浅谈我国电线电缆企业在期货交易中套期保值的运用

摘要：本文通过对国内电线电缆企业的风险分析，得出他们需要进行通过期货套保管理风险，并举例说明了他们如何利用套期工具进行风险管理，并提出一些意见。

关键词：电线电缆企业；套期保值

中图分类号：F832.5 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）08-0-01

套期保值就是在期货市场上进行与现货市场上品种相同、数量相同而方向相反的交易，通过反向操作建立一个盈亏对冲的机制，转移价格风险的活动。它有两种基本形式：买保和卖保。

一、电线电缆企业风险分析

目前，我国的电线电缆市场已饱和，呈现产能严重过剩的现象，且该行业又普遍存在着企业规模小，集中程度低，产品技术含量低、企业利润空间小等特点。因此，在激烈的市场竞争情况下，电线电缆行业的利润增长以及生存越来越依赖成本控制，而作为其上游的原材料成本占其总造价约90%，因此原材料市场价格的波动对电线电缆企业的成本影响很大，存在风险敞口。又由于该企业主要的原材料就是铜，因此市场上铜价的变化对电线电缆企业至关重要。综上所述，要规避电线电缆企业的成本风险，关键就是尽可能控制铜价风险。

二、运用期货套期保值，进行风险管理

期货市场的一个重要功能就是规避风险，而前面概念里我们已经介绍到，套期保值就是一种利用期货交易，实现风险转移的活动。套期保值交易之所以能够转移价格风险，是因为期货市场与现货市场具有价格一致性的特点。一般而言，期货价格与现货价格变动趋势相同。因此，期货的套期保值功能就是企业经营者用一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，既转移了现货市场的价格风险，又锁定了利润。

上面我们已经提到，面对日益激烈的市场竞争，电线电缆企业正面临着现货铜市场价格波动带来的成本风险。因此，利用铜期货套期保值的功能，是规避铜价波动对企业带来风险的有效途径。目前，我国已有铜期货市场，是电线电缆企业套期保值的选择途径。掌握铜期货市场的交易规则，把握市场动向，将套期保值运用得当，可以使电线电缆企业用铜均价，降低原材料成本，获得较高的利润，走出微利的困境，增强企业实力。随着市场经济的不断发展和变化，电线电缆企业利用套期工具进行风险管理势在必行，因此，目前的关键就是如何利用好套期工具。

三、实战案例

某电线电缆企业，主要的原材料的需求是铜，今年9月需要200吨现货进行生产，现在铜价在每吨50000元左右，而订单的价格是3月签订，价格为每吨56000元，现在价格比签订订单的价格低5000左右，为了保护盈利，避免现货在9月采购的时候上涨，现7月底在淡季进行采购套保：200吨需要保值40手，每手需要保证金50000×16%×5=40000元，40手160万，可用200万进行保值，风险度80%，即占用保证金。

操作思路：50000以下的位置都可以参与，选择20日均线的位置，合约上选择1310合约，因为9月合约到期要加保证金，10月合约和9月价差很小，100元左右，对套保的影响结果不大。

通过观察48000的支撑较强，因此观察在7月19日49800进场，保证金1593600，万分之一的手续费，共计996元，准备2个月的套保时间，资金成本200万×10%/6=33333元 假设年资金成本10%。价格最低7月31日48800，亏损20万，没有超出风险，不需要加保证金。

结论：善于运用期铜套期保值功能，将有利于电线电缆企业的风险管理。

四、经验总结

在经济全球化的大背景下，电线电缆企业将面临更加严峻的生存与发展的挑战，要学会运用期货套期工具，提高自身风险管理的水平。但是，期货是把双刃剑，如果运用不当，不仅不能达到套期保值，规避价格风险的初衷，还有可能会引发巨大的风险。

1.了解和熟悉铜期货交易规则。期货交易与现货交易不同，期货交易实行的是保证金交易，且保证金的收取标准是按照铜期货合约上试运行的不同阶段和合约持仓量的不同而不同的；实行网上撮合交易；有固定的交易时间；期货合约到期时要进行实际交割。期货交易还必须遵循一些规章制度，例如：限仓制度、涨跌停板制度、强行平仓制度、大户报告制度、风险警示制度、到期交割制度等。

2.对近期市场走势有准确的判断。公司管理者和决策层要对当前铜市场的形势进行准确分析，正确把握未来走势。在进行套期保值操作时，选择正确的操作方向。

3.建立企业内部风控制度体系。套期保值也是有风险的，公司管理者和决策层要能对市场风险、流动性风险和操作风险进行有效地把握和控制。因此，在实际操作过程中，企业要有良好的风险控制能力，尽可能地避免潜在的风险。

4.要将期货的套期保值功能落到实处，避免投机行为的出现。电线电缆企业参与套期保值的根本目的是为了转移铜价变动带来的市场风险，熨平成本曲线，锁定利润。因此，不可为了巨额收益而抱着投机的态度参与期货交易。期货交易结合现货交易的实际情况进行合理操作，严格执行套期保值方案。否则，将会放大风险，对企业造成不可估量的损失。

5.要选择具有一定研发能力的期货公司合作。参与期货套期保值，一般要在期货公司开立期货账户。在选择合作的期货公司时，要综合考虑期货公司规模、信誉、手续费、交易系统是否稳定可靠以及是否具有一定的研发实力。只有综合考虑这些因素，才能使电线电缆企业在进行期货套保时得到更好的服务。

综上所述，电线电缆企业由于自身的特点，对原材料铜的价格依存度高。因此，需要合理运用套保工具，才能尽可能的减少成本风险，稳定经营。

参考文献：

[1]李晓颖.有色金属冶炼企业期货套期保值风险控制探讨.湖南有色金属，2010.6.

[2]李志军，付琛.谈套期保值在中小企业防范存货风险中的应用.会计之友，2009.7.

作者简介：石 娜（1980-），女，湖北鄂州人，广东轻工职业技术学院经济系讲师，从事投资理财方向的研究。