泰国中小企业融资研究

摘要：泰国中小企业长期以来在国民经济中占重要地位，但近年来，中小企业在国民经济中份额趋于下降，原因之一是中小企业遭遇融资瓶颈。文章在介绍泰国中小企业银行、小企业信用担保公司和新证市等中小企业专门融资渠道的基础上，对泰国中小企业融资难问题的表现、成因与认识误区进行了剖析，以“政府主导、商业运作”为原则，结合泰国金融体系现状提出了有针对性的对策，以期对解决泰国中小企业融资难问题有所裨益。

关键词：泰国；中小企业；融资；对策

中图分类号：F2763

文献标识码：A 文章编号：1002-0594(2010)02-0062-06 收稿日期：2009-09-11

泰国中小企业长期以来在泰国国民经济中占有重要地位，但融资难的困境也长期存在，而且在此次全球性金融危机中有进一步加剧的趋势。本文在剖析泰国中小企业专门融资渠道现状和中小企业融资难现状的基础上，提出了有针对性的解决对策。(Office of SMES Promotion，2007)

一、泰国中小企业现状

泰国中小企业在国民经济中占有重要地位，2006年末中小企业数量227.45万个，占注册企业总量的99.5％以上，产值3.04万亿泰铢，占国内生产总值的38.9％，出口额1.44万亿泰铢，占总出口的29.1％，就业人口886.33万人，占非农业就业人口的76.7％。

泰国政府根据中小企业行业分布，将中小企业划分为十大集群，即食品、时尚、旅游、制造、汽车、服务、包装与物流、特许经营与OTOP、高新技术与能源、批发与零售业。泰国中小企业界定标准主要是雇员数量和同定资产金额，制造业、服务业、批发业和零售业标准不尽相同，具体标准见表1。

尽管中小企业发展一直受到泰国政府的高度重视，但中小企业对于经济成长的贡献从2001年的42％下跌到2007年的38％(见表2)。2007年泰国政府通过了《第二期中小企业促进计划(2007～2011)》，计划目标为确保中小企业可持续性发展，占生产总值比重提高到42％，出口增幅不低于全国出口增长率，员工生产率每年提升5％以上，同时提高中小企业创新能力及生产规模。实际上，2006年以来，受泰国政局动荡、泰铢升值、油价波动及近期世界经济金融危机等因素冲击。泰国中小企业发展趋于停滞，生存生态环境恶化。据泰国促进中小企业办公室预计，受泰国经济萎缩和主要贸易伙伴国负增长的影响，2009年中小企业经营规模产值和出口将全面萎缩，将有约10万家中小企业关闭，裁员30万人，员工生产率由每人年均7.72万铢下降到每人年均7.35万铢。

二、泰国中小企业专门融资渠道现状

泰国历届政府都高度重视中小企业的金融支持问题，针对长期存在的泰国中小企业融资难顽症，泰国先后建立了中小企业发展银行和小企业信用担保公司等专门金融机构以及专门服务于中小企业上市融资的资本市场新证市。

(一)中小企业发展银行(SME Bank)　中小企业发展银行前身是1964年建立的工业部小企业金融办公室(SIFO)，1991年在财政部和工业部主导下重组为小企业金融公司(SIFC)，1993年开始正式经营，最初注册资本为3亿泰铢，2001年重组增资至28亿泰铢，2002年12月20日SIFC重组为中小企业发展银行，注册资本100亿泰铢，政府拥有多数股份。(Goverment Gazettce，2002)该银行具有准评级，穆迪评级为Baa1，主要根据政府政策提供融资计划，通过提供贷款、担保、风险投资、咨询和其他服务，促进并协助中小企业设立、扩大规模和改善经营。

中小企业发展银行提供的信贷产品包括：承购信贷(Factoring)、租赁信贷(Leasing)、分期付款信贷(Hire Purchase)以及出口信贷，2008年该银行新推出放缓裁员信贷，贷款上限5000万铢，SME力量(SME Power)信贷，贷款上限1亿铢。目前该行利率水平为承购信贷MFR 7.5％，租赁信贷MLSR 7.25％，分期付款信贷MHR 3.75％，出口信贷MLR 7％，放缓裁员信贷5％，贷款申请审批时间约为45天。

由于中小企业贷款本身违约率较高，加之中小企业发展银行作为政府政策性金融机构，对违约企业不良资产需界定性质是恶意逃债还是资金周转困难，往往导致不良资产清收困难。中小企业发展银行不良贷款余额2005年末为79亿泰铢，到2006年末飙升至193亿铢(见表3)，2007年财政部明确要求该银行3年内解决不良贷款问题。中小企业发展银行多次提出将不良率压缩至20％～30％的水平，并多方采取增设资产管理部门、加派催收不良贷款职员、聘请专业公司管理不良贷款、向资产管理公司出售不良贷款等措施，但实际效果有限，2006～2008年间其不良贷款、不良率均有提高趋势。

此外，中小企业发展银行涉及多起骗贷案件，已查明的27起，金额超过10亿泰铢，债务人以建筑公司或房地产公司名义申请贷款，以偏远土地抵押，以虚报评估价或重复抵押方式申请高额贷款，然后关闭企业逃废债务。骗贷案件说明该银行管理不善，存在薄弱环节。

中小企业发展银行由于不良率走高，收入下降支出上升，连年入不敷出，亏损严重，即使财政部2007年增资12亿泰铢，(SME Development Bank，2008)但到2008年末该行净资产已经下降到33.04亿泰铢，(SMFE Development Bank，2008)资本充足率远低于央行7.5％的要求。因经营状况较差，甚至难以为继，中小企业发展银行表现受到较多诟病，早在2006年即有提议关闭中小企业银行。

(二)小企业信用担保公司(SBOG)　小企业信用担保公司(SBCG)前身为小企业信用担保基金(SICGF)，是泰国财政部属国有专门金融机构，1991年12月30日根据小企业信用担保公司法成立，并于1992年2月21日正式运营。SBCG最初注册资本4亿泰铢，继财政部2000年追加增资40亿泰铢、2008年引入外部资本3亿泰铢后，总注册资本47亿泰铢，财政部持股93.56％。

SBCG担保对象是在泰注册、在泰经营、固定资产净值不超过2亿泰铢的中小企业，其提供的担保包括标准担保和风险参与。SBCG担保费率目前为1.75％，对每个企业担保上限为4000万泰铢且不超过银行贷款50％。对于所有保证项目，SBCG要求反担保人提供反担保，反担保人可以是借款人在银行的保证人或其他SBCG认为可靠的保证人。

SBCG2009年1季度末，SBCG存量担保项目8478个，担保金额214.37亿泰铢，其中农业项目1094个，28.54亿泰铢，服务业项目1429个，25.57亿泰铢，其余为制造业项目。SBCG与16家银行签署了

中小企业信贷担保协议，由于SBCG担保额度仅为贷款金额的50％，多数银行出于风险考量并没有降低SBCG担保项下中小企业贷款标准，SBCC担保金额仅约为其净资产6.1倍，担保额度利用较不充分。

(三)新证市(MAI) 1998年11月11日泰国证券交易委员会办公室批准泰国证券交易所根据泰国证券交易法建立中小企业上市市场即新证市(Market for Alternative investment)，为具有高增长潜力的创新型企业提供融资机会。新证市1999年6月21日正式运营，2001年9月17日Brooker集团公共有限公司成为新证市第一家上市公司。2002年9月3日MAI指数建立，其基础为2002年9月2日MAI市值，以利于投资者了解MAI股票价格变动情况。

MAI一度曾制订目标，上市企业数量要达到500家，但到2008年底新证市上市公司仅为49家(见表5)。由于新证市侧重于高新技术企业，准入门槛较高，而大多数中小企业属于传统制造业和商贸企业，所以上市企业数量有限。泰国政府制定的《第二期中小企业促进计划(2007～2011)》，未再规定新证市上市公司数量目标，表明泰国政府已对新证市作为中小企业融资渠道的作用进行了较为理性的评判。

三、泰国中小企业融资难问题

由于中小企业信贷渠道的缺失将在某种程度上导致泰国经济活力的丧失，泰国中小企业融资难问题也受到政府决策部门、监管部门和企业界的高度关注，并多方采取努力试图缓解这一问题，但实际上中小企业融资难问题日趋严重。

(一)泰国中小企业融资难的具体表现　泰国中小企业股本合计60632亿泰铢，占全部企业总股本的70.5％，即使按照债务／权益比率为0.5的保守水平测算，中小企业融资缺口也在1万亿泰铢以上。泰国中小企业只有约二三成能够获得金融机构贷款，约144万家中小企业则无法获得。据泰国商会大学2009年6月份调查，54.6％的中小企业认为有必要申请贷款，增加企业流动资金，但高达65％的中小企业表示很难获得资金，说明泰国中小企业融资难问题普遍存在。

再者，泰国中小企业融资难具有相对性。一是从横向和大型企业相比，泰国大型企业融资渠道较为完备，泰国国内商业银行贷款64％流向大型企业，金额约为5万亿泰铢，(Pichil Akrathit，2008)企业债券市场和股票市场也主要服务于大型企业，大型企业还可通过海外融资降低筹资成本，2008年末泰国债券市场企业债券余额1.54万亿泰铢、股票市场市值3.57万亿泰铢、海外融资金额合计513.29亿美元，这些门槛较高的融资渠道为泰国大型企业提供融资余额约7万亿泰铢。二是纵向和历史情况相比，亚洲金融危机后，泰国银行业贷款余额对GDP的比率从1997年的133％下降到2003～2008年的80％左右，信贷投放相对经济规模萎缩约40％，同时银行业信贷政策从关系导向型向风险导向型转变，信贷向大型企业集中，中小企业获取信贷难度加大。(李峰，2009)2008年以来的全球性金融危机导致全球流动性紧缩，泰国大型企业海外融资2008年下半年以来持续下降，仅2009年1季度就下降33亿美元，大型企业转向国内金融市场融资，挤占了中小企业融资空间，而国内金融机构贷款总量也进一步萎缩，2009年1～5月份，泰国金融机构贷款余额(不含银行间借贷)连续5个月下降，从6.73万亿泰铢下降到6.52万亿泰铢，降幅3.09％，中小企业融资难问题进一步加剧。

(二)泰国中小企业融资难问题的成因　泰国中小企业融资难问题突出，究其原因，政府决策部门和监管部门在中小企业融资认识上存在误区，导致中小企业融资政策及执行错位，以下对四个主要误区进行分析。

误区一：政府专门金融机构(SFI)主导中小企业融资。泰国建立了专门服务于中小企业融资的中小企业发展银行、小企业信用担保公司和新证市，将其功能界定为中小企业融资专门渠道。三者支持企业数量最高时分别为1.5万家、0.9万家和49家，仅相当于泰国中小企业数量的1％，覆盖面十分有限，三者贷款额、担保额和市值最高时分别仅为443亿泰铢、223亿泰铢和383亿泰铢，对中小企业融资需求而言可谓杯水车薪，远不足以形成有效支持。

据泰国商会大学2009年6月调查，高达96.4％中小企业知道泰国中小企业银行推出的“SME力量”(SME Power)信贷项目，也有69.1％中小企业知道小企业信用担保公司提供信贷担保服务，但仅有4.7％的中小企业曾经申请过上述业务，高达95.3％的中小企业则未曾申请上述服务，这一调查结果，反映了专门金融机构对中小企业融资影响十分有限。

泰国专门金融机构(SFI)众多，除中小企业发展银行和小企业信用担保公司外，还包括进出口银行(EXIM Bank)、农业及农业合作银行(BAAC)、政府住宅银行(GHB)、政府储蓄银行(GSB)、伊斯兰银行(ISBT)以及次级抵押贷款公司和资产管理公司等。由于规模较小，财务实力较弱，SFI实现任何政府政策目标均需政府拨款支持。

尽管泰国SFI按政府界定具有主导中小企业融资的功能，且中小企业银行和小企业信用担保公司也以此功能自居，但由于SFI不具成长性、不具可持续性、不具备必要的资金来源渠道的特点，实际上无法达成主导中小企业融资的目标。

误区二：商业银行对中小企业融资持排斥态度。关于中小企业融资的传统观念认为，因为中小企业缺乏有效的抵押品或担保，且存在融资金融小、管理成本高等不足，商业银行对中小企业融资持排斥态度，这种观念也是泰国成立中小企业发展银行的主要原因之一。

实际上，泰国金融体系属于银行主导型，商业银行特别是大型商业银行在中小企业融资市场上居于主导地位，2008年6月末泰国七大商业银行中小企业贷款余额约1.77万亿泰铢，其中泰华农民银行、盘谷银行、汇商银行、泰京银行、泰国军人银行5大银行中小企业融资市场占有率分别为25％、24％、14％、9％和7％，合计高达79％。(Kaei Kombank PLC，2009)

中小企业融资也是商业银行拓展业务的现实需要，绝非被排斥的客户群体。大型企业融资渠道多元化，议价能力较强，银行收益率较低，中小企业信贷市场尚有大量未开拓业务领域，回报率较高，符合盈利性要求，商业银行日益重视中小企业融资市场的开拓。泰华农民银行针对中小企业特点，相继推出贸易融资、无抵押贷款、资产抵押贷款、超抵押额贷款、贸易增值贷款、供应链解决方案以及中小企业关怀计划、中小企业创业投资基金等，该银行中小企业融资比重高达44％，基础中小客户群约25万家，中小企业在该行7大产品线中收益最高，2007年该银行更荣获《亚洲银行家》卓越中小企业

服务奖；泰国最大商业银行盘谷银行从1999年开始增设商业办公室专门管理中小企业融资，中小企业服务范围已由提供信贷扩展到培训、研究以及直接投资等方面。

泰国商业银行重视中小企业融资市场的开拓，注重中小企业金融产品开发和延伸服务，是泰国中小企业融资最主要的渠道，而中小企业也已成为商业银行重要的基础客户群体。

误区三：通过行政或协商方式推动中小企业融资。泰国政府、中央银行和企业界一直通过行政指引、会谈协商和银企会议等形式，推动商业银行增加中小企业贷款投放。由于中小企业融资难加剧，2009年5月泰国央行成立信贷发放问题解决中心，接受融资难投诉，并希望通过这种方式调查中小企业融资难的原因。

实际上，近期商业银行中小企业融资萎缩，根源在于全球性金融危机导致商业银行对经济形势不佳和不良贷款反弹的预期。政府和央行希望商业银行增加中小企业信贷投放，但对此可能产生的贷款风险和损失没有任何实质性的补偿措施，这种非商业运作方式的推动，背离了商业银行商业化运营的基本原则，所以成效不明显。

误区四：小型银行在支持中小企业方面比大型银行更具优势。泰国关于中小企业融资的研究普遍认为，小型银行与大型银行相比，资产组合中中小企业贷款比重较高，贷款与中小企业建立与就业增长更有相关性，更支持泰国政府的111小企业融资政策。(Chakkril Pumpaisanchai，2004)实际上，泰国银行业准入较为严格，传统大型银行信贷份额较高，泰国19家商业银行中，2007年末前七大银行贷款比重即为86％，而其余12家小型银行信贷份额仅为14％，不及盘谷、泰京、汇商和泰华农民银行四大商业银行中任何一家。

商业银行属高杠杆经营，规模是必要条件，规模过小抗风险能力必然不足，泰国大型银行中小企业融资产品开发能力、服务网络和人力资源支持能力也远远高于小型银行。另外，泰国存款保护法过渡期到2011年结束，高于100万泰铢的大额存款不再受政府担保，小型银行势必面临存款流失和资本成本上升等窘境。总体而言，小型银行优势有限。

四、泰国中小企业融资对策

泰国中小企业融资难的成因主要在于，中小企业专门金融机构规模过小，远不足以承担中小企业融资主渠道的功能，而大型商业银行中小企业信贷主渠道作用未能得到充分发挥。2006年特别是2008年下半年以来泰国经济趋于衰退，商业银行存款增长而贷款萎缩，流动性过剩高达1.3～1.4万亿泰铢，出于对不良贷款和经济形势的顾虑，商业银行主要将过剩资金用于央行存款和增加政府债券投资，中小企业融资难的问题进一步加剧，泰国商业银行资本充足率平均水平在14％左右，也侧面反映了信贷投放不足。

为解决中小企业融资难的问题，应确立“政府主导、商业运作”的原则，改变目前通过中小企业发展银行和小企业信用担保公司等专门金融机构“直接介入”中小企业融资的方式，转变为出台实质性支持政策，以“商业运作”的模式推动商业银行成为中小企业融资主渠道，缓解中小企业融资难的问题，短期看可采取如下措施：

(一)推动商业银行发挥主渠道作用　泰国商业银行拥有超过1万亿泰铢的可投放资金、5110家机构和10c69万名员工，(Bangkale Bank，2008)是最具成为中小企业融资主渠道潜力的金融机构。政府应出台对商业银行中小企业融资的实质性支持措施，具体措施除向中小企业融资提供担保外，还可以针对中小企业融资业务税收减免、坏账准备补贴、利率补贴等措施，降低商业银行中小企业融资业务成本，使中小企业融资至少能够损益平衡或者有利可图，推动泰国商业银行加快进入中小企业融资市场。

(二)整合国有专门金融机构　泰国政府下属专门金融机构相互隔离，难以较好达成政府政策目标j泰国财政部曾建议中小企业发展银行及小企业信用担保公司合并，并认为合并可提高信贷管理能力与透明度，在不增资情况下可增加中小企业信贷投放300亿铢，可见泰国专门金融机构整合具有必要性。由于小企业信用担保公司担保额度可按担保系数放大到资本金的10倍，其他专门金融机构只能按政府拨款金额放款，泰国政府可考虑将政策性中小企业担保作为政府专门金融机构的主导功能，通过担保推动中小企业融资难问题的解决。此外，从欧美发达国家的SFI情况看，其股东结构、管理模式和监管架构较多样化，股份往往属私有，政府仅补贴于国家持有项目，授权SFI管理这些项目，SFI则收取管理费用，其监管架构则大体与商业银行类似，泰国国有专门金融机构的整合，也可借鉴其经验。

(三)协助中小企业自我调整，开源节流　中小企业如何自我调适适应外部环境变化，也是政府应关注领域之一。政府应引导中小企业自我调整，降低生产成本，提高效率，结合市场变化，寻找新市场，提高免疫力。对于中小企业融资难问题，政府除开发中小企业融资渠道外，还应帮助中小企业扩大产品销路，以开源方式解决问题，如举办专业的中小企业产品推介会，如推介北部的珠宝业、中部的农产品加工业、东北部的纺织业和南部的橡胶种植业产品，扩大产品销售，加快资金回笼。在节流方面，应指导中小企业通过减少开支、关闭收入不佳的机构、减少销量低的产品产量、缩短商品库存时间、减少库存量等渠道，提高资金周转使用效率。

从中长期看，中小企业融资难问题仍会继续，政府仍应以“政府主导、商业运作”的原则，大力推动中小企业融资体系和担保体系的完善和发展，推动中小企业融资渠道的多元化，化解中小企业融资难题。

第一，推动中小企业融资体系的完善和发展。泰国央行已有计划推动建立小额贷款(Micro Finance)机构，发展小额贷款业务，机构形式包括有经验的国外金融机构投资建立机构、商业银行与有专业经验的第三方合作建立机构以及商业银行设立专门机构　种。政府还应鼓励商业银行开发适用于中小企业的金融产品，包括流动资产抵押贷款、仓单票据质押贷款、保理业务、出口融资业务等，通过能够有效控制风险的标准化信贷产品，在保证银行资产安全的情况下加大对中小企业的融资支持。非正规金融在一定范同内能节约信息成本并防范信息不对称带来的贷款风险，是中小企业融资的重要渠道之一，可考虑进行合法化尝试。政府应为中小企业开发多层次、多元化的融资渠道，形成实质有效的中小企业融资体系。

第二，推动中小企业担保体系的完善和发展。除提高现有小企业信用担保公司资本实力外，政府还应积极鼓励发展非政府背景的信用担保体系，放宽民问资本和外资进入小企业担保公司体系，解决担保机构数量少、担保能力不足、担保比例低和资本金来源不足等问题。此外，互助合作金融是许多国家解决中小企业融资的有效金融安排，通过建立互助组织，利用成员间相互知晓相互监督的便利，相互担保，可降低中小企业信贷业务中的道德风险，也可在一定程度上缓解泰国中小企业融资中担保手段不足的瓶颈，提高中小企业融资的可行性。

(责任编校　元　玲)