创投书苑 第5期

《AAA评级战争》

[著]（日）黑木亮

[译] 张颖华

[出版] 东方出版社

[定价] 47.00

信用评级是一场战争 文/庞玉志

2012年元月，一惯以温和著称的中国人民银行行长周小川在公开场合以少有的批评口吻“炮轰”了世界三大评级公司，周小川指出，世界三大评级公司垄断性很强但前瞻性不足，“一旦某公司出现问题，就大幅调低其评级，在问题发生之前，没有前瞻性的判断，放大了评估对象的好坏，加重了事态的发展”。

周小川的言论一出，自然引发了关于评级公司公信力和评级标准的大讨论。实际上，这种讨论自2008年金融危机至今已经进行了多次。就在美国第四大投行雷曼兄弟破产前的一段时间内，三大评级公司对雷曼兄弟的评级还是相当高，甚至对冰岛的三大银行都给出了AAA的最高评级标准。评级公司之所以会给出事后看来如此离谱的评级，是基于它们的两种认识：一是它们像所有的美国人一样认为房价会无限期地上涨下去；二是它们认为政府可以救助银行。评级公司工作的核心就是找出金融市场上的潜在风险，其中比较重要的一种风险就是轻信某种并不是那么能站得住脚的理论，然而当评级公司自身也使用了一种盲目的理论的话，那么它们本身也应该“降级”。

不过，虽然对于评级公司的讨论一直都存在，但是它们是如何运作的、如何赚钱的，它们和被评的公司是一种什么关系，它们的内部是一种什么结构，2008年金融危机到底和它们有什么关系等这一系列问题并不是很容易回答。而本书则回答了这些问题。

本书的背景是1984年至今的日本金融各界，包括银行、保险和日本本土的评级公司，当然主体还是世界三大评级公司――说是“三大”，其实只写了其中的两家，惠誉一直没有正面出现，而在书中化身为“马歇尔”的穆迪则是绝对主角。开篇的“引子”就是雷曼兄弟的破产，并且涉及到了评级公司所起的作用。而正文开头则从1984年评级公司进入日本开始，从此开启了日本一系列的金融大戏：银行破产、保险危机、日本政府信用下调等。

评级公司的口号是为了投资者的利益，但是它们却向被评公司收费，这其实是一种天然的矛盾。为了投资者的利益，评级公司就要站在客观公正的立场上，而且即使只是为了生存，它们也应该公正。

然而另一方面，所有的公司都希望从评级公司那里得到一个高信用标准，于是它们就会使用各种手段掩饰风险粉饰太平，而评级公司说到底只是一些评级师在运作，评级师的业务水平就显得非常重要，一旦金融公司骗过了他们，受害的就会是投资者；而且如果评级公司或评级师一旦有了私心，其评论的结果也会出问题。而评级公司为了追求最大化的利益也会有它们的手段。

对于投资者来说，评级公司的作用又是什么？评级公司有一套专业的手法来衡量公司的风险，会比普通民众做出更为科学合理的判断；但是评级公司发挥的作用和民众自身的心理有很大的关系，这就像股市，如果我说明天股市一定会上涨，而所有的投资者都相信我而在明天买股票，那么我的预言自然成真，因此评级公司是有能力操纵市场的。小说里写到一个评级是怎么把一个银行搞掉的，看着真的是触目惊心。从这个层面上，我们可以看到，2008年的金融危机和评级公司绝对脱离不了干系，正是它们把担保债务凭证（CDO）这块“驴粪”包装成了“黄金”才加剧了金融市场的风险。

小说的结尾是作者对日本的担忧，但作为中国的读者，首先会想到评级公司对中国的影响。周小川希望更多的本土的评级公司能够出现，事实上中国也有一些本土的评级公司，但问题是它们能够发出多大的声音。然而我们首先确实要防范境外的评级公司对我国金融的操控，因为从某种意义来说，评级确实是一场战争。

《高盛眼中的世界》

[著]（英）吉姆・奥尼尔

[出版] 机械工业出版社

[定价] 47.00

接受过严格训练的经济学家们就好比是制造赛车的工程师们；而被经济学家们所推崇的市场投机客，就好比是勇敢、矫捷的赛车手。我们普通的观众们，只要能够欣赏到那些冒险家们的精彩表演就尽可以感到极大地满足了，而完全不必理解那些支撑着这无限魅力的最高端的科学技术。所以，职业的经济学家，他们是发明、制造经济学工具的工匠；而市场人士，则是使用经济学工具解决现实问题的冒险家和实践者。本书作者就是一位驾驭着经济学工具的赛车手，也是一位挥舞着经济学工具的勇敢战士。作者在书中写道：中国和印度都在积极探索替代能源的开发，毕竟，没有人愿意为购买能源和大宗商品而付出昂贵的代价。作者认为，新兴市场国家寻求替代能源的计划应该得到大宗商品市场的重视，但却并没有得到相关国际市场的重视。

《资本之王》

[著]（美）戴维・凯里 约翰・莫里斯

[译] 巴曙松

[出版] 中国人民大学出版社

[定价] 59.80

一个财富金字塔构筑的故事：黑石从仅有三个人的小公司发展成为美国最大的上市投资管理公司。创始人史蒂夫・施瓦兹曼3.98亿美元的年薪和6.84亿美元的黑石IPO所得，究竟从何而来？一段创造者与掠夺者的风雨传奇：看清私募股权公司与生俱来的双重面孔，他们究竟是在猎食那些被收购的公司还是助其发展、共同增值？一场私募股权业并购的饕餮盛宴：黑石及其同行不仅在全球掀起并购浪潮，而且在华尔街向高盛、摩根士丹利这样的金融巨头发起挑战。黑石仅仅控制着51家公司、雇用了50万人，然而却有1710亿美元的年销售额。本书展现了世界最著名的私募公司黑石集团创始人之一史蒂夫・施瓦茨曼的人生经历，以及他与黑石的浮浮沉沉，介绍了这些事件背后千丝万缕的影响因素，我们可以从中看到黑石、乃至整个PE行业在不同环境下的发展轨迹。

《我为什么要投资你》

[著] 李晓艳

[出版] 中国商业出版社

[定价] 39.80

环境有多难改变？常说人不能让环境去适应自己，而自己要学会去适应环境，所以呢，对当下的经济环境置之不理？不对！天使会致力于一点一滴改变这一切，慢慢地改变人们的理念，总有一天环境也会改变的，这是长期大作战，但应该很有戏。没有启动资金，如何创业？ 这本书为大家提供了一个跨越障碍的办法――找到天使投资。这本书不仅仅是告诉大家从哪里找钱，更是12位大佬自己创业打拼的实战经验。关于创业会遇到的所有问题，这本书都提到了。本书是12位著名天使投资人的切身体会，他们在从事天使投资以前都曾在各自的领域内有所建树。他们是不缺钱花的人，但他们愿意走创业投资这种有一定风险的路，愿意把自己磕磕碰碰中得到的经验教训总结出来写成书，能让更多有条件创业的人少走弯路迈向成功，动机是高尚的，行为是求实的。