构建现融资机制 加快城市基础设施建设

据统计，城镇化水平与经济增长间的相关度达0.85，城镇化率提高1％，GDP提高0.15％，就业率提高0.33％。2006年河北省城市化水平达到38.77％，低于全国城市化水平43.9％，因此，河北省政府出台一系列措施尤其是“三年大变样”计划加快城市化水平。

一、河北省基础设施建设现状

衡量一个地区基础设施投资供给情况有两个重要指标：基础设施投资总额占该地区GDP的比重和基础设施投资总额占该地区全社会固定资产投资总额的比重。基础设施投资总额占GDP的比例可以反映基础设施与经济发展总量的关系，该比率越高说明基础设施投资资金来源越充足，基础设施投资占固定投资的比例可以反映基础设施与城市建设投入的关系，该比率越高说明城市建设投资越大。世界银行在《1994年世界发展报告》中指出：“有关发展中国家的一项抽样调查，基础设施投资占GDP的比重一般为2-8％，占固定资产投资的比重一般为20％”。而河北省基础设施投资占省内生产总值的比重在2004-2007年所占比例相差不大，平均为2.85％；基础设施投资占全省固定资产投资的比重2004-2007年有逐年下降的趋势，4年平均值为6.5％。可见河北省基础设施投资位于发展中国家的水平下线，基础设施建设投入不足，严重影响了河北省城市化进程，而要破解基础设施建设资金瓶颈问题，仅仅依靠政府的力量是远远不够的。

二、河北省基础设施建设投融资现状

河北省基础设施建设资金主要来源于：国家预算内资金、国内贷款、债券、外资、各种资源使用费、土地出让转让金等。在资金结构上，国内贷款和自筹资金、其他资金占河北省城建资金的比重较大，成为河北省基础设施建设资金的主要来源。

河北省基础设施建设资金来源具有以下特点：

一是政府投入所占比例很低且呈下降趋势。根据统计数据显示，在城市建设资金投入方面，政府投入(包括中央财政拨款和地方财政拨款)所占比例很低，并且呈现逐年下降趋势。从2004年政府投入比例3.19％，下降到2007年的2.03％。说明随着城建投融资体制的改革，政府单一投入的主体地位已改变，在基础设施建设中，社会资金发挥的作用越来越大。

二是国内银行贷款比例低。据统计资料显示，2004年国内银行贷款占城建资金的比重有15.63％，随后三年国内贷款所占城建资金的比例略有下降，但绝对数额增长很快。国内银行贷款的数额和银行的信贷政策、国家政策导向等有很大关系，尽管比重下降，仍然是河北省基础设施建设的主要资金来源之一。

三是自筹资金所占比重较大。并且规模也很大。2004年城建资金中自筹资金14784392万元，占城建资金的比重为70.30％。在随后3年中所占比例稳步提高，2007年所占比例高达76.51％。说明社会资金发挥的空间越来越大。

四是利用外脊比例极低，绝对数额增长缓慢。利用外资的方式主要有国外政府和国际金融机构贷款、与国外企业合资合作、外商直接投资等。从2004―2007年引用外资绝对数额略有增长，但是所占比例极低，且比例逐年下降，说明河北省基础设施建设在引进外资方面的体制、政策等有待改善。

五是股票与企业债券融资很少或几乎没有。截止到目前，河北省城建投资公司共发行企业债券4只，融资48亿元，融资规模与河北省GDP相比太低，说明河北省基础设施建设中通过资本市场融资比较保守，未来发展空间比较大。

三、构建现代城市基础设施建设投融资机制

(一)以“经营”基础设施代替“建设”基础设施理念

基础设施大多是公共产品或准公共产品，政府在提供基础设施方面起着重要的作用，但是由于市场失灵造成基础设施建设资金效率低下，忽略利益最大化原则。因此，对基础设施项目采用经营理念，通过招标等方式，将建成的可经营的基础设施项目的经营管理权，有偿转让给企业等管理，获取收益，再把收益用于基础设施建设，形成“建设一有偿转让一获取收益一再建设”的良性循环。不但扩大基础设施资金来源，而且提高基础设施运营水平。

(二)明确城建投资公司职能，完善城建投资公司法人治理机制

由于城建投资公司法人治理机制不健全，导致所有者缺位，难以形成有效的委托和激励约束机制，严重制约了城建投资公司的发展，因此必须建立完善的法人治理机制。城建投资公司设立董事会、监事会和经理层，董事会由省市有关领导、发改委、财政部门、建设部门、国土资源部门主要领导组成，监事会由人大常委会、纪律委员会、审计部门组成，总经理由董事会任命，公司副总及总会计师、总工程师由总经理选拔任命，其他员工进行公开聘任。通过完善的城建投资公司治理机制，明确的城建投资公司激励制度，提高城建投资公司的运作效率和城建资金的运使用效率。

(三)改革融资方式，积极推进项目债券融资

据不完全统计，至今已有30多家省市城司发行债券融资。债券有市政债券和企业债券两种，而市政债券最终还是加重了地方财政负担，使得城建投资公司没有实现政企分开，发行企业债券成为必然的选择，尤其是以具体的项目进行融资的项目债券。随着我国金融证券市场风险防范、监管体制的逐步完善，发行城建投资公司的项目债券成为可能。

项目债券融资是一种特定的融资方式，主要依靠项目自身的未来现金流量和收益为担保条件进行债券融资。城建投资公司可将现金流量和收益比较稳定的电厂、自来水公司、垃圾处理场等大规模的基本建设项目，利用城建投资集团这一融资平台发行特定项目债券。由于城建投资项目的特点，发行债券期限一般较长。项目债券利率在不超过国务院限定的利率水平下，高于同期银行存款利率而低于同期银行贷款利率，并且债券利息的支付要有相应的担保措施。债券的发行总额要与城建投资公司的资产规模相匹配，与投资建设项目的资金需求总量相匹配。

(四)加强城建投资公司监管

首先，由城建投资公司内部对具体建设项目资金建立内部稽核制度，城建投资公司监事会对城建投资公司进行定期或者按工程项目进行独立审计，对外公布审计结果。其次，对项目建设引入公开招标、投标制度，通过社会竞争，降低城建投资公司成本，最大化资金效益。最后，在保证工程质量的前提下，要严格执行项目概算、预算、决算的审查制度，对项目全过程进行跟踪控制。

(基金项目：河北省社科基金项目，项目编号：HB09BY1074)

(谢恒，1977年生，河北秦皇岛人，石家庄经济学院讲师、硕士研究生。研究方向：财务管理)