温州又试点了

3月28日，国务院了一则声明，称将允许设立温州市金融综合改革试验区。这条消息被淹没在了这个星期暗淡无奇的消息下，也没有给当日的股市起到任何作用―在前一个工作日的考察新三板消息后，因为害怕资金会进一步被分流，A股再次暴跌―但实际上，这条消息日后很有可能会成为改变中国金融格局的导火索。

国务院宣布的改革措施包括规范民间融资以及对资本在境外投资给予更多自由，并将制定规范民间融资的管理办法。公告称，将引导民间资金依法设立创业投资企业、股权投资企业及相关投资管理机构。

此外，国务院正在研究开展温州市个人境外直接投资试点，这一外界期待已久的举措意味着中国在放开资本管制上又前进了一步。此前，中国严格限制个人境外投资。

温州曾经呈上过一个类似的改革方案，被要求修改。但随后温州几乎没有做任何大的改动又再次呈上了这个方案，而此次方案的前一部分被通过。对于个人境外投资试点，国务院可能正在考虑是否要做点修改。

对个人境外投资的担忧是害怕人民币外流，这曾经是东南亚金融危机的前车之鉴，如果抵挡不住外流的速度，本币会迅速贬值，最终拖垮整个经济。但如果人民币要国际化，那么这一步迟早必须迈出。开设一个试验区也可以加强模型数据库，并且政策制定者显然也知道“打碎玻璃”这种计划已经到了火烧眉毛的时候。

此次选择温州作为试验地区的原因在于，在2010年至2011年收紧银根后，这个地区的影子银行和地下钱庄就呈现出前所未有的发展，并且还屡有资金链破裂、钱庄弃愤怒的储户不顾的事情发生。

影子银行盛行意味着这里到处是对钱的需求。将非正规金融活动合法化的具体过程，可能涉及给现有地下钱庄颁发执照，让它们以小额贷款公司的身份运营，同时给它们设立吸收存款的相关规定。不过，具体的细则也还没有出台。

其实，让这些影子银行和地下钱庄阳光化是一个很好的思路。借于此，也可以让央行一直想要推行的利率自由化成为可能。银行不愿意贷款给中小企业的原因在于它们比起国

企，显然没有所谓的“最后借款人”国资委。既然风险更高，但收益一样，显然无法刺激味 蕾。

央行曾做过调研，认为如果放开利率，可以让中小企业贷款的问题迎刃而解。但是，这个提案一直没有得到过政策制定者的公开回应。如果温州试点可以开展的很好，那么利率自由化有可能也有顺利推进的一天。

不过，中国也有过多次看起来有标志意义的改革最终没有得到推行，并且也逐步淡出视线的先例，所以应该期待更多的温州试验细则出台，但也不能期望过高。

本周关注的影响市场的几件事

新兴市场

在美国走出复苏的小阳春后，欧债危机似乎也已经到了中后期。按照传播涟漪效应来看，可能最近新兴市场会有问题，所以我们需要密切留意这方面的动态。

澳洲市场

澳大利亚与中国的股市关系一直都是相辅相成的。

最近，澳币一直在下行通道，与矿业有关的基金，如著名的邓普顿矿业等都在下跌。不过，这也很可能提供了一个逢低买入的时机。

外汇占款

连续3周外汇占款都在减少，这可能会导致货币政策转向。存款准备金的下调可能会在4月中后旬来上一次。

年报

4月份会有一批上市公司集中公布年报，它们也是公布年报的最后一批，强制分红的策略届时也会公布实施细则。

新三板

新三板的推出是板上钉钉的事，其实，这也应该算是一件好事，对于高新企业来说，可以引入更多的价值投资 者。

但是，A股市场更愿意把这件事解读为分流资金的一个坏事。

新三板对应的是还未上市企业的股权转让，也只有机构投资者才可以投资。它的推出可以让PE有新的退出渠 道。

不要简单将其理解为与A股抢资金，二者应该是相辅相成的。