关于我国推出股指期货的思考

摘要：股票指数期货简称股指期货，是以股票价格指数为标的物的一种金融期货合约。股指期货的推出给我国金融市场带来很大的变革。本文先分析了我国股指期货推出的原因，然后讲解了股指期货推出带来的影响，最后提出了金融创新产品股指期货规避风险的方法。

关键词：股指期货；影响；规避风险

股票期货目前是世界上交易量和流动性最好的金融衍生产品之一，也是公认的股市上最为有效的风险管理工具之一。2010年4月16日，我国正式推出了沪深300指数期货，以抑制我国股市面临的波动频繁、波动幅度大和投机性强的问题，标志着我国金融衍生产品进入了一个新的发展阶段，对完善我国的资本市场有着长远的意义。

一、我国股指期货推出的原因

我国股票市场有很多年的发展历史，已经形成了基本的运作框架，证券市场为股指期货的推出奠定了现货市场基础。只有现货而没有期货的金融市场不是完善的市场。随着我国经济的快速增长，金融市场风险管理水平和金融监管水平也在提高，期货品种也在增加。国际上道琼斯公司推出了中国股票指数，使我国金融市场面临很大的风险。我国股指期货推出，既是国内经济发展需要，也是国际期货市场倒逼的结果。

（一）股权分置改革促进了股指期货的推出

我国在资本市场改革过程中，股权分置得到很大的进展，这使得上市公司的质量慢慢提高，机构投资者也得到快速发展，金融产品大力创新，为资本市场带来很好的发展环境。我国股指期货的推出，满足了金融产品创新的需要，顺应了金融市场投资者规避风险、保值资产的需要。

（二）金融市场信息披露制度不断完善

我国股票市场、现货市场的信息披露制度变得越来越完善。通过公开竞价、自由撮合来进行股票交易、现货交易，也可以把股票交易、现货交易的行情实时地显示出来，提高了股票市场、现货市场交易活动的透明性，符合股指期货信息披露制度的要求。

（三）金融市场投资者风险意识强化

我国金融市场投资者自控能力得到提升，风险意识、心理承受力得到提高，具备了股指期货市场交易的心理素质和交易技巧，给股指期货市场提供了交易基础。

（四）金融监管制度得到完善

近几年来，我国金融监管的内容是规范上市公司运行、处罚金融市场操作行为等，保护金融市场中小投资者利益、使金融市场化是金融监管制度的目的。监管的大力实施给股指期货市场交易带来了良好的市场环境。

（五）境外期货市场倒逼

人民币汇率不断提升和国内经济的持续快速发展，使得国际投资机构对中国内地股票市场倍加关注。我国股票市场长期以来都是作为单边市场存在的，没有做空的机会，金融市场投资者想要回避现货风险，进行了反向的期货交易。股指期货交易的资金就会进入其他国家的交易场所，影响到我国的经济发展以及金融地位。境外期货市场倒逼使我国股指期货推出变得迫切。

二、我国股指期货推出带来的影响

（一）利用投资者规避股票市场系统性风险

我国股票市场有系统性的风险和非系统性的风险，通过合理组合可以有效规避非系统性风险。股票市场剧烈震荡，系统性的风险占市场风险成分最高，很难用投资组合规避。通过开展股指期货交易，可以很好地对冲系统性风险，提高市场灵活性。它使股票市场具有双边性，在市场上涨时可以获利，在市场下跌时也可以通过股指期货来获利。使市场投资者具有多元化的交易模式，根据投资者的个人喜好和风险承受力，在现货市场、期货市场进行套期保值、投机、套利等多个投资模式的选择。

（二）吸引大批的机构投资者

股指期货在我国成功推出后，股票二级市场的交易格局发生了变化。双边性的股票交易市场、券商投资理念、运作模式、获利方法等都有了很大改变；期货市场、现货市场的作用使得大盘避免了剧烈的波动；走势平缓的交易市场，大幅拉升、打压股票是很困难的，做庄得到了最大抑制。由此看来机构投资者具有更大的优势去投资股指期货。

（三）稳定股票价格波动，增加市场流动性

我国现货市场股票价格波动剧烈，这和资金大量进出有关。一些投资者靠内幕消息进行股票市场的短线操作，发生系统风险时斩仓出局，加大了股票市场价格的波动性。股指期货的信息早于股市传递，使滞后的信息变得公开化，利用市场投资者进行预测分析，打破了大户的消息面优势，使市场变得公平化。股指期货还采用了杠杆交易原则，即金融市场投资者可以采用较少的资金投入，获得翻倍的资金运作机会，使偏爱风险的投资者转向了股指期货市场。股指期货价格发现功能使高估的、被低估的股票回到应有价值上，提高了股票市场的流动性。

三、我国股指期货规避风险的方法

同股票交易一样，股指期货具有一定的风险性。在避免引起金融市场投资者的交易失败时，可以采取以下两种方法：一是根据资金总量来设定一个安全值，在保证资本充足率的前提下，详细分析市场风险，标出可能在未来遇到的风险。通过这一值的确定，可以规避盲目乐观、式的投资方式。二是预提风投准备。股指期货同其他金融市场交易不同，它引起的损失可以大于投资额度。金融市场投资者在进行股指期货市场交易时只有先在市场中保证了能够生产下去，才能在以后不断发展壮大。股指期货市场交易准备金太多就占用了总的资金量，造成了资金浪费。股指期货市场交易准备金太少就容易带来交易失败的风险。

四、总结

股指期货在我国金融期货方面第一次推出，发挥了金融和期货的属性，使金融市场更加流通。它是我国资本市场的重要里程碑，为金融机构以及企业带来了全面管理风险的理念。我国要充分把握资本市场的时机，做好各种准备，积极稳定股指期货市场的健康发展。

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