打开金融之门

近期这次中美战略与经济对话中成果之一，就是中国同意将外资银行机构在合资银行中的控股比例上限从33%提高到49%，这堪称十年一遇的重大转变。

对美国银行来讲，中国市场非常具有吸引力。因为目前无论在美国、西欧还是日本，银行都在面临严重滞胀的考验。从中国立场来看，过去三十年，中国改革的重点一直是经济体制改革。而目前的转变，预示了放开金融监管体制的趋势，理想的状况就是通过开放金融市场，为中国银行机构的海外扩张创造良好条件，同时提升国内金融基础设施的水平。在美国，环境变化的表现之一，就是最近美联储史无前例地批准了一家中国银行收购美国银行的案例（中国工商银行收购美国东亚银行）。

中美对话的另外一个焦点就是双方达成协议，允许外国集团公司建立中国大宗消费品期货经纪机构，这也同样是一个重要开端。在中国，消费品经纪机构管理下的资产规模在2008至2010年间增加超过一倍，达到3800亿美元，同期，中国大陆也成了全球大宗消费品衍生证券交易规模最大的市场，并且是全球铁矿石和铜材的最大进口国，在黄金市场也处于前列。

而目前的市场现状则存在一定的扭曲。一方面，中国是全球大宗商品的最大消费国，而另一方面，在全球大宗商品的定价环节，中国却被挤到了边缘地带，确定其价格的地点远在伦敦、纽约和芝加哥。随着人民币在大宗商品交易中地位的上升，这种局面有望会出现改变。

大宗消费品定价对西方市场的依赖，是建立在对其成熟法律体系的信赖，以及对使用自由兑换货币（美元）定价安全性的信心基础上的。但是，随着市场越来越多地被新兴市场国家主导，即便是美元，也不可能永久左右市场。几年前就已经有报道说，有些国家一致认为，到2018年石油就不应该再用美元定价。

尽管此前人们广泛预期中国经济将出现反弹，四月份经济增速却进一步放缓。预期的经济放缓幅度也表明，2011年10月份以来采取的宽松举措，没能阻止经济的下滑趋势。随着通胀压力的进一步缓和，此时应该采取更有力的宽松财政政策，避免经济增速进一步下降。预期此后央行会进一步降低银行存款准备金率，政府同时还会采取其他类似措施。

加快这一进程的方式之一，就是需要放宽金融管制的新领域，包括进一步放开债券市场，考虑债务资产证券化的可能，调整贷款配额等等。重新调整市场准入条件的限制也同样非常重要，目前的标准仍然会把大多数外国投资者和金融机构拒之门外。

与此同时也要记住，除了房地产泡沫之外，美国金融行业也是导致2008-2009年金融危机的罪魁祸首之一。这些资产高度集中的大型金融机构肯定会受到欧元区危机的牵连，而他们依然属于“大到不能倒”的类型。

中国经济改革取得成功的秘诀之一，就是采取了循序渐进的方式，在金融体制改革领域更应该如此。改革当然不应该仓促行事，但是金融监管的尺度肯定还是应该大大放宽，只要坚持渐进式的改革路线就可以。