企业融资决策中的纳税筹划

随着我国社会主义市场经济的逐步确立和发展，市场竞争越来越激烈，企业利润空间变得更加狭窄，面对本就较少的利润，较高的税负让企业生存异常艰难，如何合法有效地减少企业应纳税额，是所有财务人员、企业行政管理人员追逐的目标。因此，税收筹划被企业普遍接受，税收筹划在企业融资决策中的作用也得到相应重视，逐渐成为企业实现价值最大化的有效途径之一。在融资决策过程中，企业如何选择融资方式，融资结构的如何确定，以及最终怎么选择最佳的融资方案就是企业融资决策中的纳税筹划所需要解决的问题。

纳税筹划资金结构融资方式企业价值最大化

一、税收筹划和企业融资的内涵

1、企业税收筹划和融资的含义

国际上，对纳税筹划有着大致相同的阐述。1994年由唐腾翔和唐向编著的《税收筹划》一书中认为，“税收筹划是指法律规定许可的范围内，通过对经营、投资理财活动的事先安排和筹划。厦门大学的童锦治在2009年出版的《纳税筹划》将税收筹划定义为：税收筹划是纳税人在现行法律的框架内，通过对经营活动或个人事务的事前安排，实现减轻纳税义务目的的行为。翟继光在《企业纳税筹划优化设计方案》中将纳税筹划定义为，“纳税筹划是指在法律允许的范围内，或者至少在法律不禁止的范围内，通过对纳税人生产经营活动的一些调整和安排，最大限度地减轻税收负担的行为”。

归纳目前主流的观点，并结合我国社会主义市场经济的实际，本文将税收筹划定义为：税收筹划应该在符合国家法律的前提下，通过事前的选择税后利益最大化的纳税方案安排处理生产、经营、融资、理财等一系列活动的筹划行为。

二、企业负债融资的税收筹划

负债是指由过去的交易或者事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现实义务。负债是企业资金的主要来源之一，任何一个企业都需要负债来满足企业的日常运营，以及投资的需要，并且不会较少股东的现实权益。企业负债融资具有以下特点：有使用时间长短的限制，不论企业经营的状况，到期还本付息，且成本较发行股票低。

1、短期负债融资的税收筹划

短期负债融资主要是为了解决企业短期经营资金的需要。相对于长期负债的筹措时间长，高利率，审查严格的特点，短期负债融资具有时间短，所支付的利息少，容易筹措等特点。因此，短期负债融资要求在一定较短的时间偿还本金和利息，如果企业资金不能合理安排就容易使得企业陷入财务危机。按筹资的方式可以分为：短期负债融资、商业信用融资。

（1）短期借款融资的税收筹划

短期借款融资主要是为了满足企业购入原料、企业生产、企业销售等资金的需要，短期借款融资包括银行等金融机构的短期借款融资，以及非金融机构的短期借款融资，金融与非金融机构的资金充足，能够为企业任何时候提供足额的贷款，且借款周期短，效率高。按照《企业所得税暂行条例》规定，向银行借入的短期借款所发生的利息，可以作为企业的费用，在税前据实扣除。虽然非金融机构也允许税前扣除一定的金额，但是不得高于同期的银行贷款利率，所以银行借款的纳税筹划较好，能够为企业带来最大的利润。

（2）商业信用融资的税收筹划

商业信用融资是指企业凭借过去形成的良好信誉，通过延期付款以及预收账款而形成的债权债务关系。商业信用融资不需要办理相关手续和程序，更不用相应的担保，是企业一项不用支付借款利息的持续的信贷。但是，商业信贷具有使用时间短，且只有具备较强的信誉和实力的大中型企业能够使用。商业信贷融资因不需要或是很少支付利息等借款成本，因此有实力的企业应努力做好商业信用融资，实现企业的价值最大化。但是由于我国法制不够完善，如果企业缺少信誉，易造成企业之间的不信任，拖欠资金，影响企业的资金运转。企业商业信用融资可以划分为应付账款、预收账款、应收账款等。应付账款由于使用时间短，极易造成拖欠，影响企业的信誉和形象，并且如果企业为了获得信用折扣，那么企业所使用的时间就更的短，如果放弃现金折扣，那么意味着企业将付出高额的资金成本。

例如a：企业购入1000万的原材料，双方约定30天付款，销售方为尽快收回账款，给予现金折扣为2/10，1/20，n/　30的优惠条件，暂不考虑增值税。由此力可以看出企业如果10天内可以获得20万的优惠，20天内可以获得10万元优惠，而30天付款则无优惠。如果企业放弃折扣，企业的损失无疑非常大，远远高于同期的一年借款的银行利率，且不能够获得税前扣除的优惠条件。

b：预收和应收账款：企业由于前期的投资较大，可以向未来的客户收取一定的预收账款，减少对借款的依赖，也可以获得不错的收益，并且降低客户的违约风险。应收账款作为的企业的资产，应尽可能的提前收回应收账款，避免企业资金出现短缺。

2、长期负债融资的税收筹划

长期借款融资主要是为了解决企业投资的资金需要，它一般超过一年，或是一个营业周期，具有借款使用时间长，企业可以进行长期的安排，还债的压力较小。但是长期借款手续繁琐，利率相对于短期借款而言较高，并且要在规定的时间偿还本金和利息。就我国目前而言，长期借款可以划分为长期银行等机构借款和发行企业债券。

（1）企业长期借款融资的税收筹划

企业长期借款融资以银行的长期借款为主要方式，银行的长期借款的成本主要有借款利息和借款费用，可以对借款费用利息进行筹划，以及还款方式进行筹划。就借款利息和费用而言，作为企业的财务费用可以税前扣除，减少企业应纳税额，增加企业的税后利润。当企业在投资经营期间构建固定资产时，应尽可能的缩短构造周期在将预定可使用状态之前应予以资本化，纳入固定资产的成本。当借款费用一定时，在符合税法法律的前提下加大费用份额，减少应纳税额。

（2）企业债券融资的税收筹划

企业发行债券应该按国家法律程序进行，债券融资的成本低于股票，并且融资成本与债券利息都允许税前扣除，所以债券成本较低。具有财务杠杆的作用，只要企业的营业利润高于借款利息，就会产生财务杠杆的作用，而且还能起到节税的作用。但是债券融资也有很多的不足，财务风险过高，如果企业稍有经营不善就会影响企业偿债能力。其次国家对债券融资的限制条件较多，时间比借款要长很多；而且筹集的资金数量有限。

3、其他负债融资的税收筹划

（1）企业内部集资的税收筹划

内部集资是指企业向企业员工集资的一种筹资方式，包括直接借款和企业内部债券融资。企业内部融资具有易操作，程序简单，时间短，当企业急需要经营资金周转，而外部一时难以筹集资金时，这是比较有效的筹资方式，并且其利息可以税前扣除。除此之外，内部筹集资金还可以调动员工的积极性，因为好的经营状况才能按时足额支付员工的本金及利息。税法规定，企业支付给员工的利息可以税前扣除，但是集资的利率不能够高于同期金融机构的利率，所以利息与员工的工资可以相互转换，企业可以以金融机构的最高利率来支付给员工利息，进行纳税筹划，减轻企业的税收负担。

（2）关联企业融资的税收筹划

根据我国企业所得税的规定，关联企业融资可以分为债权性融资和权益性融资，但是从关联企业取得债券性融资所发生的利息准予税前予以扣除，而且关联企业取得的债券性融资不能超过规定的比例，据《财政部国家税务总局关于企业关联方利息支出税前扣除标准有关税收政策问题的通知》将企业接受关联方债券性投资于其权益性投资的比例定为：金融企业为5：1，其他企业为2：1.准予税前扣除的公式为：不得扣除的利息支出=实际支付的关联方全部利息×（1—标准比例÷关联债务比率）。

例2：甲企业权益性投资共100万，向银行借款300万元，银行的贷款利率是8％，并通过关联企业融资300万，贷款的利率也为8％。甲企业2012年应税金额预计为100万。有两套方案可供选择：

方案1：通过关联企业融资。

方案2：通过非关联企业融资。

从节税的角度考虑，该企业应选择的方案？（单位：万元）

方案1：权益性投资总额=100

债权性投资总额=600

不允许扣除的利息=300×8%=24

2012年应纳税所得额=100+24=124

2012年应纳所得税=124×25%=31

方案2：允许扣除的利息=（300+300）×8%=48

2012年应税所得额=100

2012年应纳所得税=100×25%=25

比较：相比较可知，方案2较方案1节税，节税6万元，因此，甲企业应该选择方案2.因为方案2能达到节税的目的。

三、企业权益性融资的税收筹划

企业资金有权益融资及债务融资，相比较而言，权益融资的成本较大。因为负债的费用、利息都可以税前予以扣除，降低融资成本；但是权益融资的主要成本是利润分红，分红是税后的净利润，因此，必然提高企业的用资成本，必然导致企业的价值降低。并且没有财务杠杆的作用，还容易稀释股东的股权，分散企业的决策权。但是，权益融资安全性好，资金使用时间长，不存在还款的压力，也不需要支付相应的利息。权益融资大体可以分为：吸收直接投资、发行股票、自我积累等筹资方式。

1、吸收直接投资融资的税收筹划

吸收直接投资融资是指企业直接从国家、法人、自然人等通过资金、技术、无形资产、固定资产等形式出资形成企业的一种融资方式。企业采用吸收直接投资融资必须符合：除股份有限公司外的国有企业、集体企业、私营企业等；有限责任公司可以由土地、技术等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资。

2、发行股票融资的税收筹划

股份有限公司通过发行股票筹集资金，主要分为优先股和普通股。企业发行优先股需要支付一定的筹资费用，比如代销费等，股息需要从企业的税收利润中支付，不能减少企业的应缴所得税，所以优先股成本率会高于债券的成本率。虽然普通股与优先股资金成本的确定方法基本一样，但是普通股的股利是不确定的，且是需要逐年增长，所以普通股的索取权仅次于优先股股东，其投资风险很高，普通股股东所要的投资报酬也较高，且随着公司的净利润的增加，股利也逐年增加，其成本也随之提高。

3、留存收益融资的税收筹划

留存收益是企业的内部资金，可以认为是股东对公司的追加投资，如同股东的初始投入，需要企业支付相同比率的报酬，留存收益不需要支付手续费，但是留存收益是企业所得税后形成的，因此不具有节税的作用。

4、接受捐赠的税收筹划

当前我国实行的税法规定，个人接受团体或个人捐赠的各项财产不用缴纳个人所得税，但是企业接受各项捐赠则需要按照25％的税率缴纳企业所得税。因此，在企业接受个人的捐赠时，可以让捐赠人将资金或物质捐赠给某一位股东或是几位股东，然后让股东以出资的形式出资给企业，增加企业的注册资本，这样就相当于捐赠人直接将财产捐赠给了企业，并且能够减少25％的企业所得税。

参考文献：

[1]翟继光.企业税收筹划优化方案　.北京：电子工业出版社，2009.

[2]盖地.纳税筹划及案例分析.北京：中国财政经济出版社，2005.

[3]童锦治.税收筹划.北京：科学出版社，2009.

[4]张抚州.我国企业融资中的税收筹划研究.山西财经大学硕士论文，2008.

[5]赵晋雪.企业融资决策中的纳税筹划.2012