新经济的精华与误区

在截至二000年的五年中，美国非农业部门劳动出产率每一年平均提高近三%，而一九七五年到一九九五年间只有一.四%。出产率较快地提高1直是有关新经济论断赖以生存的生命线。

过去数年中，经济学界争论最剧烈的1个问题就是，出产率提高中有多少是结构性的、有多少是周期性的。

美国西北京大学学经济学家、新经济最直言不讳的批判家之1罗伯特·戈登认为，在按经济周期的影响作出调剂以后，除了了计算机以及其它耐用品的出产以外，劳动出产率并没有提高。

在另外一极端，今年初，分别由总统经济参谋委员会以及美联储公布的两项钻研结果表明，自一九九五年以来，几近所有的出产率提高都是结构性的，可延续增长率接近三%。

新经济的误区

如果过去1年出产率增长速度的降落只是周期性的（缘由在于需求较少），那末1旦经济重振雄风，出产率将恢复迅速增长的势头。但是，咱们可以愈来愈显明地看出，最近几年来出产率的提高不但被周期性经济繁华夸张了，而且被不能延续的信息技术投资潮夸张了，目前这1蜂拥投资的势头已经经减弱。

投资信息技术业提高劳动出产率有两条途径：既可以通过增添每一名工人使用的资本量（即“资本加深”），又可以通过提高总出产要素出产率。与美国前几回出产率大幅提高的情况不同，最近的这1次尤其依赖于资本加深。美联储的斯蒂芬·多利纳以及丹尼尔·西奇尔在去年发表的1项钻研中患上出结论，二0世纪九0年代前五年以及后五年之间出产率的提高，近1半来自资本加深。

信息技术投资潮其实不能延续很长期。二0世纪九0年代出产率刚刚开始增长时，企业盈利丰富，这也使患上公司对于未往返报的估量过分乐观。与此同时，股市泡沫使资本本钱几乎于零。这致使的不可防止的后果是：投资过度。瑞士信贷第1波士顿银行的评估结果是，美国公司在过去两年中多投入的资金高达一九00亿美元。

近来，美国商业股本以每一年超过五%的实际速度增长，大大超过国内出产总值的增长速度。据高盛公司经济学家扬·哈茨尤斯估算，目前的股本趋势增长率将放慢到三%至三.五%。哈茨尤斯预测说，如果真是如斯，那末资本加深带来的劳动出产率增长将减少至0.七五%，仅为近期的1半。

新经济的精髓

技术立异的步伐极可能至少在未来一0年内继续支撑出产率提高，而企业也尚未完整开发呈现有信息技术的全体潜力。对于出产率提高有首要意义的不仅是计算机以及因特网的直接影响，而且是企业因而能更有效地组织经营的能力。

咱们仍有充沛的理由相信，信息技术将继续提高出产率。信息技术能够拓宽信息渠道，使市场更高效地运作，并降低交易本钱。新经济最首要的影响绝非向高科技产业的转移，而在于信息技术能够提高旧经济企业的效力。

位于华盛顿的智囊团布鲁金斯学会的艾丽斯·里夫林以及罗伯特·利坦所做的1项钻研提出的初步结论是：在将来五年内，由因特网带来的出产率的提高将到达每一年0.二%至0.四%。医疗保健行业降低本钱的余地特别大：这个行业需要大大提高医疗档案的管理水平，与患者更好地交换。迄今为止，美国只有三%的人与医生通过电子邮件交换；大部份人依然采取诸如电话或者当面造访等更费时的法子。

咱们还应该记住的1点是：最近几年来美国出产率的提高其实不完整来自于信息技术业，1些来自早些时候为使劳动力、产品以及资本市场更有效运作所采用的消除管制措施。不管信息技术支出如何变化，这些益处都将延续下去。

无非，高科技投资以及出产率提高都已经不太可能恢复到过去两年那种使人头晕眼花的速度。最佳的情况是，在将来一0年内，出产率平均每一年提高二%至二.五%，大大超过二0世纪七0年代以及八0年代的速度。

出产率提高慢于预计对于于决策者有两大影响。首先，斟酌到劳动力市场的变化，这象征着，美联储能安全地推进经济增长而又不增添通货膨胀压力的利率为三%至三.五%，比最近几年低出许多。2是，这象征着预算赢余将比原先小---因而减税的余地也较小。高盛公司的估算结果是，如果出产率的提高放慢至二.二五%，那末二00二年至二0一一年间的积累预算赢余将降至略高于两万亿美元，而非国会预算局所估量的三.一万亿美元。

出产率每一年提高0.五至一个百分点听起来其实不那末使人振奋，但它将提高未来的糊口水准，使政府比较轻松地支撑未来的养老金。这1点---而非网络公司的1夜暴富文化---才是新经济的真正精髓所在。