时间：2022-10-09 05:08:20
作为两类二级市场可交易的基金，封闭式基金与LOF的故事有着某种相似之处：基金净值与交易价格偏离。只不过封基是在不断地挑战“高折价”噩梦。而LOF在不断地创造“高溢价”的神话。
LOF坐上“过山车”
进入8月以来，上市开放式基金(LOF)继续演绎“过山车”行情。8月2日起，景顺长城垄断资源股票基金(LOF)的日交易量由原来的几十万、上百万忽然飙升至几千万元，甚至有一天的成交量达到1.6亿元。与此同时，场内交易价也步步飙升，6日和7日连续两天场内交易价格累计涨幅达到20.86％，9日最高价曾达1.5元。之后，该基金即展开了深幅调整，10日、13日两天跌幅达9％。8月13日，鹏华价值优势股票基金(LOF)全日交易时段均在跌停板，收于3.089元；而此前一个交易日8月10日，该基金涨停，交易价格收于3.432元。8月15日，荷银效率巨量涨停，溢价超过10％；16日，荷银效率却又放量深跌。
随着市场的爆炒，多只LOF出现大幅溢价。最近10多个交易日中，LOF溢价交易成为市场热点。景顺长城垄断资源的交易价格一度出现溢价40％以上的奇观。近期，尽管LOF成交价格有所下降，溢价状态仍在持续中，如8月13日，景顺资源基金溢价保持在26％的水平。
业内人士认为，分红、拆分前后场外申购渠道的关闭导致供给减少，可能让部分资金借题发挥。LOF基金的火爆是开放式基金“未拆(拆分)即罄”和“未停(暂停申购)即罄”的表现，LOF基金的炒作资金也似乎提早嗅到了可炒作的坚挺理由。银河证券基金研究中心的魏慧君称：“其实这个情况也应该是比较正常的，特是在市场大幅上涨的时候，暂停申购往往会促使二级市场投资者进行套利。既然有二级市场，就总会有投机气氛，只是不能长期偏于正常值。”
套利空间巨大
LOF基金在交易所市场的爆炒为其在两个市场间的套利提供了巨大空间。
众所周知，LOF基金是开放式交易基金，存在场内和场外交易，若场内外价格出现足够的差距，那么基金持有人就可以通过转托管进入另外一个市场后卖出进行套利。也就是说，若投资者在7月27日景顺资源拆分之日以1元申购，若办好转托管手续，于8月9日在场内卖出，两周时间，最高获利可达44％。
同期还有一个即将分红的基金鹏华价值，也出现了20％以上的溢价。而历史上，2006年12月份，景顺长城资源分红实施日涨停，溢价达到了43.61％；融通巨潮100指数基金2006年5月30日至6月1日因为分红，暂停转托管，也曾出现23.37％的场内溢价。
不过，从较长时间来看，LOF基金的这种“高溢价”只不过是一种暂时现象，从下表可以看出，大多数LOF基金在一段时间内，二级市场的表现与单位净值的增长幅度是大致趋同的。因此，对LOF的套利操作宜“短平快”。