券商论剑2010

2009年中国经济已经呈现出快速复苏态势,股市收复2008年一半失地。宜将剩勇追穷寇,2010年股市的走向已然牵动亿万股民的心。

新年伊始,各大券商的年度策略陆续拉开帷幕。这些券商机构是如何布局2010的?投资者将怎样通过券商专业的研究报告寻找出更多的投资机会?

西南证券:2010年可能前高后平

2010年经济季度数据可能出现前高后平的态势,全年GDP增速将保持9.3%左右。市场核心价值区域将在2700到3960点之间。

西南证券特别给出了他们的资产选择策略。一季度建议以股票和股票基金为主,债券和债券基金为辅,二者配置比例为7:3,并在收紧流动性前减持股票和股票基金;二季度则以现金和债券为主,股票资产为辅,二者配比为6:4,股票资产配置以金融和防御性行业为主,关注小市值行业和重组板块;三季度末建议根据半年报业绩和经济热点加大股票投资比例,迎接又一个跨年度行情。

中信证券:中国进入温和通胀

2010年中国经济基本面将实质性变好,GDP增速可能回升至10.1%。中国将告别通缩,进入温和通胀的环境。

中信证券认为,至2010年4、5月份,A股市场环境都会比较乐观,企业业绩增长会快速回升,上证综指高点有可能触及4500点。

二季度中旬开始市场可能进入敏感期,全年将呈“N”型走势。重点推荐银行、黄金、煤炭、钢铁、零售、医药、航运航空七大行业和低碳经济、区域经济两大主题。

国泰君安:长期牛市难现

国泰君安证券认为,2009年A股市场的大涨主要是来自投资者能够预期政策刺激下,2010年是稳定增长,适度通胀。

投资主题上,消费和服务类内需、制造业的行业并购与整合是2010调结构年的重要主题。行业配置上,钢铁、化工、机械、有色等中上游行业正进入景气扩张阶段,是上半年、特别是跨年度的投资重点,而下半年应该加大防御性资产的配置。

申银万国:股市震荡上行

2010年中国经济的关键词是再平衡,将呈现高增长、低通胀格局。

其中催生的投资机会将使得A股市场总体保持震荡向上的格局。A股市场正面因素有:2011年盈利预测提升、估值水平合理、人民币升值预期带动热钱流入等。风险因素有:融资压力依然显著、热钱流向可能逆转、货币信贷政策可能微调等。

申银万国预计,2010年A股市场将在近期冲高后,于一季度的前期遇到年内的第一个高点,然后回落,于第二季度筑底回升,到下半年震荡向上,稳步走高,沪指核心波动区间为2900-4200点。首推房地产、医药、煤炭等行业。

中信建投:关注大消费概念股

从基本面来看,中国经济将继续延续复苏之路。

在流动性方面,对比2009年而言,2010年资金面供给增量将有所收减,新增贷款将受制于资本充足率的限制,全年为8万亿元左右。而从估值来看,目前市场整体估值处于合理区间,但存在结构性失衡。结合上市公司2010年盈利与市场估值情况,判断2010年上证指数运行区间为2700-5000点。

投资思路上,建议关注产业结构调整带来的机会,重点关注大消费概念股。

国金证券:股市流动性将再次泛滥

2010年经济进入结构调整期,将以扩大消费需求为主。但可能会导致通胀预期与人民币升值预期的再次上升。在流动性再次泛滥的情况下,将形成对具有金融属性资产的反复追逐,在这一主题下,最好的配置是房地产和资源品行业。

另外,由于中国人口老龄化逼近,将催生对医疗服务和保险、旅游的需求,因此这几个行业也值得长期看好。预计2010年A股市场的上证指数可能波动区间在2700点到4000点。

安信证券:指数表现相对平淡

相对于2009 年,2010 年国内资本市场流动性的充裕程度将明显下降。影响流动性的因素包括:银行资本充足率的限制、货币政策转向、美元反弹以及实体经济的吸引力上升。

从历史上看,在盈利上升和流动性趋弱的年份里,资本市场难有优异表现。基于此,安信证券认为2010年资本市场指数表现将相对平淡。预期上证综指3700 点以上是风险较大的区域,2700 点以下是安全区域。

中原证券:天量信贷难

流动性方面,预计天量的货币信贷在2010年难以持续,信贷增速在未来一段时间内有望回归至正常水平。但是,在通胀预期与人民币升值预期下,“储蓄搬家”与“热钱”涌入可以有效补充后期A股市场的流动性水平。

A股市场的投资策略将由寻找拐点与高弹性回归至稳定增长的品种。预计2010年上证综指运行区间为2600-4500点。

长江证券:经济投资依赖性大

2009年第4季度至2010年初市场存在逐步上升空间,当美国消费需求伴随失业率回落而加强时,资源价格会再度上升,将给中国资本市场带来新的调整压力。

由于中国目前具有较大的投资依赖性,由全球需求恢复向本币升值与慢牛起步的过渡时间将会被延长,这也就意味着从2010年二季度开始的震荡调整,将成为贯穿今年证券市场的整体景象。2010年二季度之后,靠近终端消费的制造业将成为投资首选。

广发证券:市场表现“不温不火”

2010年上证综指的合理区间为3500-4100点,与当前点位相比,A股市场未来一年的潜在回报率约为25%。企业经营改善形势形成。

因此提醒投资者,在预期经济和市场表现均“不温不火”的情况下,获取超额收益应更偏重主题投资和精选个股。