浅析民间金融利率的形成

（安徽财经大学，安徽 蚌埠 233000）

【摘要】民g金融在增强温州经济特别是金融行业不停向前发展的过程中提供了强大的作用力。在民间金融市场上，利率作为基石，是调节市场上能够合理分配资金的有力杠杆，是民间金融的核心。依照相关理论，利率既受货币的需求与供给的影响，同时又反作用于货币的需求与供给。民间金融利率的最终决定复杂而多变，所以本文对民间金融利率的形成，进行了简单分析。

【关键词】民间金融利率；资金供求关系；金融抑制

一、温州民间金融发展概况

（一）温州民间金融及其发展

民间金融在中国的产生由来已久，伴随国家的统一，经济的不停发展，民间金融始终维持着前进发展的步伐。中国人民银行曾就民间金融定义过，民间金融独立于依照国家相关法律法规规定的金融机构之外，多指非正规金融机构的个人，企业，或其他经济主体之间的以还本付息为手段，以资金交换为目的的金融活动。按照这个说法，民间金融是相对于正规金融之外的非正规金融范畴。

（二）温州民间金融存在的必然性

温州民间金融存在的直接原因是受供求关系的影响。改革开放后，我国经济得到快速的发展，特别是东南地区发展得尤为迅猛。其中以浙江温州为例，大多数人手上拥有了闲散的资金，民间资金十分丰富。又有提出建设社会主义市场体制的号召，民营企业、中小企业便不断涌生出来。而这些企业受其自身的束缚，缺乏抵押担保品等多方面原因，很难从正规金融渠道获取资金，这就产生了“融资难”的问题。一方面，民间资金充足，寻找资金升值渠道；另一方面，中小企业要寻求自身的发展需要足够的资金储备，而能让两者一拍即合的桥梁就是利率。

二、温州民间金融发展的实证分析

在民营企业发展的历史洪流中，民间金融的作用举足轻重，为其成长提供了源源不竭的动力。在民间金融市场上，利率是支撑资金供求双方交易的基石，是调节市场上能够合理分配资金的有力杠杆。利率水平的高低和选择利率区间的合理性是推动民间金融对民营、中小企业施展作用的强大支撑。

一直以来，温州民间借贷活动多存在于两种形式：一种是直接借贷，这种借贷活动更多发生在亲戚朋友，邻坊乡里之间。借贷关系的产生是基于血缘，人缘，地缘而发生的，借贷双方彼此相互熟悉，对对方财务、信用信息掌握更为充足。从表面上看借贷成本低，但如此长期合理发展下来有利于维系借贷双方的人情关系，若将这些关系标的化加入利率中，利率水平也是不低的；第二种是间接借贷，通过向非金融机构借款融资的方式获取资金，这种民间金融受企业的组织形式、地区发展程度的不同，其利率水平也会有所不同。即便如此，民间借贷利率比正规金融机构融资利率水平高的特点依然存在。

从调查的1985年到2016年三十多年中分析得出：民间利率水平总体呈下降趋势，历史上民间借贷年利率和银行一年期贷款利率曾于1988年出现一次利率的大高峰，于2006年左右到达民间利率水平的较小值；民间利率波动幅度较大，民间利率水平明显高于银行一年期贷款利率水平，大约高出银行一年期贷款利率的两倍左右；民间金融利率水平到21世纪起开始日趋平稳，与银行一年期贷款利率水平、当地居民消费价格指数水平的联系不断加强，差距不断减小。

温州金融作为典型的民间金融，利率随时、随地、就市而行。改革开放初期，温州的民营企业缺乏资金的周转，却无法从当时的国有银行手中获得借款，民间金融伺机而动，纷纷涌入市场。数据显示，在1988年，受国家宏观政策的影响，经济发展过快，在这一时期，银行一年期贷款利率一路直上，高达到17.28%，温州当地居民消费价格指数同比增长了26.8%，民间金融利率更是高达45%。而后，在温州经历了四次“倒会”之后，温州的民间金融受到沉重打击，利率水平一路下降。近些年政府部门加强了对民间金融的重视，不断对民间金融利率水平加以规范引导，如2014年实施的《温州市民间融资管理条例》。在当前整个国家金融改革和利率市场化的步伐不断加快的条件下，该《条例》并没有具体对民间融资做上限要求。但按照目前执行的相关规定：民间借贷利率不能超过央行的同期贷款利率的4倍。如果超过这个指标的话，则视同于高利借贷行为，不受法律保护。并且在“高息抵本”的原则下，已经支付的利息可冲抵本金。

三、影响民间金融利率形成的因素

如果按照经济学原理分析，利率水平的变化影响着人们对货币资金的供给与需求，而反过来，货币的供给与需求又决定着利率水平。温州的各型企业和家庭（或个人）对资金的需求构成整个温州地区资金总需求。由于总需求和总供给之间的相互作用决定其利率水平，那么这个利率就会是统一的。但在现实交易中，温州正规金融机构信贷利率与民间融资利率存在着明显的差距，在目前的发展趋势下，二者无法形成一致。而造成两者之间存在如此大的差异的原因主要有两个方面：一是市场的不统一；二是两者的利率决定机制不统一。我国正规金融机构借贷利率的形成不是根据市场供求关系决定的，而是由人民银行定价，而民间融资利率的决定则主要由以下几个方面共同作用：

（一）正规金融机构提供的信贷资金数目影响民间融资利率

从总供给和总需求的角度来看，当市场上的正规金融机构的贷款数目充足时，人们的资金需求得以较大满足，就会更少的寻求民间融资渠道，相应的，民间融资的利率就会降低；反之，民间融资利率升高。2008年受国际金融危机的影响，经济发展受到威胁，为了维护经济的正常发展，国家实施宏观调控，企业融资遇到限制。这在种限制下，民间借贷活动日趋频繁，借贷资金规模不断扩大，利率水平显著上升。这表明在金融市场上，资金供求关系发生了变化，人们的融资需求在正规金融市场得不到满足的情况下便会转向民间借贷，致使民间融资利率上升。

（二）中小企业难以从正规金融机构获得资金需求

中小企业或家庭往往受自身发展规模和信用等级的限制，难以顺利从正规金融机构获得融资，且在实际的金融活动中，往往还存在一些特殊成本，如人际关系上的疏通成本。从这个方面看，从正规金融机构获得的融资成本和从民间机构获得的融资成本不相上下，但相比之下，企业从正规金融机构融资的难度更大。

（三）担保方式的不同也会影响利率价格

从这一点上看，和从正规金融机构借款相像，抵押品，担保人等在进行金融交易活动中的作用十分明显。有抵押品的借贷活动比无抵押品的借贷活动利率更低，抵押品本身的价值也会影响利率水平。同理，有担保人的借贷活动也是如此。

（四）借贷双方信息对称程度也会影响利率水平

民间金融活动大多以信用为基础，而信用的基础建立在借贷双方彼此是否信息公开化、透明化，双方之间能否相互信任的基础之上，借贷双方信息越对称，融资的风险就越低，这也就是为什么民间借贷活动最初发生在熟人、亲戚朋友之间，而后范围才得以逐渐扩大的主要原因。

（五）投资融资方式影响民间金融利率水平

随着近几年温州金融改革不断的推进来，温州经济特别是金融行业不断向前发展。民间投资方式更是层出不穷，“炒房热”的浪潮在国家宏观调控作用下起起伏伏，相应的，民间借贷利率随着国家政策的推出也在不停地浮动变化着。这说明在经济发展态势正常的情况下，如果民间投资融资种类多，整个社会对民间资金的需求量就会增加，那么民间融资利率就会上升，反之，则利率下降。

四、以金融抑制理论来看民间金融活动

麦金农教授在《经济发展中的货币与资金》一书中曾提出了针对发展中国家的金融抑制论。就目前中国的金融市场来说，我国的金融体系还有些不足，能发挥的作用还不够强大。如果政府在这时过多的干预金融市场，就会抑制整个金融体系的发展，从而导致该国金融行业的落后和效率的低下，使得金融与经济之间产生不良循环。

像民营企业这些中小企业之所以无法从正规金融渠道获取其所需的资金要求，就是因为金融抑制的存在，因此民间金融便日趋强大。而正是由于金融抑制的存在，使得民间金融的发展有了可乘之机，并且在这改革开放以来的近40年里，民间金融不仅成为了我国民营经济最主要的资金提供者，更是中国经济增长的主要推动力量之一。

以温州的固定投资资产为例，近六年温州固定投资资产中国有投资与民间投资比例不断扩大，由2010年的比例相当，到2015年民间投资资产发展至将近国有投资资产的两倍。

经济委员会主任周伯华指出：在2013年，中国非公有制经济的企业，在当年占中国整个企业总数的82%，并且其对我国GDP的贡献率达到了60%。所以说，我国经济增长的主要驱动力是非国有经济的发展，对经济增长贡献率更大的非国有经济却只占有更少部分的贷款资源，并且这些资金更多的还是来源于民间金融机构。据此，我们可以得出：我们国家的经济的发展速度能有现在的状态，民间金融功不可没。

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