浅析混合性投资业务

摘要：近年来，国家不断加强对房地产项目的调控，信贷政策逐渐收紧，房地产行业的融资途径也不断变窄，迫切需要开拓新的融资途径筹集资金来进行项目建设。另外，全国各省都在加大对基础设施项目的投入，也需要筹集大量建设资金，特别是在项目的试验段建设阶段，建设方往往没有完成项目可行性研究报告的报批，不具备银团贷款的获批条件，为弥补项目建设资本金的不足，也需要通过创新融资产品筹集资金从事项目施工。由于存在市场需求，各金融机构、保险公司、资产管理公司、信托公司等机构推出了一种新的融资产品，这种融资产品具有“假股权真债权”的性质，称为混合性投资业务。

关键词：混合型投资；融资

一、 混合性投资业务的概念

企业混合性投资业务，是指兼具权益和债权双重特性的投资业务。

二、混合性投资业务的表现形式

混合性投资业务的表现形式有两种：

1.通过权益性和债权性两种途径将资金注入项目公司用于项目建设，项目公司根据协议约定，对于债权性资金按期支付利息，到期归还本金（或者按期等额支付本息），对于权益性资金于期满后溢价回购。

2. 仅通过权益性途径将资金注入项目公司用于项目建设，项目公司根据协议约定，投资期满后采取溢价回购方式赎回。

三、混合性投资业务的特征

1.投资企业对被投资企业净资产不拥有所有权；

2.投资企业不具有选举权和被选举权；

3.投资企业不参与被投资企业日常生产经营活动；

4.被投资企业接受投资后，需要按投资合同或协议约定的利率定期支付利息（或定期支付保底利息、固定利润、固定股息）。

5.有明确的投资期限或特定的投资条件，并在投资期满或者满足特定投资条件后被投资企业需要赎回投资或偿还本金。

四、混合性投资业务的操作程序

权益资金可全部进入实收资本，也可小部分进入实收资本、大部分进入资本公积，避免出现控股股东的改变。具体操作程序如下：

1.通过权益性和债权性两种途径将资金注入公司的操作程序

①投资机构设立或者通过下属资产管理公司设立XX项目公司专项资产管理计划，XX项目公司股东与资产管理公司分别签署增资协议和借款协议；

②XX项目公司在投资机构指定银行开立监管专户，专项资金到位后对资金使用进行监管，保证专款专用，XX项目公司与投资机构签署资金监管协议；

③由XX项目公司寻求符合条件的担保人（抵押人），担保人（抵押人）与资产管理公司对借款协议和增资协议分别署担保（抵押）合同；

④XX项目公司股东与资产管理公司签署回购协议；

⑤投资机构对社会公众发行理财产品（分年还息，到期一次还本）募集资金，将资金交付XX项目公司；

⑥XX项目公司与资产管理有限公司办理工商变更；

⑦对于债权部分，由XX项目公司按借款协议约定按期还本付息，由投资方向理财产品投资人兑付利息；对于权益部分出资，期满后由XX项目公司股东按约定期限和价格回购资产管理公司出资款；

⑧资产管理公司扣除约定收取的相关费用后，其余资金返还投资方理财产品资金池；

⑨投资方向理财产品投资人兑付本金。

2. 通过权益性途径将资金注入项目公司的操作程序

程序同上。区别有：

①不需要签订借款协议和借款抵押协议；

②不需要还本付息。

五、所得税处理

根据国家税务总局关于企业混合性投资业务企业所得税处理问题的公告（国家税务总局公告2013年第41），在混合性投资业务中，投资方和XX项目公司的所得税处理方法为：

1. 投资方的所得税处理

①对于XX项目公司支付的利息，投资方应于被投资企业应付利息的日期，确认收入的实现并计入当期应纳税所得额；

②对于XX项目公司股东赎回的投资，投资方应于赎回时将赎价与投资成本之间的差额确认为债务重组收益，计入当期应纳税所得额。

2.XX项目公司的所得税处理

①对于XX项目公司支付的利息， XX项目公司应于应付利息的日期，确认利息支出，并按税法和《国家税务总局关于企业所得税若干问题的公告》（国家税务总局公告2011年第34号）第一条的规定，进行税前扣除。

②对于XX项目公司股东赎回的投资，XX项目公司股东应于赎回时将赎价与投资成本之间的差额确认为债务重组损失，在纳税当期税前扣除。

六、案例分析

1.中华轨道公司注册资本金100，000万元，由其本市国资委代表市政府全额出资控股。建设银行对中华轨道公司增资60，000万元，综合利率10%，期限三年，分别以债权性资金和权益性资金注入中华轨道公司，其中18，000 万元作为债权性资金，利率8%；42，000万元作为中华轨道公司的注册资本。增资完成后，长江房地产公司实收资本为142，000万元，各股东方持股比例为：国资委出资100，000万元，持股比例为70.42%；建设银行出资42，000万元，持股比例为29.58%。

根据双方约定，信托存续期间，建设银行不参与中华轨道公司的具体经营管理和分红，中华轨道公司原有的董事会及经营管理机构不因本次增资而进行调整。在信托期间，中华轨道公司按期支付债权性资金利息；信托期限届满之日，债权性资金本息结算完毕，国资委回购建设银行持有的股权，本股权信托计划终止。股权回购款为55，680万元，溢价13，680万元。

案例分析：此案例属于混合性投资的第一种形式，会计处理如下：

①投资方建设银行的会计处理：

投资和贷款时：

借：长期股权投资 42，000借：贷款——本金 18，000

贷：银行存款（吸收存款）42，000贷：吸收存款 18，000

按年确认和收回本息时：

借：应收利息 1，440（18，000*8%）借：吸收存款 1，440

贷：利息收入 1，440 贷：应收利息 1，440

收回本金时：收回投资时：

借：吸收存款 18，000借：银行存款 55，680

贷：贷款——本金 18，000贷：长期股权投资42，000

营业外收入 13，680

溢价13，680万元的计算方法是：

总成本：60，000*10%*3=18，000万元；

利息部分：18，000*8%*3=4，320万元；

溢价金额：18，000-4，320=13，680万元。

②被投资方中华轨道公司的会计处理：

接受投资时：收到借款资金时：

借：银行存款 42，000借：银行存款 18，000

贷：实收资本 42，000贷：长期借款——本金18，000

按年确认和支付本息时：

借：财务费用 1，440（18，000*8%）借：长期借款——利息 1，440

贷：长期借款——利息 1，440贷：银行存款 1，440