浅析船舶融资的风险及防范

摘 要：所谓船舶融资即指航运业中的经济主体融通和筹措船舶投资资金的行为和活动。船舶融资租赁作为一种市场行为， 其风险是客观存在的， 在船舶融资租赁合同订立和履行过程中，做好风险防范工作， 依法追究违约方的法律责任， 是确保船舶融资租赁顺利进行， 预防风险发生， 维护当事人合法权益， 减少受害人损失的重要措施。

关键字：船舶融资 风险 风险防范

船舶融资租赁业务是一种融物与融资相结合的特殊金融业务， 不但具有一般金融风险的特征， 而且有其自身的一些特殊的风险特征。以下简单介绍几种船舶融资租赁的风险。

一、利率风险

利率风险一般是指由于利率的不确定性所导致的金融风险。船舶融资租赁的租期一般都比较长，在这个租期中，利率市场可能会经历一个甚至几个波动周期，造成融资的资本随利率的波动而波动。而在融资租赁交易中，船舶融资的资本是由出租人负责向第三人筹集，通常是向银行贷款，当融资租赁的租金率固定时，利率的频繁变动必然会导致某一方当事人利益受损，从而对出租人而言出现较大的贷款利率风险。

二、汇率风险

汇率风险， 是指船舶融资租赁主体在融资租赁的过程中， 以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出以及未来经营活动可望形成的现金流的本币价值， 因有关货币汇率的上下波动而产生损益的可能性。

随着1976年IMF通过"牙买加协议"正式承认浮动汇率制的合法以后，国际会融市场开始普遍实行浮动汇率制，各国中央银行不再承担维护汇率稳定的义务，本币的汇率由外汇市场的供求来自行决定，国际上几种主要货币如同元、美元、马克之间时刻都在剧烈的上下浮动中。2008年金融危机危机以后，国际金融局势更加不稳定，外汇市场汇率的频繁波动对国际船舶融资租赁市场的影响不可小觑。尤其目前人民币处于升值期，国内的造船厂为了避免汇兑损失，纷纷要求国外船东用人民币来支付造船款，而事实上，现在大多数的国际航运公司其运费都以美元为支付单位，这就给许多船东造成了汇兑的不便。并且由于浮动汇率制下国际金融市场上主要货币价格变化无常，如果出租人是从国外银行取得的贷款来为承租人融资，由于贷款取得的时间与偿还时间是不一致的，以及承租人支付租金的币种不同，出租人就将面临着汇率在此期间波动带来的损失风险。

三、船舶优先权风险

船舶优先权是指某些法定的海事请求人向船舶所有人、光船承租人、船舶经营人提出海事请求，对产生该海事请求的船舶具有优先受偿的权利。船舶优先权是海商法上特设的法定担保物权，其具有秘密性、优先性、不灭性、法定性等， 从而给船舶融资租赁活动带来了特殊风险， 如在船舶融资租赁中， 由于船舶经营完全处于承租人的占有和控制之下， 所以船舶优先权的产生对出租人来说具有隐秘性， 即只要有相应的海事债权发生， 则这种担保物权就相应产生而无需公示， 且船舶优先权不仅优先于一般债权， 而且优先于船舶抵押权、船舶留置权而受清偿。另外， 船舶优先权产生后， 即依附于产生优先权的船舶， 并随船舶转移， 除非船舶本身灭失或被法院强制拍卖才消失， 这就大大增大了出租人实现债权利益的风险。

四、船舶留置权风险

我国《海商法》第25条第2款规定："船舶留置权是指造船人、修船人在合同另一方未依约履行合同时，可以留置所占有的船舶，以保证造船费用和修船费用得以偿还的权利"。可以看出， 《海商法》并没有规定船舶留置权的对象必须是债务人所有的船舶，只要该船舶是处于承租人的占有之中，便可对其行使船舶留置权。因此在船舶融资租赁中，倘若承租人不支付船舶的维修费用，则船舶就面临着成为船厂行使留置权的对象的可能，从而给出租人的利益带来风险。可见，船舶留置权的规定使得船舶融资租赁中的出租人与其他一般动产设备融资租赁的出租人相比，具有更大的风险性。

船舶融资租赁中的各种风险， 尽管不可能绝对避免， 但基本可以事先防范， 关键是当事人必须清楚意识到这些风险的存在， 并采取积极措施加以处理。

一、利率风险的防范

一是保持租金率的计算方式与贷款利率的计算方式的一致性。即当融资租赁合同中约定是固定的租金率，借款时也应当以固定利率借入。这样就可以使租赁公司以预定利息来计算贷款利息。反之，如果租赁合同中约定的是可以随市场利率变化而加以适当调整的租金率，那么租赁公司在借款时也应当以相应的浮动利率来借入贷款。

二是利用货币调换。货币调换是指有互补需要的双方，将以不同货币为单位的债务或投资进行互利的交换。

二、汇率风险的防范

一是采取同种货币结算。汇率风险是在两种不同货币交换时才产生的，因此，如果承租双方在融资租赁过程中使用同种货币，则不会涉及到防范汇率风险的问题。这是一种最简单而有效地防范汇率的方法。

二是利用远期外汇买卖或者掉期交易。利用远期外汇买卖即若合同预定的承租人支付租金的的货币与其所要偿还的贷款货币不一致，那么其可以通过远期外汇买卖来取得所需要的货币，由于远期外汇买卖都是中长期交易，而船舶融资租赁的租赁期限一般都比较长，则出租人就可以根据租金支付同期通过多次远期外汇买卖来规避汇率风险，或者出租人也可以采取掉期交易这种方式来规避汇率风险，即在卖出一笔即期外汇的同时买入同样数额的远期外汇，或反之在买进即期外汇的同时，卖出同样数额的远期外汇，这样由于交易的相反方向就可以在相应的交割同中以相应的汇率成交，使损失与收益相抵消或者将损失降至最小。

三、船舶优先权风险的防范

一是在合同中约定保证金。出租人可以在船舶融资租赁合同中设定保证金条款，规定承租人有预先缴纳一定数额的保证金的义务，并约定一旦租赁船舶产生船舶优先权致使船舶被法院司法扣押时，出租人有权使用保证金优先支付受船舶优先权担保的海事债权，不足部分由承租人承担或者出租人保留追偿权，如果在支付完之后保证金仍有剩余则可用来冲抵出租人对承租人的租金债权。

二是以船东身份加入船东互保协会。出租人以船东身份加入船东互保协会成为入会船，将入会费用以及保险费等作为成本分摊在租金中由承租人承担。由于船舶优先权所担保的海事请求、赔偿请求都是在船东互保协会保险条款的承保范围之内。所以出租人可以通过加入船东互保协会来规避这种风险。

四、船舶留置权风险的防范

一是加强对承租人使用船舶情况的监督。出租人为防范此种风险必须要做到对承租人使用船舶情况的及时监督，全面掌握承租人修船、船检的相关情况及费用结算的情况。

二是要求承租人事先提供一定得履约担保。如出租人可以与承租人在合同中根据具体实际情况与承租人在合同设定保证条款，要求承租人以遇预先支付一定比例的保证金或提供保证人的方式等来做出履约担保。

当前，中国的船舶融资租赁正处于起步阶段，并缺乏对船舶融资租赁交易系统的法律规定，与发达国家相比，不论是在经验上还是在专业水平上都还有很大的差距。因此只有深入了解、研究借鉴国际立法以及相关的实践经验，在此基础上完善我国相关的法律制度，同时，航运业应逐步提高自身的资信度和风险防范意识，才能有效的规避船舶融资租赁各当事方所面临的风险。

参考文献：

[1]程东跃 融资租赁风险管理[M] 中国金融出版社 2006

[2]曾垣，徐琼 针对金融租赁利率风险特性的管理方法 浙江金融 2005年 第3卷

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[4]雕钢 关于融资租赁风险防范的研究 硕士学位论文 上海海事人学 2006年

[5]朱永刚 论船舶优先权与海事赔偿责任限制的冲突与平衡 船舶经济贸易 2006年 第4期