浅谈低风险理财产品凭证式国债

凭证式国债是指面向城乡居民和社会各类投资者发行，以“中华人民共和国凭证式国债收款凭证”记录债权的储蓄国债。凭证式国债其票面形式类似银行定期存单，利率通常比同期银行存款利率高，是一种纸质凭证形式的储蓄国债，是保守型投资人的最佳选择之一。

凭证式国债在当今理财产品中，方便快捷流动性好，收益略高，购买门槛低，低风险等特点，是低端客户理财首选之一，是高端客户尤其是保守型的，资产配置中作为定息资产，可大比例的配置。

凭证式国债之所以深受广大投资人热捧，原因在于首先它方便快捷，流动性高。凭证式国债发售网点多，购买和兑取方便，手续简便。流动性风险小，凭证式国债虽不能上市交易，但可随时到原购买点兑取现金，提前兑取按持有期限长短、取相应档次利率计息，各档次利率均接近银行同期存款利率，相对于定期储蓄存款提前支取只能活期计息较为优惠。

其次，凭证式国债在低风险理财产品中收益率略高。新近发行的2012年第一期凭证式国债3年期票面年利率5.58％、5年期票面年利率6.15％，利率比银行同期存款利率高，在提前兑取时按持有时间采取累进利率计息。

再次，凭证式国债购买门槛低适合各类投资人群。投资门槛较低，购买额为百元的整数倍，最低为100元。国债的债权人既可以是国内外的公民、法人或其他组织，也可以是某一国家或地区的政府以及国际金融组织。

最后，凭证式国债风险较低。国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。可以记名挂失，持有的安全性较好。没有市场风险，纸质凭证式国债不能上市，提前兑取时的价格（本金和利息）不随市场利率的变动而变动，可以避免市场价格风险。

目前，中国的国债市场还有很多地方需要改善，从利率市场化角度来看，我国目前的国债市场还无法产生市场基准利率，公开市场操作也无法发挥市场化利率体制下应有的作用，利用国债及国债衍生产品规避利率风险的功能更是缺乏，国债市场的调节功能、价格发现功能、规避利率风险的功能还有待进一步完善。

完善国债市场的价格发现功能。一方面，完善国债市场的价格发现功能，尽快彻底实现国债发行市场和流通市场的利率市场化，建立一条完整可靠的国债收益率曲线，为金融市场和中央银行提供一个具有连续性的市场基准利率。另一方面，调整国债期限结构和持有者结构，增强国债市场的流动性，提高国债市场的调节功能。今后应增加1年期以下如3个月、6个月、9个月等短期国债的发行，逐步形成长、中、短期限结构合理的国债结构。

（肖健博，北京润业资产管理有限公司高级理财规划师）