成定局。然而在PMI数据前一晚，央行出人意料地三年来首次下调存款准备金率，市场预期未来政策微调的空间会进一步加大。但是，我们的股市却由此而出现了剧烈波动，先是暴跌，然后暴涨，最后再度归于下跌。长路漫漫的A股阴跌途中，下跌似乎就是其唯一的道路了，现在很多投资者都丧失了对股市的信心，都对股市看不到任何的希望。

国际板要强行推出？中国经济增速继续下滑？创业板退市规则流于形式？小散户无法做空股指期货对冲股票上的损失？咋办？唯有变身为“僵尸股民”了。近期，不是有财经媒体报道了吗？中国的A股账户，100个户头里，只有5个户在炒股，其余的都是“僵尸”户头，都不炒的了。从中，也看出了现在A股股民的悲哀。

从PMI数据也可看出，外部环境成为影响国内经济发展的一大因素。这一点从11月PMI分项指数中可窥一斑。11月份，新出口订单指数继续下降至45.6%，比10月下降3.0个百分点。全球经济复苏缓慢，欧洲可能陷入衰退，美国正在勉力维持脆弱的复苏，而日本经济又遭遇沉重打击。

在这种情况下，外需不足导致中国的出口增长持续低迷，预计未来的情况可能更加糟糕。在这样的宏观经济背景下，中国的股市似乎难以有大作为了。但是，我们从最近的一些宏观政策来看，似乎可以看出股市可能在经济环境最差的时候，迎来了“一丝曙光”！

如，在10月10日汇金将增持中农工建四大行股票，而就在本周三晚上，中国人民银行决定，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这两大政策信号，到底要告诉我们A股的什么事呢？也或者说，这两大事件，对A股有无任何影响？

如果我们把这两大事件对比一下沪市的A股大盘走势，我们会惊奇地发现，这两大事件都是在接近2307点位置附近公布的。是巧合吗？我们不知，但是，我们应该知道，这两大事件，对市场的影响。

第一件事，就是汇金增持四大行对A股市场的影响是，管理层起码认为，沪市的2307点就是银行股的估值背景极限范围了，也就是说比如汇金增持建设银行的成本4.5元，其实就是其内在价值的体现了，再往下跌，那是价格偏离了其内在价值，将来一旦人们的理性回归，其价格将会必然再度回到4.5元之上的，这就是经济学规律所告诉我们的。当然，熟练运用这一规律的，也就是一大套利方法了，而世界股神巴菲特就是经常这么干的。

第二件事，就是我国央行开始了3年来首次下调银行存款准备金率了，这是自08年金融危机以来的首次下降，这又说明了什么问题了呢？希望大家不要流于形式，要深思管理层背后的政策意图。

笔者认为，这是中国经济，其实也是全球经济所面临复苏较难且同时经济开始衰退下的，为了刺激经济增长的必要货币定向宽松政策到来的体现。当然，管理层也要考虑通胀的问题，但是，一旦经济增长的问题大于通胀的问题，管理层必然会揪心于是保增长呢？还是抑通胀？相信这个问题，我们会在12月份的中央经济工作会议中得到答案。

面临年末，许多企业的会计做账，以及各种外借款项，资金结算等，都很忙碌，所以，12月份，应该还是一个震荡筑底的月份。真正的行情到来，估计仍然会像08年底和09年一样，在明年的1、2月份启动A股的上涨行情！然后就是单边反弹上涨，而现在股市折磨得越厉害，那么将来的上涨就会越猛烈。底部打得越扎实，将来行情就会走得越长远，这就是笔者目前的观点。敢问底在何方？底，其实就在脚下了，只是很多人看不清罢了。