浅析中小企业融资约束的影响因素

【摘要】中小企业在国民经济发展中的影响也不容小视，但面临着严重的融资约束，难以满足生产经营的需要。从融资渠道的企业开始分析，然后为内部和外部因素的融资约束阐述，以缓解融资约束为中小企业带来的问题。

【关键词】中小企业 融资约束 信贷资金

一、企业融资渠道

随着政府对中小企业支持和激励机制，提高中小企业不断增长的规模支撑，随后对资本的需求，尤其是长期债务资本和股权资本。目前，企业的融资渠道包括以下几个方面：

（一）银行贷款

银行贷款是中小企业融资，包括唱片业贷款，抵押贷款，担保贷款，无抵押贷款，小额贷款，国际贸易融资的主要渠道。银行贷款融资与其它方式融资主要的缺点是：一、苛刻的条件、过于严格的条款和程序过于复杂，难以满足中小企业的融资需求；二是投资贷款相对都是短期借款，能够获得长期投资贷款的中小企业较少。

（二）债券融资

债券融资具有明显的优势，包括发行债券筹集资金期限较长，使用的资金无限制，购买债券投资者对企业的商业决策无权干涉，公司的股权的现有股东不变，债券的利息支付，也可以包含在税前成本。因此，许多公司都愿意选择发行债券的融资方式。

（三）股权融资

中国证监会制定了严格的条件来限制企业上市融资，股权融资，因此不能作为中小企业的主要融资渠道。风险投资是没有任何财产作为抵押下，由公司业者持有本公司的股权与资金相交换。创业最适合的产品或技术含量高的项目，以对中小型高科技企业，如通讯、半导体、生物工程等行业的企业发展和市场前景广阔的空间，因此不具有广泛的适用性。

二、中小企业融资约束的外部影响因素

（一）融资政策

鉴于中小企业数量尚未形成标准的运营模式，国家已经制定了严格的融资政策。特别是由于全球经济危机，许多中小企业都陷入财务困境和资不抵债，甚至破产，增加银行的坏账风险。信贷紧缩和融资的美国次贷危机预警，要求我国制定信贷融资政策防范坏账，企业信用状况和财务状况，审查的风险特别是对贷款项目的可行性分析和评估。股权融资国家的规定一向苛刻，证监会规定的资格和条件就上市公司上，包括定性和定量两个方面等，对于资金有限，规模较小的中小企业来说，棘手的问题是难以发行股票筹集权益资金。目前，场外市场也缺乏差异化制度安排。从实体经济的角度来看，多层次资本市场的本质是在企业的不同层次风险管理。但是，中国的资本市场还没有实现针对不同规模，成长阶段，商业模式，风险特征和不同的投资群体打造差异化制度安排，实现在准入制度，信息披露，交易结算企业等的投融资系统的对接双方的需求。

（二）经济环境

企业在市场经济中生存，经济环境和企业融资密切相关。如果经济运行良好，中小企业可以通过自主经营，提高经济效益，实现更好的财务状况，银行和其他金融机构提供信贷资金为中小企业的满足提供了可能性，一个显著上升的融资需求。规模较小的中小企业面临的融资约束。相反，如果经济环境差，即使在经济危机的恶劣环境下，中小企业在市场经济中处于不利地位很容易陷入危机，破产，表现出的财务状况不佳，银行和其他金融机构增加对中小企业提高贷款的可能性的显著下跌。

三、中小企业融资约束的内部影响因素

（一）企业规模

它密切影响中小企业的融资能力的大小。该企业的规模越大，固定资产的价值越多，具有较强的偿还能力。即使公司不能及时支付借款人也可以通过抵押的固定资产等方式筹集资金。由于中小企业的更大的经营风险，银行和其他金融和信贷机构目前提供给企业主要是抵押贷款，而不是信用贷款。贷款主要是评估固定资产，包括固定资产折旧的程度。由于固定资产的价值稳定，易于评估，在一定程度上代表了企业资金实力雄厚。公司规模和发行债券，获得股权资本也密切相关。中国证监会将发行企业债券和公开发行也有严格的限制，但对企业的基本要求的较小。而中小企业，由于规模小，经营业绩不佳，以降低抵押贷款的风险的能力，也很难获得相应的资格。

（二）企业偿债能力

偿付能力的实力一定程度上影响金融机构的信贷决策。企业的偿债能力主要包括现金流量状况，资本结构和固定资产、存货和其他有形资产的价值。现金流量反映企业现金流的能力，如果有足够的现金流，然后用强大的偿付能力业务。资本结构主要是指各企业在债务资本和股权资本的比例，其中权益资本属于企业的自有资本，没有还本付息，但在年底的基础上盈利给股东一个适当的分红比例，所以没有支付压力。债务资本包括长期借款和应付债券构成，虽然有资金的成本较低的优势，但主体必须支付应付的利息，否则容易陷入经营危机。因此，金融机构往往不愿意提供较大的企业信贷信用债资金。据有形资产，大尤其是固定资产价值大，容易透过固定资产，存货和其他有形资产获得贷款的担保品，以评估企业的特点。

（三）企业信用状况的评估

由于投资者和经营者信息不对称，因而逆向选择和道德风险的形成。不仅对信用评级的资金供应双方提供信息沟通，从而使资本市场资金起到中介作用，使资金需求者能够获得为其生产经营活动需要的资金，从而使投资资金的提供者承受低的风险，也提高了金融机构的管理效率，从而提高资本市场的总体效率。高等级信用评估可以为企业赢得了业界良好的声誉和降低融资的难度。

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