中国内地经济将稳定增长

第二季度GDP增长

减慢至10.3%

中国内地实际国内生产总值增长,自今年第一季度的11.1%减慢至第二季度的10.3%,主要因为期间投资增长放缓。这是2009年第二季度内地政府推出4万亿元人民币的刺激方案协助经济重拾增长势头后,实际国内生产总值增长首次减慢。

撇除价格因素,固定资产投资实际增长,从第一季度的24.0%减慢至第二季度的20.8%。但消费品零售销售,在收入稳定增长下保持理想,继第一季度实际上升15.4%后,第二季度实际增加15.2%。

虽然投资增长减慢,但本地需求依然是推动内地第二季经济增长的主要动力。尽管第二季内地出口急升40.9%,但其对经济增长的贡献,被同期同样强劲的进口增长(43.7%)抵销了不少。

通胀压力稍降

经济增长减慢之际,通胀亦转趋温和。消费物价继5月份上升3.1%后,6月份升幅稍降至2.9%,今年上半年上升2.6%,情况与去年全年收缩0.7%迥异。随着广义货币供应(M2)的增长在6月份进一步回落至18.5%,第二季度人民币贷款,在政府收紧房地产相关信贷后,只增加2万亿元,政府的收紧政策已见成效。

内地楼市亦出现降温迹象。虽然整体住房价格6月份仍然以双位数字上升,但增长有见顶迹象。70个主要城市的住房价格6月份升11.4%,略低于5月份的12.4%增长。按月比较,6月份住房价格实际下跌,是2009年2月以来首次,跌幅0.1%。

近几个月出售的楼面面积增长回落,亦是楼市降温的另一指标。70个主要城市的已售楼面面积,继5月份减少6.0%后,6月份亦下跌5.9%,是连续第二个月下跌,暗示未来楼价的上升压力应会逐步减少。

第二季经济增长放缓,主要是内地政府自2009年底起实施紧缩政策的结果。面对可能出现的楼市泡沫,内地政府在2009年第四季度开始收紧房地产相关政策。中国人民银行亦自今年1月以来,三度上调银行法定存款准备金比率,调整幅度共1.5个百分点,以吸收银行体系的过剩资金。

下半年经济增长料会放缓

最新的数字显示,中国内地经济正重返较为稳定的增长轨道。货币供应及银行信贷增长,均已逐步接近政府设定的目标。今年下半年内地经济增长,预计会进一步减慢。

方面,虽然美国及欧洲经济出现双底衰退的机会不大,但复苏仍然不稳及疲弱。这意味中国内地出口增长将会减慢。世界银行6月时所作的预测显示,今年欧元区的经济增长仅有0.7%。

欧元区增长前景欠佳的主要原因是,大部分欧洲国家均身负巨额的财政赤字。部分国家如爱尔兰及希腊,2009年的政府财政赤字,均达到其国内生产总值的14%,远高于欧盟所设定的3%上限。由于大部分欧洲国家,均计划未来数年削减政府开支或加税以重振财政纪律,欧洲经济的增长前景将会更差。

前景

整体而言,今年内地的实际国内生产总值增长预期,将自上半年的11.1%降至下半年的8%,年度整体增长为9.5%。这增长速度无论绝对还是相对而言,均属理想。事实上,1999至2009年间,内地的实际国内生产总值增长,平均每年亦只不过9.7%。由于预期投资及消费增长放缓,2011年实际国内生产总值,将进一步减慢至9%左右。

美联储最近调低美国经济增长的预测显示,即使是未来6个月,美国经济增长多少亦很难确定。美联储7月14日发表的6月份政策会议记录表明,美国经济增长已经放缓。美联储已将美国今年的实际国内生产总值增长预测,从4月份时公布的3.2%-3.7%,调低至3%-3.5%。

内地方面,未来数季度投资增长预期会进一步放缓,主要原因在于政府的收紧政策之下,楼市的投资预计将开始走弱。不过,私人消费预期会维持快速增长,因为过往数季,居民收入均有稳定增长。

外需不稳加上国内宏观经济状况回稳,意味着内地政府在未来数月将不会进一步收紧货币政策,利率直至明年之前应会维持不变。但由于6月份住房价格仍然以双位数字上升,故预料内地政府不会在短期内放宽政策。

免责声明

本档由恒生银行有限公司(“恒生”)提供,内含之资料,乃从相信属可靠之来源搜集,而当中之意见仅供参考之用,意见内容不一定代表“恒生”之见解。撰写本档之分析员证明于本档内所发表之意见,乃准确反映分析员就有关金融工具或投资项目之个人意见,而有关分析员过去、现在或未来之报酬,并无任何部份直接或间接与本文件内之特定建议或意见有关。本文件的内容并非(亦不可作为)买卖外汇、证券、金融工具或其它投资之要约或邀约。本档的任何部份均严禁以任何方式再分发。

本文件所载之数据或只属指示性,并且未经独立核对。“恒生”对当中所载之任何数据、推测或意见,或作出任何此等推测或意见之基础的公正性、准确性、完整性或正确性并无作任何明示或默示的担保、申述、保证或承诺,亦不会就使用或依赖本档所载之任何数据、推测或意见承担责任或法律责任。投资者须对本文件所载数据及意见的相关性、准确性及充足性自行作出评估,并就此评估进行认为需要或合适的独立调查。所有此等数据、推测及意见均可予以修改而毋须事前通知。

“恒生”及其联系公司可以其名义买卖,可能有包销或有持仓于所有或任何于本档中提及的证券或投资项目。“恒生”及其联系公司可能就其于本档所提及的所有或任何证券或投资项目的交易收取经纪佣金或费用。

本文件所提及之投资项目未必适合所有投资者。投资者必须根据其各自的投资目的、财务状况及独特需要作出投资决定,并在有需要时咨询独立投资顾问。本档并不拟提供专业意见,因此不应赖以作为此方面之用途。

本文件并无考虑任何收件人的特定投资目标、财务状况或特定需要。投资涉及风险,投资者需注意投资项目之价值可升亦可跌,而过往之表现亦不一定反映未来之表现。本档并不拟指出本档内提及之证券或投资项目可能涉及的所有风险。