海外基金的熊市组合

金融海啸第二波冲击全球市场，今年两个月以来的海外市场仍是跌多涨少。据晨星亚洲网站的统计，两个月中先后进入香港基金3个月荣誉榜的基金品种，有黄金基金、中国基金、资源基金、日本中小企业基金和印尼基金等。升幅最大的可达70％以上，升幅最小的也有20％vX上，一点不输今年以来全球反弹幅度最大的A股。假如有投资者以投机方式买入做空的ETF，两个月的收益也可达50％至65％之间。

因此，金融海啸第二波究竟有多大的杀伤力，尚待进一步观察。也就是说，即使在这样的大熊市，仍然存在着不少赢利机会。当然，在大熊市做投资，应当摈弃牛市思维，做好最坏的预估，配置趋于保守的资产组合，为下一波必然来临的大牛市买入“箱底货”。

有投资者会问，此轮熊市的最坏情况是什么?下轮牛市何时来临?相信能正确说出这两个时间节点的人士，一定是比巴菲特更神的“股神”，但似乎至今未降人世。有历史为证。本刊记者曾撰写过一篇文章，以1929年的经济大萧条为参照，现代金融史上熊市最坏的情景，就是股指跌去90％。当年道指仅两年，就从400点跌至40点，25年以后，也就是1954年才重返400点。历史会否重演，没人能够回答。

还是以历史为证。当年在道指400点跌至40点的股灾中，投资者不离不弃，坚持投资，不用7年，就保本有盈了。因此，所谓熊市的投资理念，就是保本为上，握有50％的现金或货币基金，以定投方式布局下波牛市的资产，即便等上四分之一世纪。基于这个理念，目前海外基金界已在推荐一批基金，让投资者布局待涨。　投资就是分享经济增长的成果。从全球经济现状看，美欧日等成熟市场陷入负增长，而新兴市场增长虽然趋缓，但仍能保持持续增长。目前看好经济增长的投资，主要可布局在金砖四国，其排序为中、巴、俄、印。中国经济增长今年可达8％，这是全球经济增长最快的市场之一；巴西是资源大国，利息下调有较大空间，今年以来股市涨幅也达10％以上；俄罗斯股市的市盈率仅3倍，石油下跌空间已不大；印度经济仍是正增长。

拯救此次金融危机的药方，就是大量投入货币。不管拯救是否有效，货币多了，资源价格必然上涨，何况下一波牛市总要重起的。目前，看好资源的投资，可布局在农业、矿产和其他资源上。　据统计，自去年12月5日低位至今年2月6日，以19项商品组成的CRB指数反弹了5.93％，其中6个原物料可可、棉花、玉米、糖、小麦、咖啡等，涨幅为15％至32％。，农产品交易价格高于12～18个月以前的水平。因此，在市场对农产品需求有增难减的情况下，农业类基金值得逢低买入。此外，石油价格已初步稳定在35-40美元／桶之间，黄金仍有上摸1000美元／盎司的能量，其他矿业资源也趋于止跌回稳，相关基金值得逢低买入。

2009年初涉全球投资的内地投资者，可谓遇上布局全球投资的较好时机。相比过去的1年、乃至5年甚至10年，如今可买入更多更便宜的资产，当然，在市道不稳、不明的状况下，资产配置宜保守一些。有投资者询问，能否推荐一个熊市的全球投资组合?笔者建议，50％或现金或买入货币基金，20％期货管理基金，20％或资源或矿业或农业基金，10％或金砖四国或大中华基金，操作上严守定投，直到下一轮牛市降临。