市场大跌缓解新兴市场通胀压力

金融和大宗商品市场的下跌可能为某些新兴市场推行更为宽松的货币政策以及货币走软奠定了基础。和大多数发达国家不同的是，这些新兴市场国家还有降息的空间，再次实现控制通胀的目标。

金融和大宗商品市场的下跌可能为某些新兴市场推行更为宽松的货币政策以及货币走软奠定了基础。和大多数发达国家不同的是，这些新兴市场国家还有降息的空间。

在中国，尽管上周二政府公布的7月份消费者价格指数（CPI）同比上升6.5%，创三年来新高，但最近几天投资者和经济学家对进一步加息及提高银行存款准备金率的预期实际上有所降低。

花旗集团驻香港亚太区交易策略主管阿帕亥说，此次抛售在大约一周的时间里完成了亚洲各国央行行长在过去八个月里没有实现的任务--有效治愈通胀。花旗集团预计，在中国，与大宗商品相关的通胀在2012年3月前可能会褪去。在澳大利亚，市场迅速从加息预期转换为预测到年底前会有几次降息。澳大利亚经济与中国和印度对大宗商品的需求联系在一起。

巴西高级官员近日来表示，美国经济进一步动荡以及再次陷入衰退的前景可能意味着未来数月紧缩政策的暂停。今年以来，由于物价不断上涨，巴西央行五次加息，目前利率高达12.5%。

巴西央行行长托比尼发表公开评论时曾说，到目前为止数次加息有助于稳定物价上涨的速度，并说尽管2011年的通胀率将超过6%的容忍上限，巴西在2012年会再次实现控制通胀的目标。

与此同时，市场波动已经缓解了巴西在经济上最头痛的问题之一（即使这只是暂时的）：巴西货币币值的大幅攀升已经削弱了当地产业和外国对手竞争的实力。在上周一的抛售中，巴西货币雷亚尔创下一年多来的单日最大跌幅。

上周二，美联储公开市场委员会举行会议，其所能动用的政策选择有限。而新兴市场的货币政策主管机构则处于令人羡慕的位置，如有必要，他们能够降息，降低银行存款准备金率，引导货币贬值以促进出口刺激增长。

柏瑞投资表示，亚洲各国央行已经进行多轮加息，如果他们愿意，他们有暂停加息甚至降息的灵活性。

对央行加息的预期降低，这可能减弱投资者对新兴市场货币的需求，因为这些市场更高的利率一直是一个吸引投资者的重要方面。

近几天，新兴市场货币纷纷贬值，印尼卢比、墨西哥比索和南非兰特兑美元均走软。过去两周中，澳元兑美元跌了8%。澳元是一种自由浮动的货币，被交易员视为中国和印度经济增长的代表物。

天达资产管理称，一旦全球经济状况恶化，中国缓慢而平稳的升值人民币的步伐可能将放缓，甚至暂停。油价的持续下跌将减轻中国等国货币升值的压力，因为尽管货币走软，进口的石油和其他原材料将更能买得起。

假如中国暂停人民币兑美元升值，与中国在出口方面形成竞争的国家将可能效仿，干预汇市，进一步增持美国国债。在亚洲汇率政策问题上，是一种护航式的制度：北京打头，其他所有人跟着。