刍论电厂财务风险成因及传导载体

摘要：财务风险是电厂参与市场竞争面临的重要问题，在错综交织的财务关系网络中，电厂财务风险具有动态传导性。从系统性风险和非系统性风险两个方面对电厂财务风险产生的原因进行了分析，总结出电厂财务风险传导载体分为资金载体和财务技术载体。

关键词：电厂财务风险；传导载体

中图分类号： F253.7 文献标识码： A 文章编号：

由于电厂其独特的行业特性，我国电厂行业普遍存在固定资产投资规模大、投资回收期长的特点，这也加大了电厂产生财务风险的可能性。如果电厂没有对财务风险进行科学的预测、评估与控制，盲目扩张其业务，有可能使大量的应收账款难以收回，不能取得预期的投资报酬率。然而财务风险并未得到电厂管理者的充分重视，因此，在当前形势下探讨电厂财务风险产生的原因，以及财务风险传导的载体，具有重要意义。

一、电厂财务风险及其传导涵义

财务风险有狭义和广义概念之分，狭义概念是指电厂由于负债行为而产生到期不能还本付息的风险，广义的概念是指电厂在日常经营活动中由于各种不确定性因素而使电厂可能产生损失。本文的电厂财务风险是一个广义的概念，即由于各种不确定性导致电厂产生财务损失的可能。电厂财务风险传导，是指电厂在日常经营活动中，受到外部环境和内部环境中诸多不确定性因素的影响，导致电厂产生财务风险，其财务风险在电厂中积累形成风险流，当风险流超过一定的阈值时，便承载于相关载体，沿着某条路径，传导至电厂的多个环节，从而使电厂可能产生财务损失的过程。

二、电厂财务风险成因

（一）系统性风险

系统性风险是指电厂因受外部客观环境影响而产生的风险。系统性风险影响范围广泛，整个电厂行业普遍都会受到该风险的影响。电厂受国际国内环境影响以及日益激烈的市场竞争，承受来自多方面的压力与挑战。电厂系统性财务风险主要来源于以下几个方面：

1.政策法规风险

目前，由于通货膨胀的影响，为了稳定物价，抑制通货膨胀对整个市场的影响，国家制定了包括上调准备金率、上调银行利息率等一系列政策。由于电厂很大一部分是通过银行贷款来实现筹资的，因而银行利率的上调必然会增加电厂电厂的成本。

2.经济环境风险

与其他行业一样，电厂行业也会受宏观环境的影响。随着全球化的深入发展，经济环境发生了巨大变化，改变了传统电厂的发展模式，也加大了其财务风险产生的可能。运输服务是电厂的主要经营活动，油价的飙升大幅增加了运输成本，煤电倒挂煤价已市场化，而电价国家统一调控，对整个电厂行业的经营活动都会产生影响。随着我国电厂市场的开放，外企、民企纷纷进入电厂领域，使得我国电厂市场的竞争日趋激烈，再加上我国电厂兼并、重组、结构调整和产业升级不断加剧，由此不可避免会产生一系列财务风险。电厂差异化很小，势必要通过压低价格、增加技术配置和专业性人才配置，但劳动市场成本加大对于中小型电厂的生存而言是一个挑战，其财务风险必然会增加。

3.金融环境风险

金融市场为电厂的融资活动提供了平台，日益多样化的金融工具为电厂的筹资提供了更多途径。我国对金融市场的监管日趋成熟，但由于金融行业的高风险性，金融市场上的利率风险、外汇风险和法律风险会在很大程度上导致电厂融资风险的产生。激烈的市场竞争环境要求我国电厂必须往转型升级的方向发展，这势必需要大量的资金作为保障，单凭电厂公司

自身是很难筹集到足够的资金。由于电厂行业起步晚、自有资金有限、资产信用不足，如果通过资本市场或金融机构筹集资金明显受到限制，困难重重。

（二）非系统性风险

1.资金管理方式落后

目前我国电厂普遍存在不经过事先调研就随意投资的现象，这直接会导致资金使用效率不高。很多电厂公司的财务管理人员仅根据相关会计数据来了解电厂的资金情况，而对资金的具体投放领域和使用效果没有深入研究，也没有就此事宜与市场研究人员进行沟通。电厂落后的资金管理方式不仅使资金得不到有效的运用，还会增加电厂的资金负担和运营风险。

2.缺乏财务风险意识

部分电厂管理者缺乏财务风险意识，在未对市场进行详尽分析的情况下，通过购买运输、装卸搬运等设备来盲目扩张市场，造成电厂无法取得预期收益，甚至无法收回本金，由此产生财务风险。再者，部分电厂，特别是供热电厂，过于注重营业收入，给客户提供大量的赊销，这会给电厂增加账面利润，但如果应收账款不能及时收回，电厂可能会因为流动资金有限而影响正常营运。

3.电厂服务质量不高

若电厂对运输的产品存在服务质量上的问题，如未按照约定时间到达、运输过程中存在货损、运输单证未在规定时间内送交结费方等，从而造成委托方拒绝履行合同，使

得电厂不能及时收回应收账款，就会使电厂占用其他流动资金，无形中造成了电厂资金困难，进而产生财务风险。

三、电厂财务风险传导载体

电厂财务风险传导载体，是指承载或传递电厂财务系统风险的各种物质，在电厂财务风险传导中起着“媒介”、“工具”、“链条”的作用。没有载体的承载功能，电厂的财务风险就不能得以传导。本文从资金载体和财务技术载体两个方面对电厂财务风险传导载体进行研究。

（一）以资金为载体的财务风险传导

资金贯穿电厂运营的整个过程，在以资金为载体的财务传导活动中，财务风险在电厂的筹资、投资、利润分配等环节进行传导。

1.筹资风险传导

电厂的筹资风险体现在两个方面，一是电厂筹集不到运营所需的资金，二是电厂不能按期还本付息。在经济趋于全球化的背景下，电厂之间的竞争更加激烈，一些中小型电厂要想获得竞争优势，势必要扩大规模，形成规模效益，扩张所需的资金很难由电厂自身来承担，因而电厂必须通过各种渠道来筹集资金，这就加大了电厂财务风险负担。电厂主要依靠发电系统设备、仓储设施、交通设备来进行经营活动，这些设备、设施的筹资可以通过借贷、股票发行等融资来实现，而这些高负债的经营方式会加大电厂不能到期偿还债务的可能性，从而产生财务风险。如果电厂筹集不到足够的资金用于购买所需的设施设备，由此产生的筹资风险势必会通过资金载体传导至投资环节和营运环节，使电厂无法取得预期收益。同时，电厂不能到期还本付息，会使财务风险传导至债务人，耽误债权人的生产或投资计划。

2.投资风险传导

投资风险是指电厂投资后无法取得预期收益的可能性。电厂投资项目收益受多种因素的影响，投资面临很大的风险。由于电厂本身所处的行业特殊性，其设备、运输工具等固定资产的投入占了现代电厂80%的固定成本。电厂通过购买各种设施和技术投入来扩大市场份额，电厂扩张过程中产生的各种费用加大了电厂的资金负担。再者，在当今传统电厂行业转型的大环境下，电厂必须要加大信息化、规范化的投入，以及专业人才的配置，由此而产生的成本必然会加大电厂的资本负担。若电厂在投资阶段无法获取收益甚至不能收回本金，由此产生的财务风险将传导至筹资、利润分配等其他环节，还会通过一定机制传导至相关联的电厂。3.利润分配风险传导

电厂财务目标是电厂价值最大化，其核心内容是股东价值最大化，因为这样可以吸引更多的潜在投资者。利润分配是电厂财务活动的最后一个环节，也是下一轮财务活动的资金来源，决定着下一轮资本运动的规模。如果电厂的投资者对利润分配感到不满意，可能减少投资额，由此产生的风险将传导至下一轮筹资环节中。

（二）以财务技术为载体的财务风险传导

财务技术包括财务预测技术、财务决策技术、财务计划技术、财务控制技术、财务核算技术、财务分析技术等。电厂财务人员的财务技术在很大程度上会影响财务风险的产生以及财务风险的传导。电厂财务人员只有在对外部宏观环境和内部财务关系都充分了解的基础上，才能进行正确的财务活动，实现预期收益。如果电厂的财务管理人员不具备专业的财务技术，就难以分析相关财务关系，容易做出错误的财务决策，从而导致财务风险的产生。目前大多数电厂的财务管理人员存在技能水平不高的问题。另外，目前电厂传统的财务信息采集手段，已经不能做到实时跟踪，单凭财务软件、报表系统也不能确保核算准确。由于财务管理人员财务技术的不足而使电厂某一环节产生财务风险时，很可能以财务技术为载体传导到其他财务环节。

四、结语

电厂财务活动的某一环节产生风险后，将动态地传导至其他环节甚至是关联电厂，因此，研究电厂财务风险传导问题就很有必要。本文界定了电厂财务风险及其传导的概念，对电厂财务风险的形成原因和传导载体进行了研究。这些研究为进一步研究电厂财务风险传导提供了理论基础。

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