战略性新兴产业培育与发展的金融支持

摘要　金融是现代经济的核心，是引导经济资源配置的重要动力机制。“十二五”期间，培育和发展战略性新兴产业已成为我国经济社会发展的重要战略目标，而金融体系在培育和发展战略性新兴产业过程中具有核心的支持作用。文章提出了战略性新兴产业演进的金融支持过程及体系，在此基础上，以上海为例，设计了战略性新兴产业培育与发展的金融支持政策。

关键词　战略性新兴产业　培育　发展　金融支持

中图分类号　F830.9　文献标识码　A　文章编号　1004-6623(2012)04-0071-04

培育和发展战略性新兴产业是一个包括金融支持、资源支持、技术支持和管理支持等多方面支持因素的综合性系统工程。金融作为现代经济发展的核心，在培育战略性新兴产业过程中起着基础性的核心支持作用。金融支持是战略性新兴产业繁荣发展的基础，因此，基于金融发展思路，构建良好的金融支持体系及政策，将成为决定战略性新兴产业发展与繁荣程度的关键因素。

一、战略性新兴产业演进的金融支持过程及体系

任何产业的演进过程都围绕产业生命周期理论而展开，战略性新兴产业也不例外。基于生命周期理论的战略性新兴产业，从一般性产业的遴选开始，分别经历培育期业态(新兴性产业)、发展期业态(主导性产业)、成熟期业态(支柱性产业)的演进过程，因此，针对处于培育、发展、成熟等各期业态的战略性新兴产业分别实施金融支持，才能实现金融对战略性新兴产业的支持目标。战略性新兴产业培育的金融支持过程，就是通过金融资源的初次优化配置来实现战略性新兴产业的培育目标。战略性新兴产业发展的金融支持过程，也就是通过金融资源的二次优化配置来实现战略性新兴产业的发展目标。战略性新兴产业升级的金融支持过程，也就是通过金融资源的三次优化配置来实现战略性新兴产业的升级目标。因此，战略性新兴产业演进的过程就是战略性新兴产业培育、发展、升级的依次实施。战略性新兴产业的培育过程是实现战略性新兴产业演进目标的重要基础，战略性新兴产业的发展过程是实现战略性新兴产业演进目标的重要环节，战略性新兴产业的升级过程是实现战略性新兴产业演进目标的重要保障。

本研究构建的战略性新兴产业演进的金融支持体系，主要由以信贷市场为主导的间接金融体系(子体系)、以资本市场为主导的直接金融体系(子体系)、政策性金融支持机制、市场性金融支持机制四个部分组成，简称为“两体两制”。其中，两体包括以信贷市场为主导的间接金融体系和以资本市场为主导的直接金融体系；两制包括政策性金融支持机制和市场性金融支持机制。“两体两制”框架下的金融支持体系，立足于以信贷市场为主导的间接金融体系，和以资本市场为主导的直接金融体系的金融支持路径，注重于政策性金融支持机制和市场性金融支持机制的相互协调作用，通过实施金融资源的优化配置，来共同致力于金融支持战略性新兴产业的培育、发展与升级目标的顺利实现。

二、间接金融支持战略性新兴产业培育与发展的政策设计

下面以上海为例，设计以银行信贷为主导的间接金融体系支持战略性新兴产业培育与发展的金融支持政策。具体政策如下：

1　鉴于战略性新兴产业培育与发展过程中的高风险性，难以获得商业银行的商业性信贷支持，应加快组建与发展由政府财政出资的政策性担保公司，发挥政策性担保在战略性新兴产业方面的融资担保作用，同时引导由民间出资的商业性担保公司和互担保公司，积极开展战略性新兴产业方面的融资担保业务，尽快建立与完善“以政策性担保为主、商业性担保公司和互担保公司为辅”的“一体两翼”模式的多层次融资担保体系，为上海市战略性新兴产业的培育与发展提供融资担保支持。

2　应采取财政补贴或贴息方式，引导商业银行体系参与战略性新兴产业培育与发展的支持活动。由于战略性新兴产业在培育与发展初期所表现出的低产值状态，战略性新兴产业的载体企业难以满足以利益最大化为目标的商业银行的信贷要求，如果信贷利率过低，则损害商业银行的利益，如果信贷利率过高，则载体企业难以接受高启的融资成本。政府应通过财政补贴或贴息方式，通过补偿市场利率与商业性金融机构发放给载体企业的实际贷款利率之间的差异部分，来引导商业银行体系积极参与战略性新兴产业培育与发展的信贷活动。

3　引导国家开发银行、中国进出口银行等政策性金融机构的上海分支机构，在现行政策性信贷业务模式下，通过信贷业务创新，将政策性金融机构的信贷支持领域扩充到战略性新兴产业的培育与发展层面，通过低利率的政策性信贷支持，为承担培育与发展任务的战略性新兴产业的载体企业降低资金成本，以有利于战略性新兴产业培育与发展目标的实现。

4　仿效“三农建设”的做法，基于金融发展视角实施金融组织创新，加快组建专门服务于战略性新兴产业载体企业的，类似于“战略性新兴产业小额贷款公司”等专业性贷款机构和新型金融机构，为战略性新兴产业的培育与发展提供专业性信贷服务。战略性新兴产业小额贷款机构的股权模式可以采用政府与民营资本合作出资模式，采用市场性与政策性相结合的运作机制。

5　充分发挥地方政府融资平台的功能，仿效地方政府融资平台对于支持城市基础建设的成功经验，构建基于战略性新兴产业的地方政府融资平台，利用政府融资平台的规模融资效应，推进战略性新兴产业的培育与发展进程。

6　充分发挥上海市商业银行、上海信托投资公司等市属金融机构在战略性新兴产业培育与发展中的金融支持作用，鼓励其在现行业务模式下，通过金融业务创新方式，尽快设置专业服务于战略性新兴产业载体企业的战略性新兴产业信贷部，并利用市属金融机构在战略性新兴产业培育与发展过程中的示范性信贷支持活动，引导国有商业银行的上海分支机构，积极开展战略性新兴产业方面的信贷支持活动。

7　引导商业银行体系积极开展信贷管理和贷款评审制度等方面的信贷创新，尽快建立适应战略性新兴产业特征的信贷管理和贷款评审制度，推出知识产权质押融资、产业链融资等信贷创新产品。战略性新兴产业主要分布于高新技术产业，“重知识产权、轻资产”是战略性新兴产业发展初期的主要特征，商业银行信贷管理的现行模式和贷款评审制度注重于财务报表中传统意义上的“净资产项”科目，这样的信贷模式往往使得战略性新兴产业难以符合“净资产项”贷款标准。

8　专门设立战略性新兴产业培育与发展基金，该基金的资金来源应以政府财政为主、政府各项规费为辅的资金组成模式，每年以一定比例注入到该基金中。该基金的功能是主要为承担战略性新兴产业培育与发展任务的载体企业每年提供一定数量的资金，以扶持载体企业顺利实现对战略性新兴产业的培育与发展目标。

9　出台相关优惠措施，鼓励与引导以民间借贷为主导的非正规信贷体系，作为以银行信贷为主导的正规信贷体系的重要补充部分，逐步进入战略性新兴产业的资金借贷领域，为载体企业提供资金融通。

10　实施金融生态环境优化战略，强化社会信用体系建设，并建立商业银行体系与战略性新兴产业载体企业之间的良好协作机制。良好的金融生态环境有利于战略性新兴产业载体企业获得商业银行的信贷支持。因为信贷风险的发生，不仅仅取决于产业本身，还取决于产业载体企业的信用状况及社会诚信环境。应强化社会信用体系建设，通过优化金融生态环境，使得战略性新兴产业载体企业更易获得信贷支持。此外，构建商业银行与载体企业之间良好的协作机制，以有利于降低商业银行与载体企业之间的信息不对称程度，从而有利于载体企业获得商业银行在市场化原则下的信贷支持。

三、直接金融支持战略性新兴产业培育与发展的政策设计

1　努力创造条件，鼓励本地上市公司通过对项目或企业股权实施并购，快速进入战略性新兴产业领域，并利用上市公司在资本市场的强大融资优势，通过配发、增发、发行可转债等融资方式进行资金募集。

2　战略性新兴产业所呈现高增长潜力特征，符合登录创业板的基本条件，政府可适当干预资本市场，对创业板市场设定地方性准入机制，优先推荐战略性新兴产业载体企业进入创业板上市融资，并为载体企业登录创业板上市之前的重组、改制、审批等一系列工作提供便利。

3　应仿效北京中关村高科技园区非上市股份有限公司进入代办股份转让系统的做法，利用国家对新三板市场实施扩容的历史机遇，尽快推进“上海张江高科技产业园区”等进入新三板试点。

4　尽快构建以国有控股公司为投资主体，国有参股公司与民营公司为投资两翼，面向战略性新兴产业领域实施投资的战略性新兴产业投资体系。这种“一体两翼”模式的战略性新兴产业投资体系，应定位于战略性新兴产业领域的长期性战略投资，坚持以政策性与市场性相结合的运作原则，对战略性新兴产业培育与发展提供重要的资金支持。

5　因上市公司实际投资额与融资计划书之间存在一定的差异，部分留存募集资金滞留在上市公司资本公积金科目中。对此，政府应鼓励与引导本地上市公司集合资本市场数量巨大的留存募集资金，加快组建与发展私募股权基金(PE)、风险投资基金(VC)等投资基金。

6　尽快建立与完善地方产权交易市场，提升地方产权交易市场的股权交易效能。地方产权交易市场属于场外交易模式，考虑到战略性新兴产业载体企业进入资本市场的有限性，通过提升地方产权交易市场的股权交易效能，战略性新兴产业载体企业可以在地方产权交易市场实现载体企业控股权的转移，使资金实力雄厚的新股东成为载体企业的控股股东，从而为战略性新兴产业培育与发展目标的顺利实现提供资金保障。

7　引导多个载体企业以集合债券发行模式，在资本市场公开发行企业债券。同时，也可通过发行私募型可转换债券，面向私募基金发行载体企业的可转换债券，鼓励认购可转换债券的私募基金在适当的时候通过实施转股而获得载体企业的股权，实现私募基金由债权人向股东身份的切换，从而更有利于推进载体企业的长远发展。

8　尽快建立战略性新兴产业信息库，为国内外上市公司参与上海市战略性新兴产业项目并购提供便利。同时，市政府还应尽快完成地方产权交易市场与全国其它地方产权交易市场的有效对接，有利于外部资本通过对上海市战略性新兴产业载体企业实施股权并购而进入战略性新兴产业领域，从而推进了战略性新兴产业培育与发展的进程。