股市债市双双下跌 基金净值下降

股票市场在最近一个月呈现下跌然后初步企稳的形态。上证指数在10月下旬破位下行，并相继跌破了半年线和1100点整数位。进入11月份后，大盘止跌企稳，震荡蓄势。G宝钢、G长电等大盘蓝筹股走势依旧疲弱，纷纷创出近期新低。中国石化进入11月份后，走势较为强劲，受中石油回购旗下企业股票的影响，石化板块表现强劲，在一定程度上缓解了大盘下跌的压力。股票型基金净值均有所下降。从基金重仓股来看，前期一路上涨的强势股纷纷高位跳水，而贵州茅台、中集集团、海油工程等二线蓝筹近期也处于调整之中，持有这些股票的基金前期净值表现较好，但近期的跳水使得这些基金损失惨重，这也让投资者觉得基金业绩的持续性不强。

债券市场在10月中旬创出新高后，掉头向下，大幅回调，开始了一轮中级调整，这也意味着今年以来的债券大牛市基本上已经结束了。我们也一直在提示投资者注意债券市场的风险。债券基金净值也是跌多涨少。易方达和博时的两只短债基金收益率排名居前，但遗憾的是，短债基金的收益率还达不到一些货币市场基金的收益率。

股权分置改革仍是管理层当前最关注的工作，但是投资者对股改已经没有了当初的热情，对股改方案也比较麻木。上市公司送股比例越来越低，降低了对投资者的吸引力。在股权分置改革初期，股票复牌变成G股后一般都有10%以上的填权，投资者因此而追逐股改概念股，但最近一段时期，大部分股票复牌首日都有较大的贴权，股改之前买入的投资者损失惨重，基金等机构投资者转变观念，从寻找高对价股票的寻宝游戏，回归到从基本面来挖掘好的公司。政策面上，管理层频吹暖风，并大幅放开了QFII入市额度，但是股指走势仍然比较疲弱，成交量维持在近期低位水平。新能源、航天军工等前期热点板块都出现了放量下跌，极大地打击了人气。目前，投资者对后市看法存在较大的分歧，基金等不断减仓，而QFII却大举买入。展望未来一月，我们觉得大盘保持震荡整理的可能性较大，大涨大跌的条件都不太成熟。

在11月初，封闭式基金发动了一波“井喷”行情，大型封闭式基金大幅上涨。从历史走势来看，每当折价率上升到一定程度之后，大型封闭式基金都会有很大的反弹，上一次行情发生在7月初。这次是因为受部分基金公司通过封闭式基金向社保基金输送利益，导致二级市场价格大跌后，整体折价率创出历史新高，部分基金折价率超过50%，在这种情况下，一些短线资金乘机发动的，但这种行情一般是来去匆匆，投资者很难把握，井喷之后基金走势就回复常态，特别是大型基金，走势仍然会比较弱，小强大弱的格局会重现。在目前情况下，投资者可以根据自己的风险偏好，在股票型基金和货币市场基金之间进行资产配置，控制好股票型基金的比例，等待市场走势的进一步明朗。