中国中冶:与公司高管一起“买入并持有”

本周市场运行中，最值得关注的是周三盘中的变化，上证指数周三下午2点左右开始出现近期难得一见的日内强劲走势，并一扫当日上午出现的恐慌性杀跌氛围，收盘为当日高点。周四及周五亦有回暖迹象，上证指数已立于短期均线之上，市场短期上行概率较大。

策略上，保守型投资者仍以中期布局为主，部分公司已有高管自掏腰包购入股票，投资价值显露。高管增持并不意味着股价必然在短期内出现涨升，高管增持价只能是作为价值判断的一个参考值。由于上市公司高管对公司基本面的了解深入，且对公司发展前景有着较为准确和清晰的预期，因此其增持（尤其是大规模增持）的价格虽然不一定是“市场底”，但往往都接近于市场底。

申银万国本周晨会推荐了高管增持的中国中冶（601618），并分析了公司基本面存在的亮点，该股可作为中长线投资者优选的品种。

中国中冶的12位董事等高管于9月13日以个人自有资金从二级市场购入公司A 股股票，平均每人购入3.4 万股，成交价格在3.04 ~3.07元，并且承诺锁定期为3年。申银万国认为此事彰显了管理层对公司未来发展的信心与决心。中国中冶未来发展的看点有多个方面，包括海外市场的开拓给冶金工程主业带来了机遇，以及相关多元转型的深入推动非冶金工程、资源开发、房地产业务持续增长等。

分业务来看，冶金工程市场上，公司已是全球最大的冶金工程承包商，拥有黑色和有色冶金工程完整产业链。虽然和国外同行相比具有较大优势，但中国中冶在国际市场的份额和公司实力是很不相称的，因此公司未来的方向集中在拓展海外市场，提升国际冶金工程市场空间。

我国对钢铁行业的宏观调控对公司冶金工程承揽带来一定影响，但印度、巴西、印尼等新兴经济体和发展中国家经济增速加快，扩大钢铁产能、增加钢铁投资的意愿强烈，为中国中冶在海外开拓工程承包市场提供了机遇。

中国中冶中期可预期的多个项目集中于大型矿山资源开发，以及多晶硅项目的降本增效：公司的杜达铅锌矿已部分投产，瑞木镍矿今年年底投料试车，兰伯特角铁矿已完成可研报告初稿，艾娜克铜矿下半年可完成环评与可研报告。

另外，中国中冶在非冶金工程市场上取得的拓展事实上大力支撑了工程主业增长，非冶金工程业务在手订单饱满，在房建、基建等非冶金工程市场的业务收入，弥补了冶金工程收入下降的影响。从最新的数据来看，截止2011年年中，中国中冶的工程业务在手订单达工程收入的4倍，其中非冶金工程业务占比67%。

从公司参与的保障房项目即可看出，截止2011年年中公司保障房在手项目规划建筑面积达3062.3万平方米，其中已落实土地使用权的有1318.9万平方米，无论是从保障房开发的绝对量以及受益于保障房开发的业绩弹性来说都是全国第一的。

申银万国预计中国中冶未来将保持稳步增长，预计2011年和2012年EPS分别为0.25、0.33元。