寻找真正值得投资的品种

说了那么多年，如今国际板似乎真的渐行渐近了，但随之而来的情绪化或极端化言论也此起彼伏。一面是A股市场谈国际板色变，另一面是不明真相的投资者也人云亦云地予以抵制。自然，我们不能教条地空谈国际板。

或成“投资板”

那么，国际板的推出能给A股市场带来什么呢？对于这个问题，很多投资者都充满了期待，不少投资者甚至希望国际板能成为A股市场的“投资板”。

根据目前的设计，在国际板上市的公司将会有不少世界级的优秀公司。但国际板是否具有投资价值，更重要的是取决于这些公司以什么样的价格在国际板上市。在国际板上市的公司中，质量优于中石油的公司微乎其微。但以1.28港元在香港发行的中石油H股之初就表现出了极高的投资价值，而以16.7元人民币发行的A股，基本上就没有投资价值可言。因此，国际板能否成为“投资板”，关键取决于在国际板上市的公司其发行价的高低，二级市场估值的高低。而按目前A股市场的发行制度，国际板上市公司的发行价将不会走低价发行的路线。

利好多于利空

要说国际板能给投资者带来什么，让我们先看国际板来的都是“谁”？

从目前看，有意向在A股上市的国际公司，大多是可口可乐、汇丰银行、渣打银行这样的世界500强企业，基本都在海外资本市场上市多年，盈利能力持续稳定，治理水平相对透明，个别公司如汇丰银行更是实现了五地上市。一批经过发达资本市场“检阅”多年的上市公司来A股市场挂牌，至少能给投资者带来以下几大好处：

其一，将给中国投资者带来参与分享世界级大公司业绩增长的机会，为包括机构投资者在内的广大投资者提供分享世界一流企业发展成果的投资渠道。

其二，便于投资者稳步开展国际化投资。通过国际板的方式进行投资，有利于保护投资者利益。

其三，可促使投资者更新投资理念，激发理性投资，尤其将强化成熟市场的主流投资理念，如更注重基本面分析，更注重中长线投资等。

此外，引入大批优秀跨国公司在A股市场挂牌，其一流而稳定的业绩及“按季分红”的国际惯例，还将对中国A股公司产生重大的示范效应，并在一定程度上改变A股市场“重融资、轻回报”的市场倾向，有利于促进投资者权益保护与市场公正。

从这个角度分析，国际板的推出，是有利于国内投资者的投资活动的。但是从国内市场的特点来看，中小市值个股估值很高，而业绩增长较有保证的大盘蓝筹股的估值却较低，这是相对不合理的。从国外来看，对大蓝筹的重视程度较高，投资蓝筹收益率会较有保证，资金面对蓝筹的关注程度较高。一旦有实力的国外公司通过A股国际板上市，那么将有望带动蓝筹股的整体表现。目前市场上炒作比较热烈的是有外资持股背景的概念股。我们认为由于规则的限制这些个股转板的可能性有限，因此这也就是对概念的炒作，需要注意风险。相反，大蓝筹由于相对可比股价较低，会逐步显示出它们的优势。

关注国际板概念股

上国际板的企业分为三类：分别是在华业务规模较大的西方企业、恒指成份股企业和红筹股，投资者应看目前有无A股公司参股这三类公司。像在中国业务规模较大的西方消费品企业，如宝洁、可口可乐、联合利华、家乐福、沃尔玛等。恒指成分股方面，像汇丰控股、东亚银行、长江实业、富士康、九龙仓这类公司已在内地有很多投资。另外，作为行业龙头的红筹公司将是首批于A股上市的“外资”企业，包括中移动、中海油、联想集团、华润创业等。

我们认为，有外资参股的境内企业，外资是否能成为国际板上市公司尚还不清楚。但中国的股市里每推出一个新概念，注定都会有一段可大可小的炒作传奇，直到故事讲完。国际板概念也一样，也会反复炒作直至国际板的真正推出。当前这些有着国际板概念的股票开始冲高回落，甚至有的股票是放量下跌。在此也提醒投资者炒作国际板概念股也要把握好节奏。