家电行业:政策明确 优质龙头企业受益

近日，国务院批准了国家发展改革委等部门《促进扩大内需，鼓励汽车、家电“以旧换新”实施方案》，提出了鼓励汽车、家电“以旧换新”的具体补贴范围、标准和流程。从目前公布的政策来看，消费者和家电销售商的积极性会比较高涨。对消费者而言，收购企业上门收购，消费者在收购环节获得以旧换新凭证，在购买新家电时出示凭证可以直接享受补贴，整个过程很方便，无须繁杂的手续。对家电销售商而言，由于国家对产品的型号售价等没有规定。家电销售商的利润率得到保障，而销量将会增长。家电“以旧换新”的受益群体主要集中在城镇居民，相对农村市场而言，销售网点和售后服务更加完善，居民消费需求多样化，如采取招标方式确定企业和产品，对目前市场会形成较大冲击，制约市场需求，不利于政策的执行。

平安证券分析师朱政等认为。补贴范围包括电视机、电冰箱、洗衣机、空调、电脑五类家电产品。相关家电上市公司都将受益，由于选择权依然掌握在消费者手中，优质龙头企业将受益更大。

地产行业：政策区别对待促投资抑房价

方正证券

日前，国务院决定对固定资产投资项目资本金比例进行适当调整，其中，保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20％，其他房地产开发项目的最低资本金比例为30％，是受惠最大的行业之一。尽管房地产行业没有列入“十大”振兴行业，但利于行业发展的政策也是层出不穷，这主要是基于房地产行业的特殊性考虑，其在短期内的经济支柱地位难以改变。此次房地产项目最低资金本比例的下调，可视为行业利好政策的延续，大大降低了房地产项目的融资门槛。在房地产项目最低资本金比例下调后，财务杠杠作用再次被放大，对于资金紧张并有优质开发项目的房企来说，有望获得银行的信贷支持，从而加快项目的投资开发。

方正证券分析师周伟认为，此政策是一把双刃剑，出台此政策的首要目的是降低项目投资的资金门槛，意图在于拉动房地产行业的投资，从而带动相关行业投资；其次在于增加房地产市场未来的供应量，以避免阶段性供不应求导致房价大涨。给予行业“增持”评级。

有色金属：价差缩小　政策拉动作用有限

国海证券

5月，LME金属价格除铝表现略弱以外，其他基本金属都表现较好，特别是锡、镍这两种高价金属。与此同时，国内金属在4月冲高回落后，5月表现弱于伦敦市场，国内外金属价差缩小。国内外价差的收窄，尽管缩小了贸易套利的金属进口量，但对于国内部分依靠进口矿石冶炼的企业的景气度具有明显影响。日前国务院决定实施汽车、家电“以旧换新”政策试点，预计此政策将拉动铜消费量为3.8万吨，仅占我国4月精炼铜产量与进口量之和65.6万吨的5.8％，作用有限。此外上海期货交易所对金属期货合约和交割细则作出修订，增加了进口金属参与SHFE交割的门槛。但新的规则需要等到2010年6月的合约才开始执行，较长的过渡期有效降低了目前沪铜期货合约的交割风险，对短期金属价格的走势不会造成影响。

国海证券研究所表示。基于对行业周期、铜子行业景气度回落、铝子行业低迷、铅锌子行业短期低迷以及板块内上市公司估值水平的判断，仍维持行业“弱于大市”评级。

海亮股份：募投项目投产　产品结构优化

中投证券

公司作为国内铜管深加工领域的领导者，通过投资项目建设扩大产能、优化结构，同时努力开拓国内外市场，保障未来利润的稳定增长。公司募投项目：3万吨节能铜管项目已于08年底投产；另外，越南7.1万吨高档铜合金管项目预计今年年底建成投产，随着这些项目的建成投产，公司铜及铜合金管产能将达到26.3万，吨，届时公司也将成为全球最大的铜合金管生产商，同时不排除越南项目未来进一步扩张的可能。随着投资项目的建成投产，公司产品进一步高端化。通过技术改造，公司整体加工费保持平稳，而生彦规模化和产品高端化进一步提高萨品议价能力，保证了毛利的进一步上升。同时公司努力开拓市场并取得成效，进一步巩固了在行业内的地位。

中投证券分析师张镭预计公司09-11年每股收益为0.45、0.67、0.79元，维持“推荐”评级。

中恒集团：增发将有助于实现飞跃式发展

国信证券

公司公布了非公开发行预案，主要内容为：增发数量约3000－5000万股，定价不低于11.68元／股；拟募集资金净额不超过45000万元，用途分别是注射用血栓通产业化项目、中华跌打丸系列产品扩建项目。新药科研开发中心及中试基地建设项目、补充流动资金。公司持股98％的核心子公司梧州制药厂拥有40多年的历史积淀，拥有“血栓通”等优秀的现代中药品种，使得公司能够在管理体制变革后激发出巨大潜力，制药业务由此进入快速成长期。现阶段制约成长的主要矛盾之一是制药业务的产能瓶颈，因此再融资将有助于公司实现飞跃式发展。

国信证券分析师贺平鸽表示，看好公司核心产品的增长潜力，在体制和潜理理顺、产能瓶颈解决、营销和研发正规化过程中的高成长值得期待。本次定向增发预案公布后，将促使业绩释放动力。暂维持09-10年每股收益为0.45、0.67元，维持“谨慎推荐”评级。

歌华有线：业务跨地区扩张有望加速

中信建投

公司表示，随着政府对推进“三网融合”态度的更加明朗化，三网融合进程将有所加快，但政府仍需在法律、产业政策、推进时间表等方面进一步明确。就电信和广电的双进入问题，公司认为非对等进入的可能性较大，即在政策上对广电有一定倾斜。从近期广电行业的政策导向来看，广电系统内部的整合将有所加快，公司作为为数不多的广电行业上市公司，具备较强的经营能力和资金实力(不排除公司进一步融资的可能性)，有望在北京周边地区的业务拓展上取得突破性进展。一旦完成整合(收购或者参股)。公司可以利用北京先进的数字前端机房对整合地市进行覆盖，这将大大提升公司资源利用效率，降低单位运营成本，从而提高盈和能力。

中信建投分析师戴春荣表示，看好公司中长期发展前景；未来可能刺激股价的因素，一是争取到免所得税，二是有线电视收视费不能涨价的政策出现松动，三是跨区域并购整合。

中鼎股份：规模优势明显　销售情况看好

国元证券

公司是我国非轮胎汽车像胶件的龙头企业，已配套汽车领域、家电领域和消费电子类领域，规划进入军工、船舶、电力和铁道领域，为全国最具综合性的橡胶零部件企业。公司研发实力强，规模优势明显。在非轮胎橡胶行业存在一定的技术壁垒和进入门槛的竞争格局下，在下游市场空间巨大的背景下，公司有望扩大其产品覆盖面以大幅提高其市场份额。公司定向增发收购中鼎泰康、中鼎减震、中鼎精

工和中鼎模具，资产注入后，大大完善公司产业链，提升协同效应，发展成炼胶、制模、硫化一体化的产业结构，还简化了经营流转程序，大幅减少关联交易，避免潜在的同业竞争。公司销售情况看好，海外市场下滑影响不大；随着国内汽车销售的进一步回暖，公司的月销售将维持高位。

国元证券分析师闻祥预计公司09-10年的每股收益为0.62元和0.71元，对应公司股票6月2日13.42元的收盘价，市盈率借值分别为21.6倍和18.9倍，给予，“谨慎推荐”的评级。

深高速：收购优质路产　刺激业绩增长

中金公司

公司公布，拟以人民币10.688亿元向路劲基建有限公司收购其持有的深圳机荷高速公路东段45％权益，预计交易将干09年下半年完成。交易完成后，深高速将持有机荷高速东段100％权益并从09年4月1日起享有其全部利润。机荷高速东段起于深圳机场，终点为荷坳，是国家沿海国道主干线(黑龙江同江一海南三亚)的一部分，也是珠江三角洲地区的主要干道。目前日均车流量约55，000辆，相当于其理论容量的75％。鉴于机荷高速东段优越的位置以及深圳经济的良好前景，预计该路段未来车流量将保持稳定，并有望持续增长。根据测算，机荷高速东段45％权益的DCF估值为人民币12.75亿元，高于收购价与需支付的所得税之和约9.1％。隐含的WACC为10.7％。

中金公司分析师陶薇表示，综合考虑所有因素后，将公司09-10年每股收益分别上调9.7％和11.9％，至每股0.256元和0.262元，维持“中性”评级。

泰豪科技：强势挺进光伏领域

光大证券

公司近期表示正在准备进入光伏建筑一体化系统集成市场。根据对国家光伏市场扶持政策的解读，预计2011年BIPV项目市场容量将达240亿元人民币，并在此后3年保持30％以上的复合增长。而系统集成环节是成长性和盈利能力兼备的优良投资标的。预计公司有能力占据BIPV系统10％以上的市场份额。首先，BIPV系统是智能建筑的子系统，需结合传统智能建筑系统提供整体解决方案。公司作为传统智能楼宇的提供商在设计、服务能力方面优势明显。其次，公司具备BIPV市场的关键竞争优势：1)作为系统集成商的高端品牌。2)政府关系；3)高端客户渠道。受益智能电网和建筑节能，电源产品短期来看，电网建设的加速建设带来爆发式增长；长期看，双电源标准逐步推广，产品竞争力逐年提升。所以公司传统业务未来3年有望实现30％以上的复合增长。

光大证券分析师王海生表示，公司传统业务享受市场景气，新业务进一步提升成长能力，给予“买入”评级。