中国企业成本研究

［摘 要］本文重点探讨了中国企业的成本问题，指出国有股权的主体虚置问题导致了成本的产生，并相应的提出了一些解决建议。

［关键词］ 成本 委托 国有股权

目前中国的企业组织形式包括有限合伙制和公司制企业，由于合伙人企业的管理者拥有企业，一般不存在经营权与所有权分离的状况，由此导致成本极低。因此本文将重点研究公司制企业，从上市公司的成本入手探讨中国企业的成本问题。

一、中国企业的成本现状及成因分析

我国上市公司的成本的产生，主要是由于其特殊的关系、股权结构缺陷和不完善资本市场形成的。

首先是国家与国有持股主体之间的特殊关系形成的成本。当前，我国国有控股上市公司存在着国家所有权的主体虚位的问题，大多数国有控股公司采取由授权投资机构全权行使国有股权，导致这些机构就有可能运用手中的控制权追求自身的利益和目标。况且这类企业的监督权由主管国有企业的上级公司、行政部门行使，但是他们并不是股权的所有者，无法享有对经理人员偷懒或追求超额报酬实施监督的成果，甚至会导致的寻租行为。这事实上还是一种关系，国家通过层层监督企业的运行，这些成本导致了企业的极大的低效运转。

其次是股权结构缺陷形成的成本。在我国，由于上市公司的股权结构中国有股、法人股比重较大，而且国有产权主体虚置、国有股持股主体行政化、董事长与总经理合一的情况比较普遍，因此股东与董事会或总经理之间委托关系具有特殊性，这一特殊性构筑了我国上市公司严重的“内部人控制问题”。内部人控制企业，主要通过三条途径产生：第一是政府放权让利，扩大企业经营自和利润留成水平；第二是企业组织转型，建立股份制公司和中外合资企业；第三条是自发性或非正式的私有化，借承包为由，实施控制权转移。对于上市公司来说，第一条较为常见，对于小型企业而言，第三条较为现实。随着国企改革的推进，企业的自的扩大不仅带来了经营效益，还使成本增大。主要原因是国有控股的上司公司的经理人员通常都不持有股票和股票期权等激励因素，这些公司还缺乏有效的主体进行监督。

第三是不完善的资本市场形成的成本。由于我国企业债券市场机制不完善，所形成的债权人成本是巨大的，其实质就是在债权人承担巨大风险下股东对债权人财富的侵蚀。我国银行在上司公司的融资过程所起的作用举足轻重，因此也会间接对企业成本施加限制。西方大部分经济学家都认为，股票市场对公司控制的作用短期内很有限，中国股票市场还不发达，作为主力的参与者机构投资者还不善于发挥干预企业治理的作用。

致使成本产生的原因还包括产品市场和经理市场的竞争等，产品市场的竞争越激烈，公司的业绩压力越大，股东越会积极的督促经理努力工作；经理市场的竞争越激烈，经理的替代压力越大，从而也会影响成本。

二、如何降低成本

1.政企分开，使目标单一化，并辅之以适当的激励机制

在国有制的情况下，作为初始委托人的公民很难实际行使其资产所有者的权利，现实中只能由政府或其他机构来代为行使。而政府作为人时，总是将政治稳定目标与资产增值目标混在一起，并且经常以前者取代后者，牺牲了效率。对此，应该在现行的政府行使序列之外建立国有资产营运管理体系，专门行使资产保值增值和管理职能，并将其人员的升迁和收入增长与资产经营状况挂钩，以激励其事先资产增资目标的积极性。

2.减少委托的层次和规模，实行分级所有体制

根据现行国有企业分级管理的体制现状，进行适当的调整，形成新的中央、地方分级所有体制，以缩小从中央到地方再到企业的过多的委托层次，提高预算约束的硬度，增强地方和企业的资产经营责任心和积极性。分级所有有利于发挥地方上在国企改革方面的能动性和创造性，加快国有企业的改革。

3.取消政府制，实现“初始委托人”与“最终人”的合一和回归

政府制的一个难以克服的致命弱点是剩余索取权的不可分割和不可转让，它严重限制了监控手段的运用及其效率。但是国有制采取政府制似乎又有其必然性，这正是我国国有企业日前陷入“管则死，不管则资产流失”的两难困境的根本原因之一。由此看来，如果从效率的原则来考虑，很显然取消政府制是一种很好的选择，可以采用“股转债”等方法，将国家股权变为债权，这样将免于从事费力的监督工作，只有当企业无法支付国家应领取的固定收入时，国家将行使监督责任，接管企业。

4.完善企业的治理机制

公司治理的本质是处理由所有权和控制权相分离而产生的问题。对于国有企业治理结构首先要重点关注，可选择的治理模式有：让经理人员和职工购买企业的大部分所有权并进行控制；与外商建立合资企业；推动目前的企业集团转型。对于所有企业来说，要建立公司治理机制发挥作用的制度条件，重点加强董事会或监事会的作用，促进股权的多元化，包括产品市场、股票市场、经理人员市场在内的公司外部治理机构的建设。对于股东的多元化的一个有益促进是发展机构投资者，强化法人治理。

5.加强市场中介机构建设，促进我国审计市场和独立董事市场的发展

良好的公司治理环境还需要有具有良好职业操守，坚持客观公正原则的独立的审计师、证券分析师、律师、独立董事等约束力量参与公司治理，这些市场监督机构在我国发育时间都比较短，很多是鱼龙混杂，也有待营造市场竞争机制，改进他们的监督技术，提高公司治理的效率。

三、结论

在股权成本中，中国上市公司的成本，主要问题是中国上市公司中的国有控股权存在着主体虚置，从而导致了一系列难以解决的后果；在债权成本中，由于资本市场的不完善，存在股东损害债权人利益的严重的成本问题。解决问题的重点在于改革国有企业股权制度和治理形式，加强其他相关中介机构的监督作用。

参考文献：

[1]平新乔、范瑛、郝朝艳.《中国国有企业成本的实证分析》，《经济研究》2003，第11期

[2]胡援成、田满文.《成本、融资效率与公司业绩》，《财贸经济》2008，第8期