净稳定资金比率和银行净利息差研究

【摘要】巴塞尔协议III最有争议的两个方面是对流动性新的要求，一个是流动性覆盖率（LCR），一个是净稳定资金比率（NSFR）。净稳定资金比率是指可用的稳定资金与业务所需的稳定资金之比，该比率的标准是应大于100%。NSFR强调资金风险，设计的目的是为了提高银行风险结构变化，避免资金长短期的不匹配，减少由于银行资产和负债期限不匹配而增加的融资风险。本文给出了NSFR的估算式并给出了对于低于最低值的银行满足NSFR要求不同策略，并估计这些改变对于银行净利息差的影响。

【关键词】巴塞尔协议III净稳定资金比率 净利息差 可用的稳定资金 需要的稳定资金

流动性风险包括三个方面的内容：市场流动性，资金流动性和流动性创造。净稳定资金比率（Net Stable Funding Ratio）是可用的稳定资金与业务所需的稳定资金的比例，监管标准为不低于100%，是衡量一个银行中长期限流动性风险的指标。NSFR是为了减少由于资产负债期限不匹配而引起的融资风险，是一个对银行在需要的时候不能及时筹集资金的一个长期的结构化比率，它涉及到银行表内业务和表外业务，推动银行用长期资本为长期非流动性资产融资。

一、NSFR的估算式

式1给出了一个简化的估算NSFR的公式：

净稳定资金比率（NSFR）=可用的稳定资金（ASF）/需要的稳定资金（RSF）

分子ASF，可用的稳定资金，是在紧张的市场情况下，那不易流失的资金来源。包括核心资本、附属资本、其他优先股和存款4类。根据资金来源的稳定程度，被赋予不同的权重，来源越稳定，所占权重就越大。股权、长期批发融资和长期负债是最稳定的融资方式，权重为100%；其次是存款和期限小于1年的短期批发融资，权重为90%；银行间的融资不被视为一种稳定的资金来源，所以权重为0。

分母RSF，需要的稳定资金，以紧张的市场情况下，资产期望得到的清算价值为基础。指根据业务需要，占用期限大于1年的资金规模，分为贷款、债券、股权、黄金、表外资产、其他资产6类。现金、期限小于1年的债券和银行间的债权赋予0%的权重，无风险的高质量的银行债务，具有很好的流动性，被赋予其面值5%的权重，公司借贷和零售贷款权重分别为50%和85%，任何期限的住房抵押贷款和期限大于1年的公司贷款权重为65%，剩下的所有资产权重为100%。

二、达到要求的NSFR的策略

为了达到要求的NSFR，银行必须使ASF>RSF。为了提高NSFR，有两种策略：提高ASF或者减少RSF。

（一）提高ASF的策略

第一种策略是提高存款在融资中的比率。NSFR认为商业的和零售的存款不易在紧张的情况下流失，尤其是有存款保证金或政府保证的存款更加稳定。稳定存款权重90%，次级稳定存款比例为80%，包括高价值的存款，有较高净资产的个人，可快速被收回的存款和外国货币存款，通过增加存款提高NSFR会受到限制，取决于当地的情况。第二种策略是延长批发融资的期限，使其大于1年。期限大于1年的负债权重为100%，而小于1年的权重为50%.虽然增加负债期限能提高NSFR，但由于利息的提高，造成了净利息差的损失。第三种银行可以通过增加一类资本的份额来提高ASF。在巴塞尔协议三下，1类资本的主要形式必须是有形普通股本或次级的，完全自由决定的非累积股息，既没有到期期限又没有兑现动机的攻击。任何1类资本的增加都会增加股东的股权，减少股权的收益。增加股权可能是最贵的并且最不让人满意的策略。

（二）减少RSF的策略

第一种策略，银行可以通过收缩他们的资产负债表。有3种做法：减少负债组合的规模或卖出其他资产；卖出那些权重为100%的资产，例如交易资产和固定资产。第二种策略是改变投资结构，卖出非流动性资产，持有更多现金或者持有较少信用风险的投资。第三种策略是改变贷款的组成部分，根据NSFR，公司贷款好抵押贷款必须以65%的比例融资，而零售贷款的比例为85%。所有其他条件相同，这种权重会导致银行相对于零售贷款更加青睐于商业贷款和抵押贷款。转换贷款类型的能力取决于几个超出本文研究范围的因素，例如，贷款的需求弹性，替代品的可用性和竞争环境。

另一个变化是减少公司贷款的到期日期为不到一年的期限，从而降低其资本需求比例到50%。虽然这个改变有利于银行，但是这将强加一种成本给银行客户，因为他们要为他们的借贷承担更大的展期风险。为了使这样的策略更加受欢迎，银行可能会尝试为他们的客户提供临时的信贷额度，从而有效地延长贷款的到期日。未提取的承诺信贷的数量和流动性资金必须以5%的比例融资，从而使综合的短期到期贷款的权重加上信贷额度为55%。其他可能的资金责任被留作监管机构的自由裁量权。通过收取较高的费用，监管机构可以使这种策略没有吸引力。

最后一个选择是用必须以100%比例融资的资产替代那些较低权重的资产。假设银行有这个能力，而不影响他们的零售或交易业务，本文假设这种策略替代BBB级与AAA级债券的成本是相同的。

三、对净利息差的影响

净利息差（NIM）是净利息收入的收益率，即净利息收入与平均生息资产规模的比值。利息收入与利息支出的差额对净利息差值的变动起着关键作用。

为了达到要求的NSFR，银行在提高ASF策略方面，一方面，由于股权的高成本，银行相对于发行股票更倾向于提高存款或延长债务的到期期限。因此，银行会提高存款在融资中的份额，但是会在一个较高的平均成本下。另一方面，银行会将到期期限小于1年的批发融资的到期期限延长至大于1年。存款和批发融资期限的延长会增加银行的利息支出，需要支付储户更高的利息来保证大于1年期的长期存款和批发融资在银行资产规模中所占的比例，从而提高ASF，达到要求的NSFR。

但是，由于期限大于1年的存款所要求的利息更高，使银行利息支出的增加。同时，收益率曲线是向上倾斜的，期限大于1年的批发融资比期限小于1年的批发融资的成本高，银行的批发融资成本大大提高。利息支出的提高和批发融资成本的提高，将导致银行收益率降低，削减银行的净利息差。

如果通过减少RSF来提高NSFR，银行可能预期平均的收缩他们的资产负债表，相比于减少贷款，银行更加倾向于减少投资和其他资产，因为贷款有较高的收益以及银行在流动性创造上的比较优势。银行会改变他们的贷款组成部分，通过持有较大份额的商业贷款和抵押贷款以及较低份额的零售贷款，并且增加最终到期期限小于1年的贷款的份额，增加临时信贷额度和流动性工具。为了提高稳定性，银行将会用较高评级的证券和现金来取代较低评级的证券。最后，会相应减少那些必须以100%比例融资的资产的份额，如交易性资产。

但是，减少投资会减少银行收益的来源。同时，期限小于1年的贷款份额的加大会减少银行利息收入。另外，较高评级的证券和现金虽然稳定，但是高风险投资会产生更高的回报，因此相对于较低评级的证券，收益率大大地降低了。从而，这一系列的调整会导致银行利息收入的最终大幅度缩水，削减银行的净利息差。

因此，银行为了满足巴塞尔协议III中NSFR的要求，必定会经历一个净利息差减少的过程。而且，当收益率曲线更加陡峭的时候净利息差的减少会更多，银行扩大批发融资的成本更高；当信用利差在高评级和低评级证券之间差别较大时，净利息差的减少会更多，因为对较高评级证券的再平衡成本更高；当超额收益在流动性较差和流动性较好的资产中差别较大时，净利息差的减少会更多，因为较好流动性风险的再平衡会大幅度降低银行的超额收益。

虽然达到要求的NSFR会降低银行的净利息差，但NSFR的提高不仅能提高银行风险结构变化，避免资金长短期的不匹配，而且跟巴塞尔协议III中其他要求有协同作用。例如，与资本覆盖率（LCR）的协同作用，LCR要求银行持有足够的流动性资产，以在高压时期不需要用流动性投资进行批发融资而生存一个月。为了满足NSFR流动性资产占总资产的比例会提高，因此通过鼓励银行持有更多流动性资产来满足NSFR要求，也将有助于满足LCR要求。

四、小结

NSFR是根据巴塞尔协议III引入了一个新的结构性的流动性要求，旨在解决融资风险。不符合最低要求的银行需要修改其资产负债表的构成，以增加稳定的资金来源，并减少需要稳定的融资的资产。但增加NSFR的策略会减少银行净息差，尤其是那些更多地依赖于不太稳定的资金来源，并持有更多必须充分融资的交易资产的银行。

对于达到要求的NSFR，银行可能会采取不同的策略。银行可能会选择收缩其资产负债表，改变其贷款组成或他们贷款的到期期限，或改变自己的投资组合。这些策略将有更广泛的经济成本，强调在流动性监管，银行风险和收益之间的权衡。由于缺乏流动性调控的经验，也有意想不到的后果的可能性，银行可能从事风险较高的活动或可减少传统活动，如流动性创造或市场决策。银行达到要求NSFR将经历一个较长的观察期，因此对于NSFR更多的研究具有极其重要的作用，深入了解探讨保证了NSFR在2018年实现之前有更多可能的更完善的修订。

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基金项目：首都经济贸易大学研究生科技创新资助项目。