拓展居民投资渠道,促进居民资产增值

摘要：储蓄存款实际利率为负，股票长期不见分红，投资基金不断缩水，居民在中国金融市场中投资找不到理想的渠道，居民金融资产保值增值的压力较大，我们必须关注居民的投资需要，尽可能地拓宽其投资渠道，使之进一步多样化，以促进居民金融资产保值增值。

关键词：居民资产；投资渠道

中图分类号：F726.7 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）06-0-02

一、我国居民投资渠道的现状分析

居民投资渠道一般可分为实物投资渠道和金融投资渠道两种形式。

实物投资渠道是居民储蓄转化为投资的一种直接途径，如居民用货币投资房地产或投资个体作坊、收藏古董等等。由于目前居民投资于个体作坊或收藏邮票、古董等比例很小，未成气候，所以本文在分析居民实物投资渠道时，主要是分析居民进行房地产投资的情况。金融投资渠道是指居民用储蓄资金来购买金融工具或金融证券，直接或间接地借出自己的资金供投资者使用。此时储蓄者与投资者不是同一主体。

(一)居民的实物投资状况

1.房地产投资

随着中国住房商品化进程的进一步推进及人们生活水平的不断提高，居民购房的消费性与投资性的双重性日益显现出来。居民中多数富裕的群体不再将购房单纯地看作是消费，他们把购房看作是一项安全、高效、能够保值增值的投资，他们购房是为了出租、抵押、转卖等等，从而获得投资收益。下表1是中国城乡居民房地产投资基本状况。

表1： 城乡居民房地产投资基本状况 单位：亿元，%

数据来源：《中国统计年鉴2011》。

目前，中国房地产投资增长快速。根据国家统计局的统计数据显示，居民住宅投资金额不断增加，2000年为3311.98亿元，到2010年达到34026.23亿元。当然,农村个人住宅投资资金低于了城镇住宅投资资金。中国房地产投资在全社会投资中的地位越来越明显，居民住宅投资占全国GDP的比重也逐年增加，到2010年居民住宅投资占GDP的比重达到13.77%。全国房屋销售面积从2000年的18637.13平方米增加到2010年的104764.65万平方米，其中住宅面积占比均超过88%。从全国房屋销售情况也可以看出：中国房地产业增长快速，其中主要是住宅投资增长较快，房地产投资与居民的生活紧密联系。有调查显示，中国房地产开发行业的平均利润率约50%，这在全世界也是罕见的，全国房地产投资热仍然存在，房地产投资是居民关注的重点之一。

2.其它投资

中国居民的投资项目五花八门，随着现代社会储蓄者与投资者的分离，居民可以自由利用商品市场的资源去寻找储蓄投资的渠道，实现储蓄资金投资收益的增大。居民用于其他投资，如收藏品投资等的人数也有适量增加，说明居民已经开始需要将投资渠道进一步多样化，来满足个人的不同爱好和需求。由于这个比例较小，本文暂时不展开描述。

(二)居民的金融投资状况

中国居民的金融储蓄资产总量不断增加，从2000年到2010年，居民金融资产总额从97909.59亿元增加到499270.39亿元，短短11年，增涨了四倍多。同时，居民金融资产的种类开始多样化，中国居民金融储蓄已突破了原来以储蓄存款为主的单一型构成，开始向多元化趋势发展。如表2所示，中国居民还可以以国债、股票、保险、外币储蓄等形式持有其金融资产。

下面我们以2000年至2010年的居民金融资产统计数据先分析其结构特点。

表2：中国居民金融资产统计数据 单位：亿元 ，%

数据来源：＜中国统计年鉴＞(2010、2011)、中国人民银行网统计数据。

说明：①计算办法参考自孙克任、谢俊士：居民储蓄、储蓄分流与金融资产发展，《经济体制改革》，2006，1，P90。②所有数据均为当年价，未作通胀调整，也未考虑到黄金、基金及期货的投资情况，个别比重可能稍有点误差。

从上面的表2数据分析我们可以看出，中国居民的金融投资有如下特点：

(1)中国居民手持现金的比重逐步下降，由2000年的11.67%下降至2010年的6.97%，下降了4.7个百分点，这表明中国居民的理财观念不断在变化。

(2)存款比重仍然很大，银行储蓄几乎成为居民最依赖的投资选择。从2000年65.71%到2010年的60.75%，中间还有回升，储蓄存款占居民金融资产的大部分，多数人愿意选择把钱存入银行，以增强自我保障能力。

(3)居民的股票持有比重总体保持了快速上升的趋势，从2000年的9.51%上升到2010年的22.94%，这主要是由于股市的财富效应吸引了居民不断投入其中。

(4)居民投资债券的比重出现下降的趋势，从2000年的7.26%下降到2010年的5.65%，下降了1.6个百分点。整体上讲，中国债券市场仍处于发展的初级阶段，与股票融资相比，债券市场发展缓慢，吸引投资者的能力有限。

(5)随着社会保险制度改革的推进，居民投资保险的意识逐渐增强，居民购买保险比重总体上也缓慢上升了。

(6)居民持有的外币储蓄存款比重也在下降，由于个人进行外汇买卖业务有可能盈利更多，部分精明的居民发现通过炒外汇可以更好地实现投资升值，于是居民的投资渠道又多了一个选择。

(7)买黄金、买期货、买基金、买或选择其它理财产品也逐渐成为居民的投资方向。由于这些买卖行为有的投机性很大，有的对投资者本身的素质要求也高，有的还需要准备一定的启动资金等，因此，选择其它投资方式的居民比例不多，其它投资方式在居民的金融资产中所占比重也较低。

这些都表明了居民的投资渠道已经开始有多元化发展的趋势，但仍存在很多问题。

二、中国居民投资渠道存在的问题

(1)在实物投资方面，主要集中在房地产投资上，虽然居民住宅投资的速度在加快，但现阶段个人投资房地产的方式还非常单一，投资方向主要是居民住宅用房或商场店铺，投资形式也主要是以买卖或租赁为主，通过获取低买高卖的差价或租金，达到增加收益的目的。而且由于房地产物业总价通常较高，个人投资房地产受到了资金门槛的限制，只能适合于家庭收入高的一部分人群，加上政府对个人购买多套住宅等行为的政策限制，也使个人对于房地产的投资颈口变窄。