市场风险减弱金价震荡

整个7月国际金价呈现震荡下跌的走势，避险需求消退和通胀预期减弱令金价的基本面逐渐黯淡，而长期关键技术位的失守也令金价不断承受下行压力。截至7月末，金价维持在1165美元附近，与6月末的1241.35美元相比，下跌超过6％，而1156.90美元的低点更是创下今年4月27日以来的新低。

较长一段时间内，黄金以规避风险以及抵抗通货膨胀的特性成为投资者青睐的买人品种，其多年维持的牛市特征，使得多数市场人士形成了黄金“易涨不易跌”的潜意识。而事实上，世上没有常胜将军，黄金的走势也不可能永远维持牛市。至少在目前阶段，市场对于黄金的中长期目标已经产生分化，乐观者依然坚持1500美元，而悲观者已经提出了1000美元甚至更低的调整目标位。

基本面不利因素影响需求

近阶段市场对于黄金的基本面已经出现了审美疲劳，开始吹毛求疵地寻找基本面中的不利因素，而各国经济复苏的不确定性也让一些市场人士找到了打压黄金的题材。美国总统奥巴马自2009年起推行的经济刺激政策对美国经济起到了一些积极的作用，但并未达到扭转乾坤的预期效果，美国的失业率仍然高达9.5％，楼市和股市也尚未恢复至危机前的水平。美国的经济增长仍然维持不温不火的态势，而美联储主席贝南克关于可能进一步放宽货币政策的言论也令市场感受到经济复苏前景并非一帆风顺。

与此同时，欧元区的债务危机和投资信心虽然在略好于预期的银行业压力测试结果公布后有所缓和，但“谨慎乐观”似乎是目前最为主流的对于欧元区经济的预判。欧美经济体的最新基本面信息显示出，各国的经济正在复苏，但复苏的前景并不确定，换言之，“经济复苏是真的，但还没有加速的迹象，目前担心通货膨胀也完全没必要”。如此一来，对于担忧经济二次探底而寻求避险买入黄金的需求在减少，希望抵抗通货膨胀而追捧黄金的投资者暂时也无从下手，这直接体现在市场对于黄金需求的明显下降。截至7月28日，全球最大的黄金上市交易基金SPDR黄金持仓量仅为1282.279吨，较6月29日触及的记录高位1320.436吨已下降将近40吨，市场人气急转直下。

2010年8月4日央行等六部委发文，放宽了黄金进出口的限制，允许更多银行进出口黄金，无疑为近期陷入阴霾的黄金市场吹入一阵清风。近两年随着中国黄金市场在国际上地位的不断抬升，中国政府对黄金市场大力扶持的决心有如一针强心剂，对市场恢复金价上升的信心起到了不可低估的作用。该意见发表当日，国际金价止跌回升，重回1190美元之上。

技术面短期前景黯淡

技术面上，黄金多头更是面临着前所未有的挑战。经历了7月的三波下跌之后，金价已经跌破了自2008年10月底680.80美元启动以来的上升通道趋势线(见图)，而在整个7月，金价向下运行过程中未出现任何一次像样的反弹，这也是此波上涨趋势以来相当少见的情况，周K线图中的空头背离更是对技术派交易人士造成较大杀伤力。

虽然目前断言黄金中长期将走弱仍稍显仓促，但不可否认的是黄金的短期前景较为黯淡，而调整似乎并未显示出明确的终止信号。目前金价将近两年的上升趋势线运行于1175至1180美元附近，若能在短期内快速回升并站稳1180美元上方，则有望缓解短期的下跌风险，重回区间交易。若始终维持在1175至1180美元下方，则金价后市将向1128美元附近滑落，该价位是金价自今年最低的1043.75美元上涨至纪录高点1264.90美元后回撤61.8％的黄金分割位。

建议投资者以逢低吸纳为主要操作手段，1130至1140美元将是较为稳健的逢低买入区域，而若金价快速回升至1180美元上方，则可适量介入参与区间交易。