关于三元公司与光明公司的财务报表分析

【摘要】本报告选取三元食品股份有限公司和光明乳业股份有限公司作为分析对象，以其2008～2010年三年的年报为分析根据，运用了相应的财务知识对两家公司近三年的财务状况（进行了分析，并且加以杜邦分析体系对其进行综合分析。根据分析过程，得出近三年光明公司的各项指标较为正常，而三元的则出现较大的波动，尤其2009年获利能力严重下降。总体来说，光明公司的财务状况比三元的好，但是光明承担的财务风险较三元的大。

【关键词】三元；光明；财务分析

2008年，乳制品行业经历了“三聚氰胺”危机，行业整体呈现低迷态势，三年时间，乳制品行业已基本恢复生机。随着中国乳品消费的不断扩大，乳业的竞争重点已转移到以产品创新、工艺创新为代表的研发大战，中国乳制品行业进入了一个新的竞争阶段。现根据两家公司已公布的2008～2010年度的财务报告，结合会计学的理论和方法，对两企业财务报告做出分析并给出两家企业今后发展的建议。

运用杜邦分析体系分别对光明公司和三元公司进行分析：营业净利率反映企业的盈利能力。销售利润的提高，一要靠扩大销售收入，二要靠降低成本费用。通过各项成本的列示，有利于进行成本、费用的结构分析，加强成本控制。权益乘数受资产与负债之间比例关系的影响。要提高总资产周转率，一方面要增加销售收入；另一方面应降低资金的占用。反映资产管理的情况，即运用资产资产以产生营业收入的能力。权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来了较大的杠杆收益，同时也给企业带来了较大的财务风险。

首先分析光明公司的财务状况。光明公司2009年的权益报酬率比2008年的上升了18.71%，可见，光明公司2009年的资本结构并没有太大的改变（权益乘数仅使权益报酬率上升了0.4%），但资产的使用效率下降了。其中最主要影响权益报酬率的因素是营业净利率的大幅提高，这主要源于净利润的提高。而利润的增加主要原因是2009年的营业成本、管理费用、资产减值损失较2008年有较大的下降。光明公司2010年的权益报酬率比2009年的上升了2.63%，可见，光明公司2010年的资本结构产生了一定的变化，其中光明公司的的负债占总资产比例提高了，即光明公司加大财务杠杆的力度，但同时带来了一定的风险。但是，总资产周转率下降，其下降幅度小于权益乘数的增长幅度。而导致权益报酬率提高的最主要的因素是营业净利率的提高。从财报数据中分析可得，这主要来自于营业收入的大幅度提高。

综合上述分析，可以看出光明公司在进三年中，不断地提高了产品的销售能力，降低产品的生产成本；同时进行资本结构的改变，加大杠杆收益。但是对于资产产生营业收入的能力在不断下降。接下来分析三元公司的情况。三元公司2009年的权益报酬率比2008年的下降了12.18%，以2008年为基期，运用定基替代法可确定各因素的影响程度如下：

营业净利率因素变动的影响：（－5.75%－2.60%）×1.01×1.61=－13.58%

总资产周转率因素变动的影响：2.60%×（0.94－1.01）×1.61=－0.29%

权益乘数因素变动的影响：2.60%×1.01×（1.47－1.61）=－0.37%

可见，三元公司2009年的资本结构和总资产周转率都没有发生很大的变化，说明其资产的利用效率并没有很大的提升，甚至略有下降。而其2009年的营业净利率有很大幅度地下降，这是导致权益报酬率下降的最关键性因素。原因主要在于营业总成本的大幅度地增加，超过了营业收入的增长幅度。影响营业总成本增加的主要因素有产品的营业成本、销售费用、管理费用的增加。这说明三元公司在2009年生产成本管理能力下降，同时加大了销售力度。这也反映了三元公司2009年的经营状况十分不好。三元公司2010年的权益报酬率比2009年的上升了10.39%，可见，三元公司2010年的总资产周转率基本没有变化，即其资产利用效率没有发生多大的改变。并且权益乘数也没有发生多大的变化，即其资本结构并没有发生多大的改变。但是相对于2009年来说，三元公司2010年的营业净利率发生了大幅度地提升，这一方面源于2009年的营业状况本身不是很好，另一方面则源于三元公司投资收益的大幅增加。根据财务报表数据分析可得，三元公司2010年的生产经营状况和2009年的大致类似，但是投资收益的大幅增加导致2010年的利润为正。在投资收益中，对联营企业和合营企业的投资收益的增加幅度占投资收益增加幅度的比重不是很大，可见三元公司在依赖投资方面获取收益存在很大的风险。

综上所述，可以判断出三元公司在近三年的资本结构没有发生很大变化，而总资产周转率在不断小幅下降，即资产生产营业收入的能力在不断下降。同时，三元公司近三年的生产经营状况并不是很好，主要在于生产经营成本过高。同时，三元公司的投资风险较高。

参考文献

[1]袁长明．浅谈资本结构与公司价值[J]．财会月刊．1999（9）

[2]鞠雪琴．知识经济下财务信息披露问题探讨[J]．会计之友．2004（2）