论资产评估基本方法的选择

摘 要：在我国经济体制改革进一步深入的形势下，资产评估作为一项社会性、公正性的社会经济活动，是市场经济条件下不可缺少的社会中介服务，其评估结果是资产交易、企业合资或合作、银行贷款等经济活动的重要参考依据。探讨比较资产评估方法及恰当地选择资产评估方法，对资产评估的质量和评估结果的准确性至关重要。

关键词：资产评估方法；市场法；成本法；收益法

中图分类号：F20 文献标识码：A 文章编号：1673-291X（2011）35-0165-02

随着我国社会主义市场经济的深入发展，企业进行股份制改造、资产重组、转让、兼并、出售、联营、合资等经济活动日益增多，涉及产权变动的经济行为均需要由独立的社会中介机构对涉及的资产价值量进行客观评估，这为我国资产评估的产生和发展提供了契机。资产评估作为一种专业中介活动，它为客户和社会提供了专家意见及专业咨询。这些意见或咨询对客户的某些行为起指导作用。在执业过程中，评估人员遵循一定的评估原则，执行评估程序，对评估对象进行评定估算，确定其在某一时点的公允价值而实施的技术性手段，我们称之为资产评估方法。目前公认的资产评估基本方法有市场法、成本法、收益法，是20世纪80年代由美国估值公司的几位专家介绍到我国的，并在我国资产评估实务工作中得到了广泛的应用。那么，这几种基本方法是否存在孰优孰劣之分？是否均可普遍应用于资产评估业务？在具体的评估实践中，如何选择更为适合的评估方法？

一、评估方法的比较分析

市场法、成本法、收益法作为资产评估的三种基本方法，有其内在的联系，同时也有着明显的差异与区别。

（一） 内在联系

评估方法是实现评估目的的手段。理论上来说，或者说在理想状态下，对同一被估资产的价值评估采用不同的评估方法，得出的评估结论应趋于一致，不应有太大差异。或者说，评估人员可运用多种评估方法来评估同一条件下的同一资产，评估结论可相互验证。但是，这种可验证性的实现，必须要保证评估目的、评估前提、被估资产状态的一致性，运用不同评估方法所选择的经济技术参数合理。在评估过程中，这些方法也是互为利用、相互融通。以成本法为例，成本法中的重置成本既可以通过市场询价获得，也可以通过核算细节分析取得，还可以利用相同功能的参照物的功能价值比较获取。而成本法中的功能性贬值和经济性贬值，一般是将资产未来因运营成本超支或利润减少所形成的收益损失进行折现求取。所以，三种方法本质上其实无孰优孰劣之分，重要的是在评估业务过程中，评估机构和评估人员应根据业务的具体情况，选择与被估资产相适应、相匹配的评估方法。

（二）主要区别

资产评估三种基本方法之间的差异可能是多方面的，我们将其归结为以下几点。

1．评估思路的差异。运用市场法进行资产评估，其基本评估思路是从市场上寻找到类似可比的参照物，对参照物与被评估资产之间的差异进行调整修正，从而得出评估结论。成本法其基本思路则是以现行价格水平重新购建与被估资产功能相同的资产的全部耗费（即重置成本），扣除各项损耗后的价值作为评估值。收益法则是以被估资产未来预期收益的现值之和作为被估资产的价值。

2．资产计价尺度的差异。市场法的计价尺度主要是现行市价，因为它选取成交时间与评估基准日相接近的参照物成交价进行差异的调整，使得评估结果更接近于现行的市场价格，更易为评估报告使用各方理解与接受。成本法采用的计价尺度则是以现行价格水映的成本耗费，且这种成本耗费是社会平均成本水平。收益法采用的计价尺度则主要是预期收益的现值。预期收益指标可以是预期的净利润、税前利润，或者是现金净流量。

3．运用的前提条件的差异。市场法的运用强调要有一个充分发育、活跃的公开市场，在市场上能够找到三个或三个以上的参照物，参照物的相关数据、资料等可获得。运用成本法则需要获取与被估资产相关的历史成本资料，同类资产或相似资产的物价变动信息等。而收益法只有在预期收益、折现率或资本化率、收益期三个主要参数可预测并可用货币计量的前提下方可应用。

二、资产评估方法选择的一般原则

由于市场总是存在一定的缺陷，不同的评估对象具有不同的特点，因此，不同的资产业务存在选择最适当的评估方法的问题。在评估过程中，评估人员须根据实际情况，科学合理地选择恰当的评估方法。其选择一般遵循以下几个原则。

（一）评估方法的选择要与评估对象相适应

在不同的时点，资产的价值不一定保持不变。有的资产价值可能会逐渐地衰退，有的资产未来价值将会远远超出其现有价值，有的资产可能个别价值小但整合体的价值大，等等。这就要求对不同的评估对象考虑使用不同的评估方法。所以，在评估时首先应区别被估资产是单项资产还是整体资产？是有形资产还是无形资产？是通用资产还是专用资产？可复制资产或是不可复制的资产？

一般而言，具有一定的通用性且在公开市场上出售的资产可采用市场法进行评估。成本则适宜评估可复制的资产、专用资产、单项资产。收益法适宜评估具有连续获利能力的资源性资产、无形资产、整体资产。

（二）评估方法的选择受到可搜集到的数据和信息资料的制约

每一种评估方法的运用都需要根据一系列的数据、资料进行分析、处理。如果收集信息资料受限，我们就要考虑是否有其他的替代措施或是替代程序，否则无法实现评估目的。例如，运用收益法评估土地使用权价格，在确定土地还原率时，假设采用房地产市场上与待估地产类似地产的收益（包括租金或其他收益形式）与价格的比率作为待估土地的还原利率。如果无法获得类似地产的收益或是价格信息，则可采用无风险报酬率加风险调整值等其他方法来确定土地还原率。否则，收益法便不能被运用，要考虑使用其他方法。

（三） 评估方法的选择要与被估资产的价值类型相适应

资产评估的价值类型是资产评估结果的价值属性及其表现形式。价值类型说明“评什么”，是资产评估价值质的规定，具有排他性，并制约评估方法的选择。评估方法说明“如何评”，是资产评估价值量的确定，具有多样性、替代性，并服务于价值类型。例如，企业破产清算时，我们通常选择清算价格作为评估的价值类型，那么在评估方法选择时，则不宜采用收益现值法，因其没有未来预期获利能力；也不宜使用成本法，因为它不符合继续使用的假设前提。而在企业整体价值转让时，以收益现值为其价值类型，采用收益法评估企业整体价值较为适宜。

（四） 评估方法的选择要与评估目的相适应

资产评估目的通常指在实际操作中评估的特定目的。不论是资产的价值类型还是评估的特定目的都要通过评估方法来实现。评估方法要与评估的特定目的相匹配。例如，假定评估单台（件）机器设备转让时的价值，若存在公开市场，可获得成交案例，则优先使用市场法；如果该机器设备用于长期投资，则可考虑采用收益法进行评估；如果是用抵押担保，可考虑优先使用成本法评估其价值。

除此之外，资产评估工作的效率和评估人员的经验专长等也是选择评估方法时可考虑的因素。

三、正确使用评估方法

综合而言，评估方法之间的差别主要是评估角度和实现评估目的的路径上的差别。市场法是以现实市场上的参照物为基础来评价被估资产的公允价值。成本法是以资产重建的角度来评价资产的公允价值。而收益法是以资产的预期获得能力的角度来评估资产。

我们在运用评估方法时，不应人为地割断各种评估方法之间的内在联系，形而上学、孤立地看待各种评估方法，对评估方法的使用范围作出一些硬性的强制规定。这样是不科学的，也是不合理的。

例如，对某一家发生亏损的上市公司股票价值进行评估，是不是不能采用收益现值法？如果采用收益法，其收益在评估时点是负值，评估结果是否也是负值？答案是可以用收益法评估，评估结果不一定是负值。因为用收益法评估企业绝不是以企业评估时点的收益水平或是以前的历史收益水平作为评估对象，而是把企业未来的预期收益能力作为评价估值的基础。事实也证明了这一点。截至2011年11月1日，深、沪两市已发生亏损被特殊处理的上市公司有128家，但没有一家股票价值为负值，股价最高的ST高陶每股市价甚至高达36.87元，说明市场对企业的评价是注重于它的发展潜力和未来的获利能力。

综上所述，资产评估基本方法作为实现评估目的的手段，在本质上没有区别，但评估环境、客观经济条件仍差异导致各种评估方法在实现评估目的的接近程度上、可接受程度上、效率上存在一定的差异。因此，评估实践中存在评估方法的选择问题。在资产评估方法的选择过程中，应注意因地制宜、因事制宜，不可机械地按照某种模式或顺序进行选择。同时，不论选择哪种方法进行评估，都应保证评估假设、评估目的、价值类型，以及评估所使用的各种参数数据，与评估结果在性质和逻辑上的一致性。

参考文献：

[1] 刘桂良，晏艳阳，郑毅．资产评估理论与方法[M]．成都:西南财经大学出版社，2002：201-210.

[2] 姜楠．关于资产评估方法及其选择的研究与探讨――学习《资产评估准则》基本准则的体会[J]．中国资产评估，2004，（6）．