“黄金十年”更须警惕股市风险

对于一些习惯了近来“狂飙突进”式上涨的股民来说，5000点上的股市开始露出其阴晴不定的本来面目。特别是在“黄金十年”的说法萦绕耳际的时候，中小投资者必须冷静地意识到，“股市有风险，入市须谨慎”的提醒并非空洞的口号。当今股市的大好局面来之不易，需要小心呵护，而每个投资者对自己负责，中国股市就少了一分被卷入狂热的危险。

“神话”刺激牛市

2006对于中国股市是不寻常的一年，股权分置改革带来的制度溢价，人民币升值等因素，使得长期以来的价值低估得到纠正，出现了久违的“普涨”行情，全年指数涨幅高达130%。股市全线飘红，自然带来醒目的财富效应，各种版本的“暴富神话”如同春天的野草，滋长勃发在每一个角落。

“基民”是2006年股市催生的一个特色词汇。与往年不温不火的行情不同，不管是开放式基金还是封闭式基金，都出现了爆发式的增长。股票型基金“状元”景顺长城2006年收益率达到168.93%，“榜眼”上投摩根阿尔法，收益率为168.67%，“探花”上投摩根中国优势，收益率也达到151.73%。

这些激动人心的数字，席卷了一批对股市、基金一无所知的百姓入市，他们对投资回报率的预期，也因为身边暴富标本的示范效应，偏离了正常水平，而希望复制100%乃至150%的神话。

2007年，股市依然延续了上涨的趋势，但“2.27”、“5.30”式的大跌让不少投资者心有余悸，尤其是后进入者，套牢者不在少数。最近市场上流行着两个投资神话，一个是林圆，一个是史玉柱。林圆最初进入资本市场时只有8000多元，最后拥有了10亿元的身价，史玉柱投资银行股权也获得了40亿元的收益。

对于这种“神话”，很多人半信半疑。但是，它们的广泛流传，至少表明了一种理念在市场中流行：价值投资。因为这些神话的版本是：长期持有具有高增长潜力的股票，比如茅台和招商银行。

与这种被人半信半疑的神话相类似，美国有一个真实的靠价值投资获得“股神”称谓的人，那就是巴菲特。他是以几百美元开始投资生涯的，但现在，他已经是闻名遐迩的全球第二富豪，其所坚持的理念就是：寻找价值被低估的股票，长期持有，直到基本面发生变化为止。

长期以来，中国股票市场的投资风气是投资波动性：建仓、拉升、派发、下跌，形成著名的坐庄投机模式，致使中国股市投机蔚然成风，广大个体投资者吃尽了苦头。而形成这种投机风气的内在原因，是中国的上市公司缺乏长期持有的价值，财务报表被任意操纵。在股权分置的条件下，上市公司缺乏做好企业的动力，利用这种波动性进行内外勾结却可以获得可观的收益。这样，造成恶性循环：投机牟利、做好企业动力消失、企业业绩下降、企业价值减值、投资者信心消失。这就是类似于原亿安科技之类的股票可以短期飚升到128元/股，也可以短期下跌到五元的原因。

没有只赚不赔的股市。资本逐利的本性决定，哪里的财富增长最快、最容易，资本就流向哪里。去年下半年以来，股市就取代了房地产，成为中国最大的财富加速器。大量的资金从储蓄、楼市、债市，进入股市，一时间，资金“浪奔潮涌”，上演了一出“搬家”大戏。

储蓄、国债分流到股市，说明百姓的投资理念在发生变化，趋于多元化和分散化，这是值得鼓励的。而且，相比楼市，股市的投资门槛较低，财富效应和对消费的刺激作用也更明显。但股市毕竟有风险，只涨不跌、只赚不赔的股市是没有的，中小投资者必须保持理性，根据自身的风险承受能力，选择合适的理财产品。

牛市背后的隐忧

从上证综指站稳2400点开始，“黄金十年”说就被各大机构投资者广为宣扬，认为中国股市将迎来长达10年的“牛市”。然而，近期明显加剧的震荡表明，获利回吐迹象悄然显现，泡沫风险已经在面纱后若隐若现。

一位基金经理表示，谁都乐见“黄金十年”的局面，但大盘涨并不表示所有的个股都涨，百花齐放的行情不可能再复制，个股分化会越来越厉害。未来几年，可能有20%的股票涨幅会比较大，大多数股票表现平淡，有些“垃圾股”则会被淘汰。未来股市风险加大，股民要提高风险意识，避免在牛市被“套牢”。

牛市中也存在诸多风险，当前股市存在不能忽视的五大隐忧。隐忧之一，坐庄之风有所抬头。比如国内第一高价股的股价高达200多元，买卖盘上通常显示一手、两手，有时十多分钟没有一股成交，全天成交多的也只有几千手。可以说，1000手就可以把股价打到跌停，同样，1000手也可拉至涨停。

隐忧之二，“紧”政策接连出台。最近政策发出了什么信号？先是有港股直通车即将推出，紧接着证监会又推出了内幕交易认定等条款，此外还有央行加息，特别国债面向社会直接发行。随着紧缩流动性的“紧箍咒”越收越紧，支撑资金推动型高企股价的资金将捉襟见肘。

隐忧之三，大扩容如钱江潮涌。北京银行、建行先后发行，神华集团、中海油服也相继招股，中石油回归在即。盘子一只比一只大，股价一个比一个高。

隐忧之四，大小非高价减持。由于大小非持有的股份成本非常低，有的只有1元钱甚至几毛钱，而流通股炒到几十元、上百元甚至两百多元。大小非持有者也跟所有贪婪的投资者一样，一旦股市逆转便不计成本止盈。

隐忧之五，央企分红分走部分上市公司利润。

股票属于虚拟经济的一部分，其附着于对应的上市公司。只有上市公司的价值一步一步地得到提升，成长持续稳定，才能给投资者以稳定的信心，才能不断地提高投资者对未来的预期，各种各样的资金才敢大胆地长期持有上市公司的股票。这样，股票市场才能够保持一个长期的牛市格局，股票市场才能够真正成为“国民经济的晴雨表”。控制好风险，理性地做多中国，将是投资者秉持的最好态度。