上市公司绩效现状浅析

陈述问题绩效(Performance)主要是对企业能否实现其目标的客观衡量。杨国彬和李春芳(2001)指出，绩效是企业在一定期间内资产运营、财务效益以及资本保值增值等的经营成果。目前，关于上市公司绩效的计量主要采用单指标，例如ROE、EVA、托宾Q、主营业务利润率。由于单指标所包含的经济信息有限，使得单指标无法诠释企业的绩效情况。本文将数据挖掘引入到上市公司绩效评价研究之中，采用多重财务指标来评价企业绩效，主要从企业的盈利能力、偿债能力、成长能力、运营能力等方面进行绩效的度量。采用这种方法可以最大限度地提高经营绩效的解释力度，经营绩效评价体系的评价结果可以科学合理计量企业的绩效。

搜集数据本文选取我国沪深两市上市的A股上市公司的财务数据，以2006-2011年为研究的时间窗口。为了保证研究结论的科学合理性，本文进行了如下程序的筛选:首先，剔除ST、*ST、PT等上市公司;其次，剔除上市公司数据不齐全的公司样本;最后，剔除当期发生重大财务事项的公司样本。经过这3个筛选程序，最终共获取2006-2011年上市公司有效观察样本10331个。笔者分别搜集了所选择的样本公司的盈利能力、偿债能力、成长能力、运营能力等方面的指标，财务数据主要来源于RESSET金融数据库。

数据预处理本文的绩效指标数据选自于RESST金融数据库中的上市公司财务报表资料，由于所选取的指标存在量纲上的差异，为了避免不同量纲的差异给本文结论产生的噪音，本文对所选取的指标进行了无量纲化处理。公式(1)中采用的是直线无量纲化法，其中y代表的是各评价指标的实际值，x代表的是各指标的评价值(max和min分表代表极大值和极小值)。

构建上市公司绩效评价模型本文拟采用数据挖掘技术中的主成分分析法，构建上市公司绩效评价模型，并对我国上市公司的绩效情况进行分析。

(1)KMO检验和Bartlett检验。KMO(Kaiser-Meyer-Olkin)检验统计量是用于比较变量间简单相关系数和偏相关系数的指标。主要应用于多元统计的因子分析。而Bartlett检验又称为方差齐性检验，是方差分析的重要前提，是方差可加性原则应用的一个条件，是对两样本方差是否相同进行的检验。在利用主成分分析对衡量企业绩效的10个指标提取主成分之前，本文先进行了KMO检验和Bartlett检验，以此判别本文选取的数据可否适应主成分分析法。表3为本文选取评价指标的KMO检验和Bart-lett检验结果。从表3中可以发现，Bartlett检验统计量高达49306．165，而相应的Sig值则为0．000，这意味着本文用以评价企业经营绩效的10个二级指标均符合正态分布。KMO检验可以分析选用的评价指标之间的简单相关系数和偏相关系数，本文的KMO值大于0．6，这说明本文选取的评价指标可以进行主成分分析。

(2)提取主成分。表4为总方差解释表，分别列示了企业经营绩效主成分的统计信息，具体为各成分的特征值、贡献率及累积贡献率。从表中可以发现，前5个主成分累积解释了总变异的程度高达85．069%。根据累积贡献率大于85%的原则，前5个主成分能够代表本文选取的10个指标所包含的大部分信息。值得说明的是，前5个主成分的特征值均大于1，而第六个主成分的特征值为0．569，本文为了信息有效性，未将第六主成分考虑在内。为了保证各主成分之间的信息能够充分表达，剔除不同主成分中信息中的重叠数据，本文对因子载荷矩阵进行了正交旋转，旋转后的载荷矩阵如表5所示。可发现，上市公司绩效的第一主成分与指标X1、X2、X3相关性较强，第二主成分与指标X8、X10相关性较强，第三主成分与指标X6、X7相关性较强，第四主成分与指标X9相关性较强，第五主成分与X9相关性较强。

(3)计算主成分得分。表6为主成分得分系数矩阵，根据主成分得分系数矩阵以及变量的观测值可以计算各主成分的得分。2．5评价结果分析为了分析我国上市公司绩效的发展现状，本文绘制了2006-2011年A股上市公司绩效趋势图。可以直观地发现，我国上市公司的绩效呈现出N型的发展趋势。这主要是由于受到美国次贷危机的影响，2008年我国上市公司受到了重大的损害，但是随着政府推动经济发展政策的出台上市公司绩效逐渐上升。

结束语

基于数据挖掘技术，本文对上市公司绩效评价进行了有益的尝试。本文选取我国沪深两市上市的A股上市公司的财务数据，以2006-2011年为研究的时间窗口，选取10331个观察样本作为研究对象，基于数据挖掘，构建了上市公司绩效评价模型，分析了我国上市公司绩效的现状。研究发现:我国上市公司绩效呈现出N型的发展趋势，在2008年受到美国次贷危机的影响，我国上市公司受到了重大的冲击，但是随着国家相应政策的出台上市公司绩效逐渐回升。

本文构建的上市公司绩效评价模型可以为财务报表使用者提供衡量企业绩效水平的重要工具，有利于投资者节约搜索成本和搜索时间，有利于投资者发掘财务信息中隐藏的重要财务信息，为投资者的投资决策提供重要的依据。

作者：范 瑜 宋宇翔 单位：广东培正学院