湖南省民营上市公司的发展现状及资本结构特征分析

摘要：湖南省民营上市公司从发展初期至如今，经历了十几年的发展与挑战，其发展逐步走向正轨，相比与发展初期，有了很大的进步，但同时也面临着成长过程中诸多的困难与挑战。本文根据湖南省42家民营上市公司的情况，发现湖南省民营上市公司的发展现状是数量逐年增加，行业与地域集中程度较高，而其资本结构有着资产负债率偏低，股权相对集中等特点，应从提高资产负债率，降低股权集中度等方面去改善现状。

关键词：湖南省；民营上市公司；资本结构

中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）025-000-02

一、民营上市公司发展概述

1.民营上市公司概念

本文认为民营上市公司就是在中国境内的民营企业或者自然人拥有控制权的A股上市公司，包括民营企业绝对或相对控股的上市公司、自然人作为主要发起人或拥有控制权的上市公司。因为很难辨别民营上市公司是否拥有控制权，本文根据第一大股东的性质来判定该公司是否属于民营企业。要判断一个公司是否属于民营企业应该先了解第一大股东的性质，若第一大股东性质属于国家股、国有法人股、外资股的公司，则不属于民营，若第一大股东性质属于自然人股，则属于民营；如果第一大股东为境内法人股，还需要了解该股东性质，如果控股人是自然人或者企业为民营性质则属于民营。本文就是据此来筛选出民营上市公司的。

2.民营上市公司的地位与作用

党和国家提出过要大力支持非公有制经济的发展，保证非公有制经济公平参与市场竞争。这就预示着民营上市公司将有更广的发展空间和更多的发展机遇，在当今社会有着不可忽视的重要地位，同时它也是中国经济制度下必不可少的一部分。因此，民营上市公司的作用可以从以下两个方面来看：

（1）民营上市公司为我国提供了大量的就业岗位

伴随着我国社会经济的发展和国家对国有企业的改革，失业人员增加、下岗人员越来越多，失业这一国家难题日驱严峻，富裕的劳动力仅仅靠投入到“三资”企业或者被国家安排就业是远远不够的，而我国剩余的劳动力过多的问题想要得到缓解就要依靠民营经济这一途径，就必须依靠民营上市公司的发展，从近些年实际情况来看，民营上市公司为就业问题立下了不可磨灭的功劳，到2001年，全国各类民营上市公司吸纳就业人员已达2000多万人，安置下岗人工58万人以上，可以说，今后民营上市公司会成为就业的主要也是最重要的途径。

（2）民营上市公司对实现共同富裕具有促进作用，能够更加快速的走向小康

实现共同富裕，加快小康一直是党的追求与目标。国企本身的不足和改革的不到位，导致国企不具有竞争性，想要依靠国企来实现共同富裕达到小康是一件较难的事，民营上市公司因为有着比较清晰的产权结构，灵活的经营机制，所以在我国市场环境下它的适应性是很强的，拥有非常旺盛的生命力，能够解决下岗和失业两大难题，这一点是国企所不能达到的，从大部分地区来看，经济发达的地区民营上市公司的比重较大，所以民营上市公司能为实现共同富裕，为迈进小康社会提供了重要的作用。

3.湖南民营上市公司发展现状

21世纪之前湖南省只有4家民营上市公司，随着湖南省政府对湖南民营经济的支持，湖南省实行了大量的政策，例如：放宽民营经济的经营范围，注册的登记门槛，扩大民营企业直接融资，加大对民营经济财税支持等一系列的措施，为民营上市公司的发展奠定了良好的基础，近几年湖南省民营上市公司的数量逐年递增，截至2016年，湖南省A股上市公司一共83家，其中42家属于民营上市公司。直到2016年，湖南省民营上市公司数量排名全国第十一位。

湖南民营上市公司的发展现状可以从数量的增长情况、地区的分布情况、行业的分布情况几方面来分析：

（1）湖南省民营上市公司的数量随年增多

根据资料数据显示，湖南省新增民营上市公司自1999年起，近十几年来，几乎保持着逐年增长的趋势，从数据可以看出，09年之前，湖南省民营上市公司数量的增长势头较小，近5年湖南省民营上市公司数量增长势头比较突出，这或许由于国家体制的改革和党省政府更加注重民营上市公司的发展出台了一系列的政策扶持民营上市公司。

（2）湖南省民营上市公司主要集中在经济发达地区

湖南省上市的民营公司分布在7个市，而且集中情况比较明显，湖南省上市的民营公司大部分集中在长沙市，其次是岳阳市与益阳市，这三个地区上市的民营公司数量占到湖南省上市的民营公司数量的82%，所以说湖南省民营上市公司具有很强的集中性，主要集中在经济发达，交通条件好，拥有政府政策扶持的地区。

二、湖南省民营上市公司具有高度的行业集中性

湖南省上市的民营公司分布在7个不同类别的行业，湖南省上市的民营公司的行业类型分布高度集中，制造行业就占了其中的74%，制造业也有很多小分支，在这些小分支中，医药制造、机械设备制造比例相对较高，除了制造业外，批发与零售业还有农林牧渔业次之，除此之外，其他的行业几乎没有太多的涉及，是相对薄弱的环节。

三、湖南省民营上市公司资本结构特征

1.资本结构概念

何为资本结构，古今中外，不少学者对此颇有研究。总的来说，资本结构是指各种资本的价值构成，反映企业债务与股权的比例关系，这种比例关系是由企业的各种融资方式共同决定的，资本结构的好坏与否决定了一个企业的能否及时偿还债务，能否筹集到足够的资金，决定着企业未来能否得到想要的收益，是决定公司财务情况的一项必要的指标。

2.湖南省民营上市公司资本结构现状

湖南省民营上市公司资本结构特征可以从资产负债率、控股比例等方面来分析。

本文运用资产负债率来反映民营上市公司的资本结构的现状，现选取2012年、2013年、2014年这三年的数据。截至到2014年，湖南省上市公司数量为72家，其中已上市的民营公司数量为42家，占上市公司总量的58%，为了更清楚地反映湖南省已上市的民营公司资本结构特征现状，本文利用Excel对42个样本进行了统计描述。

根据统计，得出了以下结果：2012年资产负债率最大为116.25%、最小为5.92%、平数为37.45%、中位数为36.21%；2013年资产负债率最大为164.83%、最小为7.81%、平均为39.30%、中位数为33.38%；2014年资产负债率最大为67.02%、最小为6.20%、平均为33.93%、中位数为29.58%。

从以上数据可以看出，在2012到2014年这三年中，湖南省已上市的民营公司的资产负债率平均值先上升后下降，总体上来说，呈现一种下降趋势，平均值三年中下降了3.52%，这一指标还要结合如下的区间统计来说明一些问题。

根据区间统计可知湖南省已上市的民营公司的资产负债率一般分布在10%-20%，20%-30%，30%-40%这三个区间中，并且湖南省已上市的民营公司资产负债率大多数都低于50%，而且这个情况是比较稳定的，这些数据可以说明湖南省民营上市公司并没有进行大量的债权融资，而是用自身的资金发展，这样更加稳健保守一些。国际上认为资产负债率在50%-60%是比较合理的资本结构，从2012年至2014年的发展趋势上来看，湖南省已上市的民营公司的资本结构还不够好，湖南省已上市的民营公司的资产负债率偏低，而且这种情况并没有得到改善。

本文通过选取42家湖南省民营上市公司的前三大股东控股比例的数据，通过Excel对样本进行统计描述，可知，湖南省已上市的民营公司最大股东持股比例相对过高，拥有相对的控股权。湖南省民营上市公司第一大股东控股管理现象很普遍，虽然在企业发展的初期这一现象可以降低企业成本，但是随着企业的发展这一现象会对企业产生削弱作用，这样会存在一家独大的情况，为了企业能更好的发展，湖南省已上市的民营公司应该实现企业管理者多元化，降低股权的集中度，湖南省已上市的民营公司还没有达到这一水准，因此还需要不断地加强与改善。

四、结论

本文根据搜集整理42家湖南省已上市的民营公司的数据，研究得出了湖南省已上市的民营公司发展现状与资本结构的一些情况，同时也了解了民营上市企业对市场经济所发挥的重要作用，根据研究提出了以下观点：第一，自1999年以来，湖南省民营上市公司的数量逐年增加，从最初的1家增加到如今的42家，说明越来越多的企业家投入了民营上市公司的建立中，民营上市公司的地位得到了提高，在社会经济文化发展中发挥着重要的作用，特别是近几年，湖南民营上市公司的数量增长较快，这与国家鼓励发展民营经济是密不可分的，随着国家政策的实行相信更多的民营上市公司会崛地而起，以后民营上市公司会是社会发展的主流。第二，湖南省已上市的民营公司具有高度的地域集中性，主要集中在经济比较发达的长沙市，在所研究的42家湖南已上市的民营公司中就有26处家于长沙市，占湖南省已上市的民营公司的62%，说明经济发达的地区能为已上市的民营公司的发展提供好的条件，而民营上市公司的建立也会促进地区经济的发展，这两者是相辅相成，密不可分的，所以要想达到共同富裕这一伟大而遥远的目标，湖南省相对落后的地区应该创造条件建立民营上市公司，以实现地区经济更快更好的发展。第三，湖南省已上市的民营公司还具有高度的行业集中性，在42家湖南已上市的民营公司中制造行业就占据了74%，基本上是湖南省已上市的民营公司的主流行业，其他行业基本上很少涉猎，科学技术是第一生产力，所以一个国家一个省大力发展制造业是大势所趋，在这样的大环境下，湖南省民营上市公司大力涉及制造业是一种必然，也是一个长期的发展方向。第四，湖南省已上市的民营公司的资产负债率偏低，而且总体是一种下降的发展趋势，资产负债率一般是用来体现一个企业的偿债能力，不宜过高同时也不能太低，资产负债率一般在50%-60%是一种理想化的状态，湖南省已上市的民营公司2012-2014年资产负债率平均为30%左右，而且还下降了3.52个百分点，说明湖南省民营上市公司资产负债率偏低这一问题并没有得到改善，影响今后长期的发展，湖南省民营上市公司应该实施合理经营政策将资产负债率适当的提高。第五，湖南省已上市的民营公司第一大股东拥有相对的控股权，股权相对集中并不利于公司发展，就好比一个国家实施君主专制一样，将权利过于集中在一个人身上有可能会导致权利的滥用，所以湖南省已上市的民营公司第一大股东相对控股不利于公司管理政策的灵活与多元化，导致公司的决策不民主，因此湖南省已上市的民营公司应该适当降低股权相对集中这一问题。

民营上市公司在社会主义市场经济环境下具有很大的作用，能够解决失业这一巨大的难题，能够容纳大量的失业下岗人员，民营上市公司还能促进经济的发展，实现共同富裕，达到小康社会这一目标就需要民营上市公司的支持。湖南省应该重视民营上市公司的发展，加快民营上市公司的建设，让民营上市公司为湖南省的经济文化进步做出力所能及的贡献。

参考文献：

[1]郑贤龙.基于浙江民营上市公司经验证据的资本结构研究[J].商业会计，2013（14）：90-92.

[2]蔡香梅，黄玲芬.湖南上市公司资本结构的特征分析[J].科技创业月刊，2010（3）：25-27.

[3]杨远霞.湖南省上市公司资本结构与盈利能力现状研究[J].时代经贸，2013（13）：44-45.

基金项目：课题来源：2016年度湖南省大学生研究性学习和创新性实验计划项目（湘教通[2016]283号）“湖南民营上市公司资本结构影响因素实证研究”。