浅谈所得税与折旧对投资的影响

摘 要 实际工作中，现金流量没有考虑所得税，然而从科学的角度出发，折旧对投资决策，现金流量都会产生影响，在正是由于所得税的存在引起的。本文通过计量分析，阐述了采用不同的折旧方法，净现金的最终结果也不同，进而影响到了投资决策。

关键词 所得税 折旧 影响 投资

在实际工作中，现金流量都没有考虑所得税因素。实际上，所得税是企业的一项现金流出，必须认真考虑和分析所得税，才能作出科学的决策。

企业所得税的大于取决于其应税利润的大小和所得税率的高低，而企业应税利润的大小又受折旧方法的影响，所以讨论所得税问题必须会涉及折旧问题。折旧对投资决策、现金流量产生影响，正是由于所得税的存在而引起的。

一 税后收入和税后成本

对企业来说，生产经营过程中发生一定金额的支出。如果是可以减免所得税负的费用，则其金额并不是完整意义上的成本，这些金额并非全部都会导致税后利润的减少。只有扣除了其减少的所得税额以后的支出净额才是真正的成本，才是真正影响税后利润的数额。我们把这种扣除了所得税影响以后的支出净额，称为税后成本。其计算公式如下：

税后成本=实际支付额×（1-税率）

例：某公司制定一项广告计划，每月支付10，000元，所得税率为33%，则该广告每月的税后成本为10，000×（1-33%）=6，700（元）。

与税后成本相对应的概念是税后收入，企业的一项收入只有在扣除作为所得税流出的那部分数额之后，才是全部构成税后利润的数额，才是真正意义上的收入，即税后收入。其计算公式为：

税后收入=收入金额×（1-税率）

例：某企业获得销售产品收入200，000元，若所得税率为33%，则其税后收入为200，000×（1-33%）=134，000（元），另外66，000元将作为所得税流出企业。

我们知道，加大成本会减少税前利润，从而使所得税减少，折旧是企业的成本，但不是付现成本，不需要支付现金。但如果不计提折旧，企业所得税将会增加，所以折旧可以起到减少税负的作用。即减少企业所得税方面的现金流出量，也就增加了现金净流量。这种作用被称之为“折旧抵税”或“税收挡板”。如企业的折旧额增加5，000元，其他因素不变，则税前利润减少5，000元，从而使所得税减少5，000×33%=1，650（元），企业现金流出量减少1，650元，现金净流量增加1，650元。

二 考虑所得税时折旧模式对现金流量的影响

我们知道：在不考虑所得税因素的情况下，现金流量的计算公式为：

现金流量=营业收入-付现成本

而在考虑所得税因素的情况下，现金流量的公式将变为：

现金流量=营业收入-付现成本-所得税

=营业收入-付现成本-（营业收入-付现成本-折旧）×所得税率

=营业收入×（1-所得税率）-付现成本×（1-所得税）+折旧×所得税率

此时，现金流量的计算已包括折旧因素。通过下列分析折旧额（在不同折旧模式下）是如何影响现金流量的

例：企业用60，000元投资购入一设备，可使用5年，无残值。该设备投产后，每年发生付现成本40，000元销售收入60，000元，所得税率为30%，折现率为10%，则折旧模式分别用直线法，年数总和法及偿债基金法下的现金流量计算如表：

年份 现值系数① 直线法 年数总和法 偿债基金法

折旧额② 现金流量③ 现金流量现值④=①×③ 折旧额⑤ 现金流量⑥ 现金流量现值⑦=①×⑥ 折旧额⑧ 现金流量⑨ 现金流量现值⑩=①×⑨）

0 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000

1 0.909 12,000 17,600 15,998 20,000 20,000 18,180 9,828 16,948 15,406

2 0.826 12,000 17,600 14,538 16,000 18,800 15,529 10,810 17,243 14,243

3 0.751 12, 000 17,600 13,218 12,000 17,600 13,218 11,892 17,568 13,194

4 0.3683 12,000 17,600 12,021 8,000 16,400 11,201 13,080 17,924 12,242

5 0.621 12,000 17,600 10,930 4,000 15,200 9,439 14,390 18,317 11,375

净流量 88,000 88,000 88,000

净现值 6,705 7,567 6,460

注明：1 查复利现值系数表（P/F、 i、 n ）

2 各年折旧额计算如下：

1) 直线法：各年折旧额=60,000/5=12,000（元）

2) 年数总和法：是假定固定资产的价值因使用而减少，每年减少的价值不均衡，其每年的折旧额按一个递减的比率r计算。

R=（n-t）/ [n（n+i）/2]

式中r—年折旧率

n—折旧年限

t—已使用年数

第一年折旧额=60,000×5/15=20,000（元）

第二年折旧额=60,000×4/15=16,000（元）

第三年折旧额=60,000×3/15=12,000（元）

第四年折旧额=60,000×2/15=8,000（元）

第五年折旧额=60,000×1/15=4,000（元）

3) 偿债基金法：假定固定资产的价值因使用而减少，每年减少的价值不均衡，其折旧额是逐年递增的形式。

每年末需定额提存的折旧基金=（c-s）{i / [（1+i）n-1]}

式中：c—固定资产原值；

s—固定资产净残值

i—应计利息率；

n—固定资产使用年限。

i / [（1+i）n-1]—为年金终值系数的倒数。

例：c=60,000，s=0，i=10%，从而每年末需定额提存的折旧基金=60,000×0.1638=9,828（元）

0.1638=1/（F/A,10%.5）=1/6.1051

则每年的折旧额为：

第一年：9,828+0×10%=9,828（元）

第二年：9,828 +9,828×10%=10,810（元）

第三年：9,828+（9,828+10,810）×10%=11,892（元）

第四年：9,828 +（9,828+10,810+11,892）×10%=13,080（元）

第五年：9,828 +（9,828+10,810+11,892+13,080）×10%=14,390（元）

3 现金流量、净流量、净现值的计算

1) 直线法下

① 现金流量的计算

现金流量=营业收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧额×税率

每年现金流量均为= 60,000 ×（1-30%）-40,000×（1-30%）+12,000×30%

= 42,000-28,000+3,600=17,600（元）

② 净流量的计算

净流量③=现金流量合计数—营业收入

=（17,600 ×5+ 60,000）—60,000=88,000（元）

③ 净现值的计算

净现值④=各年①×③相加合计数—营业收入

=（15,998+14,538+13,218+12,021+10,930）—60,000

=66,705—60,000=6,705（元）

2) 年数总和法：

① 现金流量的计算

现金流量=营业收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧额×税率

各年现金流量合计数= 60,000 ×（1-30%）-40,000×（1-30%）+ （20,000×30%+16,000×30%+12,000×30%+8,000×30%+4,000×30%）=88,000（元）

② 净流量的计算

净流量⑥=现金流量合计数—营业收入

=（88,000 + 60,000）—60,000=88,000（元）

③ 净现值的计算

净现值⑦=各年①×⑥相加合计数—营业收入

=（18,180+15,529+13,218+11,201+9,439）—60,000

=67,567—60,000=7,567（元）

3) 偿债基金法：

① 现金流量的计算

现金流量=营业收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧额×税率

各年现金流量合计数= 60,000 ×（1-30%）-40,000×（1-30%）+ （9,828×30%+10,810×30%+11,892×30%+13,080×30%+14,390×30%）=88,000（元）

② 净流量的计算

净流量⑨=现金流量合计数—营业收入

=（88,000 + 60,000）—60,000=88,000（元）

③ 净现值的计算

净现值⑩=各年①×⑨相加合计数—营业收入

=（15,406+14,243+13,194+12,242+11,375）—60,000

=66,460—60,000=6,640（元）

4 表中数据经过四舍五入处理过的。

从上面直线法，年数总和法和偿债基金法下折旧额的计算可知，各年的折旧额分布表现出三种模式，即直线法下的平均模式，年数总和法下的递减模式及偿债基金法下的递增模式。

在非贴现法下，对现金流量不经过折现，折旧方法对现金流量总额并不产生影响，三种方法下均为88,000元。但在贴现法下，由于三种折旧法折旧额的分布不同，从而影响到各年现金流量也不同，按相同的折现率折现后，最后的净现值也必然会不同。通过上例可知，与直线法相比，年数总和法前几年折旧额大，从而现金流量也大，折现后的净现值为7,567元，比直线法下的6,705元大，而偿债基金法下，由于开始年份折旧额小，从而现金流量也小，折现后的净现值为6,460元小，要比直线法净现值为6,705元小。由此可见，在贴现法下，折旧模式不同会导致投资评价指标计算结果的不同，从而最终影响投资项目的评价。

通过以上的分析与计算，可以看出：在评价固定资产投资时，采用非贴现法，不考虑货币时间价值因素，对现金流量不经过折现，折旧方法对现金流量总额不产生影响。而采用贴现法时，不同折旧方法使各年折旧额分布不同，会影响现金流量的现值，并导致评价指标结果不同。因此，在实际生产环境中，要注意到所得税的存在使折旧模式变化，对现金流量产生影响，从而确保评价结果的正确性。

参考文献 1《财务管理》2000年7月 张鸣 陈文浩 高等教育出版社

2《财务管理》2000年9月 马文兴 高等教育出版社

3《公司理财》2001年12月 胡玉刚 东北财经大学出版社

4《公司理财》2004年6月 王巧英 人民交通出版社