私募第四名金石投资:多只产品清盘“咸鱼翻身”

金石投资旗下的金石理财一期无疑是2012年度阳光私募界跑出的又一匹黑马。私募排排网的数据显示，在收益排名前十的私募中，金石理财一期以40.78%的收益排名第四，超越同期沪深300指数35.06%，相比2011年-12.36%的收益率，2012年的表现堪称360度转身。金石理财一期能够“咸鱼翻身”，与基金经理姚鸿斌的灵活操作密不可分。

从公开资料来看，姚鸿斌是经济学专业毕业，职业经历十分丰富且与一般私募基金经理的发展轨迹有些不同，其曾就职于中国建设银行衢州市分行，历任信贷员、信贷科长、国际业务部总经理，后跳槽至国信证券股份有限公司，担任过国信证券股份公司上海研究部总经理、经济研究所副所长。姚鸿斌声名鹊起缘自2005年9月准确判断中国资本市场即将进入大牛市阶段，提出本轮牛市的级别是资本市场建立以来前所未有的。在此后的2008年11月，提出流动性拐点的出现决定了市场运行方向，提出了“千点论”，最终也收获颇丰。

注重基本面研究

熟悉姚鸿斌的人都知道他对房地产行业、水泥行业、民爆行业、新能源汽车行业有深刻的研究，特别是新能源行业里面的子行业，从上游资源开发，到终端销售，都做了全方面研究。由于金石理财的持股时间长，一般是1-2年，有时候会长达3年，因此，对买入的品种都要经过不止一次的实地调研，姚鸿斌认为这是从源头上控制风险的首要因素。与一般的基本面研究不同的是，姚鸿斌还对公司管理层要求比较高。“金石理财投研团队拥有两名新财富最佳分析师，调研经验非常丰富，也拥有足够的资源，能够深入挖掘公司，能和上市公司保持比较畅通的联系。”姚鸿斌表示。

在基本面研究的基础上，姚鸿斌的操作风格也比较灵活。据了解，2012年金石理财之所以能取得超过40%的收益，是因为抓住了计算机行业、消费类行业优质股的上涨机会，并且保持了比较高的仓位，而在12月份，调转枪头，配置了部分银行、地产品种，恰恰是这些蓝筹品种担当了反弹的主力。金石理财的净值数据显示，仅在大盘大幅反弹的12月份即取得了15.14%的收益，为最后冲剌进入前四名奠定了坚实基础。

旗下多只产品曾遭清盘

据了解，姚鸿斌的投资之路并非一帆风顺。2011年，由于沪深两市进入漫长熊市，金石投资旗下有多只产品因业绩不佳被迫清盘，分别是：浙江6期（创富）、金石稳健1期、金石稳健2期、金石稳健3期与金鹰四期。现在只剩一颗“独苗”金石理财一期，可谓“一将功成万骨怙”。

上述被清盘的产品成立的时间大多不理想，且存在的时间都不长。私募排排网的数据显示，金石稳健3期是2011年4月成立，到12月就清盘了，此时产品的净值是0.8486，估计是达到了0.85的清盘线才被迫清盘的；金石稳健1期和金石稳健2期均成立于2010年11月份，存在时间是一年，清盘时的净值是0.9左右，应该是是看行情不好，提前主动清盘。另外，金鹰四期成立于2010年7月，属于结构化信托产品，预期收益率为7%，到2011年6月，可能出于悲观预期，也主动清盘，单位净值定格在1.0525，也就是说虽未达到预期目标，但实现了正收益，为所有清盘中表现最好的一只。

经过多轮牛熊，多只产品清盘，姚鸿斌表示，现在更加注重产品的长期稳定收益。这个收益指的可能是十年二十年的稳定收益，产品能持续得到回报，那么私募也能赚到钱。

2013年上半年机会大

对于2013年的行情，姚鸿斌认为，上半年的机会比较大，主要是因为经济在逐步恢复，投资在增长，出口这块也在触底回升，加上新政府上来以后，会保持一种积极的思路，市场对这个预期还是比较强烈的。“我觉得现在内部的都比较明确了，经济还是继续保持比较快速的增长，阶段性事件对短期有影响，对长期趋势是没影响的，而外部经济环境基本企稳，没什么太多担心的问题。现在市场也很清晰，人气慢慢恢复，春季行情已经起来，这一波不是简单的反转，持续的行情或者稍微长点的行情，至少这波行情能够涨到2500点，行情会延续到二季度。”姚鸿斌乐观地表示。

谈及走场可能的走势，姚鸿斌的看法是：未来相当长的一段时间内是一种震荡格局，重心会不断向上移，把震荡趋势剔除掉的话，中国A股回到三四千点还是很正常的，花费的时间会很长；2013年、2014年会向上发展，但不会像以前爆发式上涨，因为还是缺乏良好的经济、政治的基础。

看好新兴产业与地产

金石投资的风格偏向于成长股，因此，姚鸿斌多次强调看好新兴产业，并表示将重点配置。“1949点的这波行情主要是银行和地产拉起来，可能原来相对便宜的先涨，等三月份的年报压力来了，行业相对有一定改善的，新能源领域、太阳能、新能源汽车产业都会起来。”此外，姚鸿斌还看好地产股的机会，但认为地产股后期走势会有分化，不确定的就是政策问题。姚鸿斌提出，政策会在经济增长与调控之间做平衡，比如，调控必然会放松一点，包括保障房、小城镇建设这些都会放松，到最后城镇化的这些主题也会起来。而对于市场普遍关心的房产税问题，姚鸿斌觉得房产税是不大可能出台的，如果房产税出台，那意味着调控失效了，只有当房价快速上涨到超过政府容忍度时，房产税才有可能出台。