浅谈对投资银行及其在中国发展现状的认识

【摘要】目前，资本市场对国民经济的推动作用已经无可替代。投资银行作为市场经济中的重要枢纽、资本市场的骨干力量，参与并影响着各种金融资源的有效配置。我国投资银行的发展时间较短，与发达国家还存在一定的差距，了解我国投资银行的相关问题，以促进其发展，是一个值得探讨的问题。

【关键词】投资银行 发展

金融是国民经济的核心，影响着国民经济的方方面面，资本市场对国民经济的推动作用在当今已经无可替代，成为国民经济增长的强力支撑。投资银行作为市场经济中的重要枢纽、资本市场的骨干力量，参与并影响着各种金融资源的有效配置。

一、对投资银行的基本认识

投资银行是最典型的投资性金融机构，一般认为，投资银行是在资本市场上为企业发行债券、股票，筹集长期资金提供中介服务的金融机构，主要从事证券承销、公司购并与资产重组、公司理财、基金管理等业务。其基本特征是综合经营资本市场业务。

美国著名金融专家罗伯特·库恩（Robert Kuhun）依照业务经营范围大小，对投资银行给出了四个层次的不同定义：

广义投资银行：指任何经营华尔街金融业务的金融机构，业务包括证券、国际海上保险以及不动产投资等几乎全部金融活动。

较广义投资银行：指经营全部资本市场业务的金融机构，业务包括证券承销与经纪、企业融资、兼并收购、咨询服务、资产管理、创业资本等，与第一个定义相比，不包括不动产经纪、保险和抵押业务。

较狭义投资银行：指经营部分资本市场业务的金融机构，业务包括证券承销与经纪、企业融资、兼并收购等，与第二个定义相比，不包括创业资本、基金管理和风险管理工具等创新业务。

狭义投资银行：仅限于从事一级市场证券承销和资本筹措、二级市场证券交易和经纪业务的金融机构。

投资银行是证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体，在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。国际上，投资银行的界定存在地域差别，美国称之为投资银行，英国称为商人银行，在我国和日本称之为证券公司，其在各国的业务范围也不尽相同。

二、投资银行在资本市场中的地位

资本市场是一年期以上的中长期资金交易关系的总和，包括股票市场、中长期债券市场和中长期信贷市场。资本市场具有三方面的基本功能：资本资源配置功能、对资本资产风险定价功能以及提供资本资产流动。而投资银行无可争议地成为资本市场的核心。投资银行在资本市场中的地位我们可以从以下几个方面来认识。

第一，投资银行执行着资本市场的资本资源配置功能。由于现代经济发展的日益专业化和社会化，科学技术和产业创新速度的日益加快，使得资金所有者（投资者）不可能有足够的知识和经验来了解到投资于何种产业或哪个企业才能保证资金的安全与增值；同时也使得资金需求者（筹资者）尤其是新兴产业的资金需求者也不可能有足够的声誉和能力来筹得所需的大量资金。投资银行作为投资者和筹资者的中间人，利用其信用、信息、业务技术和经验，可以快速地把投资者的资金转移到筹资者的手中，形成社会资源的有效配置。

第二，投资银行起着资本形成作用。在一级市场上，投资银行是证券发行的主角和关键环节，没有投资银行，证券发行就不可能顺利或根本就不能实现。投资银行对发行人的责任是提供咨询、协助筹资和制定稳定的融资对策；对投资客户的责任则是为它们提供发行人及其证券的全面调查资料，选择可靠的证券，形成投资判断。大多数证券是通过投资银行对外公开发行的。投资银行的专业知识、经验和信誉使得投资者和筹资者之间达成有效的沟通，维持资本市场的有效稳定。

第三，投资银行为资本资产提供风险定价。投资银行在发行新证券中，要根据新证券的内在价值、二级市场的收益率或价值水平以及对市场风险的预测来对新发行证券定价，使得新证券能被市场接受。

第四，投资银行对资本市场的流动性发挥推动作用。投资银行不断将新的证券引入流通市场。扩大了市场的容量，市场的交易品种不断更新，增加了市场的流动性。

正如美国金融专家罗伯特·索贝尔曾说：“投资银行是华尔街的心脏，确实也是华尔街之所以存在的最重要原因。”这句话形象地说明了投资银行在资本市场中的重要作用和核心地位。

三、投资银行对于我国的重要意义及目前的发展现状

我国投资银行在伴随证券市场发展的过程中发挥了很大作用，但我国投资银行只有十多年的发展历史，其在业务范围、资产规模、风险防范能力等各方面与发达国家相比都有相当大的差距，在金融市场不断开放、证券市场逐步规范化和国际化的今天，我国的投资银行迫切需要改进自身存在的问题，提高经营能力和为企业服务的质量，以应对国际竞争、谋求效益，推动自身的业务创新和发展。

投资银行的功能是积极发掘潜质企业，通过自身服务增加企业价值，帮助企业在市场上获得更大发展。投资银行作为资本市场上的一类重要金融中介机构，它的直接融资功能可以降低商业银行的贷款风险，提高资金运作效率，有利于资源合理配置；投资银行通过资产管理、衍生产品交易，可以帮助企业对冲金融风险和增加收益；通过兼并重组和风险投资服务，能够帮助高新技术企业发展促进产业结构升级。我国正处于金融改革不断深化、证券市场快速发展、企业经营机制合理转变的重要时期，它的发展必将对我国市场经济与国际经济的接轨有重要推动作用。

我国投资银行自20世纪80年代以来迅速发展，目前除100多家各种规模的证券公司外还有上百家从事证券业务为主的信托投资公司，就他们所开展的投资银行业务来看大都局限于一、二级市场的传统业务，即各类证券的发行，承销和经纪业务。近两年，少数全国性的证券公司开始涉足基金管理、项目融资、公司理财等业务，但与发达国家投资银行相比较我国还存在许多问题。

第一，资产规模小，国际竞争力不足。我国证券经营机构由于发展历史短，受市场发育不成熟、融资渠道不畅等因素影响，资产规模普遍很小。资本资产规模小必然导致抗风险能不足，开拓新业务能力弱，无力开拓国际市场同时也限制了其抵御国际竞争的能力，从而制约了我国投资银行业的持续发展。