遵循理性投资勿随波逐流

江老师：您好!

我手中持有的基金虽然去年亏损较多，但今年以来还是取得了不错的收益。现有组合1，光大增长2，华宝收益3、华夏债券4，中小板ETF5、嘉实300。现在行情毕竟相对较好，您觉得再增持一些目前收益较高的品种行吗?另外组台中的债券基金09年以来收益表现不佳，计划赎回。以上调整思路可行吗?还望指点!

专家点评

本期读者来信具有很强的代表性。牛年以来A股市场表现火热，持续上扬的股指不仅带动基金收益普遍上涨，同时也激发了投资者沉寂多日的投资热情。但从理性投资的角度来看，虽然目前市场行情有一定的好转，投资者还是要从多个角度冷静分析和看待市场，不盲目追高，也不要轻易被市场的情绪所左右。

冷静看待市场

2008年底，股指触底反弹后，就一直未停下上涨的步伐，虽然前进中也存在一定的波动。这期间决策层、管理层对经济、市场的宽松政策不断推出，这不仅给予市场充分的想象空间和创造热点的基础，也在不断的给投资者注入投资的信心。尽管目前市场看涨的呼声越来越高，作为投资者还是需要冷静分析行情变化的原因，理清市场变化的逻辑因素，对市场的发展方向有个客观的判断。

眼下国内市场资金相对充裕，资金的活跃性是推动市场持续走高的一个重要因素。同时也要看到虽然国内实体经济在逐步的好转。但宏观经济只是完成了探底后的部分回升，基本面的支撑并不扎实。而随着股指的逐步推高，不仅个股估值压力逐步加大，A股也将面临较大的调整压力。市场热点的快速转换中资金的逐利性也会越来越强，前期获利筹码套现的压力将逐步显现，这些因素都会对市场构成短期的压力。

面对资金推动下的上涨行情，投资者更加需要冷静的思考，保持谨慎的投资心态。通过投资品种和投资方法的调整控制投资风险，随时保持对投资风险的谨慎性。

低风险基金不可或缺

结合目前的市场环境，以及上述对市场的基础分析，可以看出随着股指的逐步推高，估值的地心引力会逐步加强，回调压力也在增加，在这种市场情况下，对于债券货币类低收益的基金品种是不应该盲目抛弃的。虽然推动债券类基金大幅上涨的市场环境已经发生改变，债券类基金短期内很难重现辉煌的收益表现。但包括债基在内的低风险基金品种由于有着较强的低风险的投资特点，这类基金在组合中是能够有效帮助投资者在基金组合的风险与收益间作出平衡的。

另外还要提醒投资者的是，对于基金投资在不同市场阶段都需要遵循并把握两个基本原则：一是基金资产的配置，二是对于品种的选择。也就是根据长期投资需要合理决定各类型基金配置比例，并选择合适的基金品种。同时也要结合市场环境的变化及时进行必要的调整。随波逐流什么涨的快就买什么，什么涨的慢就卖什么。这种毫无原则的调整将会给投资者带来不必要的损失和麻烦。

虽然目前市场点位相对来说具有一定的投资优势，但投资必定存在风险。因此需要投资者认清自己的投资需求与偏好。只有在了解自己之后才能更好的把握市场变化，把握对基金品种的选择。不同类型的投资者应该采取不同的投资策略和方法。

本期这位读者朋友本身是属于投资风格偏稳健的，但持有的组合确是较为积极的，因此从长期投资的角度来看存在调整的必要性。适当增加投资风格稳健的基金品种增强组合的收益性是较为可取的，而从抗风险的角度来看赎回债券类低风险品种的思路却是不可行的。

依据现有组合及读者的投资风格因素等方面，我们提出如下调整意见：

基金风格上由积极转向稳健偏积极型，着眼于未来进行战略性配置。保留华宝收益、华夏债券，增添兴业社会责任、华夏红利或交银稳健等，基础性低风险配置品科，的配置比例建议维持在50％-60％

逢高减持光大增长、中小板ETF、嘉实300。这三只投资风险略高的基金投资比例建议保持在30％-40％。

组合点评：需求与偏好相吻合

包括债基在内的低风险基金品种，由于有着较强的低风险的投资特点，这类基金在组合中是能够有效帮助投资者在基金组合的风险与收益间作出平衡的。基于持有人偏稳健类的投资风格，建议组合内的华夏债券继续保留。

组合中的华宝收益基金可以作为基础性配置品种继续保留。该基金业绩表现持续性高，投资能力也较为突出，是同系基金中投资表现较为平稳的一只。另外建议增添兴业社会责任、华夏红利或交银稳健这三只基金。

总体来看调整后的组合基本上可以满足投资者的投资需求，保持收益稳定的同时在特定阶段也会获得一定的超额收益。另外在资产配置的比例上投资者还要注意对仓位的控制。

华夏红利　风格稳健收益持续性好

华夏系的基金在不同市场环境中整体表现都比较突出，该系基金无论是在策略选择还是仓位控制方面都表现出很强的风险意识。毕夏红利也是经历过牛熊两市不同市场阶段后业绩综合排名仍然靠前的少数基金之。弱市中该基金表现出较强的生存能力，而牛市中的吸金能力也不落后于同类型基金，综合来看该基金还是具有一定的投资价值，可以作为基金组合的基础配置品种。

兴业社会责任　适度灵活应对市场转折

并不拘泥于基本面，而是在基本面基础上根据市场变化适当参与主题性投资机会，这恰是2009年震荡行情的基本特点。在这种思路下，兴业系基金在投资上做了比较积极的调整，尤其体现在次新基金兴业社会责任上。长期来看基于兴业基金扎实的投研水平该基金仍然具有一定的投资价值。

交银稳健　同系中的佼佼者

交银稳健我们已经多次提到。该基金在弱市调整中的表现是比较抢眼的。虽然成立时间并不算太久。但业绩却保持稳定上升的趋势。基于对宏观经济形势的总体判断该基金谨慎对待2008年的投资，并提早布局，及时降低仓位，有效避免基础市场下跌带来的投资风险，成为2008年股基金中的佼佼者。在2009年市场行离博会有所好转的情况下该基金同样也有不错的表现。

华宝收益　基金业绩回升明显

华宝收益的选股思路独特，选股范围广，操作风格积极，对组合的轮换较快，各个季度间均对组合进行较大规模的主动调整，这种投资特点在市场延续热点转换较快的牛市环境有良好表现。阶段性及结构性行情频显的震荡行情中也会有不错的收益机会。2009年在风格轮动的市场环境中，该基金发挥投资上的优势，收益回升明显。