“看”出的财富

【前言】“看”出的财富由文秘帮小编整理而成，但愿对你的学习工作带来帮助。2010年4月，拥有天鹅中心(swan center)旗舰电影院的连锁电影院运营商Vue向私募股权投资商们发出了一份特殊的邀请函，希望寻找到能够对其进行收购的合适买家。这家去年在英国伊斯特利(Eastleigh)开幕的电影院拥有很高的技术水平和硬件设备，据悉该影院一开张就获得了不...

在美国，未来一年将有数百部3D电影上映，3D电影院的数量也将增至现在的3倍，如此快速增长的市场，私募股权投资者们怎能错过。

没有电影海报，没有故事情节预告片，也没有任何的线索。仅仅凭一张邀请函就去电影院买上一张电影票，这样的邀请你会接受吗?

这就是英国连锁影院Vue近期实行的新营销手段，vue向目标客户群体发出邀请函，请他们带着邀请函去临近的电影院购买电影票观看电影，而在此之前，消费者对这些电影一无所知，甚至不知道演员是谁。但vue向消费者表示：“你一定会喜欢这部神秘的电影，它一定会让你觉得很值。”

这对喜欢看电影的人来说是一个极具吸引力的神秘游戏，很多电影迷都接受了vue这份独出心裁的邀约，没有预告的电影同样精彩。

Vue寻求PE支持

2010年4月，拥有天鹅中心(swan center)旗舰电影院的连锁电影院运营商Vue向私募股权投资商们发出了一份特殊的邀请函，希望寻找到能够对其进行收购的合适买家。这家去年在英国伊斯特利(Eastleigh)开幕的电影院拥有很高的技术水平和硬件设备，据悉该影院一开张就获得了不错的收益。

vue在英国运营管理65家电影院，拥有20％的英国电影院市场份额，在爱尔兰、葡萄牙和中国台湾也有电影院。截至2010年5月的前12个月内，vue累计销售了超过3700万张电影票。劳埃德TsB集团(LlovdsTSB Group)是Vue的股东之一。2008年该集团以2.6亿英镑收购了运营欠佳的苏格兰哈里法克斯银行(HBOS)，作为投资组合公司之一的Vue也就这样“过继”到了劳埃德TSB集团名下。鉴于投资者的压力，劳埃德TSB集团希望对这部分资产进行一定程度地减持。

尽管经济环境不景气，但仰仗于3D电影的繁荣，今年对Vue来说还是收益不错的一年。可是1400万英镑的负债还是不容忽视的。如果找不到合适的买家，Vue首席执行官蒂莫西・理查兹(TimothyRichards)将寻求其他的途径，再融资也是该公司考虑的金融手段之一。

理查兹对电影院市场以及自己的公司都信心满盈，他说3D数字电影的增长潜力非常巨大，这无疑对电影院运营商来说是非常值得高兴的。

私募股权投资基金的嗅觉是灵敏的，哪里有财富，哪里就有它们的脚步，欧洲私募股权投资商Permira、四维资本(Advent International)、桥点资本(Bridgepoint)和道蒂・汉森(Doughty Hanson)等都接受了Vue的邀请，成为了此次收购的潜在竞价者。卖家希望通过此次股权销售，融得4.4亿英镑，并计划将融资所得用于新一轮的收购。初步的收购条款在明底提交，最后会选定1―2家私募股权投资公司作为此次的收购者。

瑞士银行负责此次Vue的拍卖过程。Vue的大股东是它的首席执行官兼创始人理查兹，剩余29％和20％的股份分别掌控在私募股权投资公司科勒资本(Coller Capital)和对冲基金Och-Ziff手中。今年7月，科勒资本收购了劳埃德TSB集团下属的私募股权投资部门，因此Vue的股份辗转来到了科勒资本的手中。

在理查兹的管理下，Vue在过去的十年里通过自身的成长和对竞争者的吞并，已经成长为全英数一数二的大型影院连锁运营商。理查兹计划在此次收购完成后，将Vue的版图扩张到除英国以外的欧洲大陆。同时Vue还很有可能对英国排名第一和第二的影院连锁运营商Odeon＆UCI Cinemas Group或Cineword Plc展开收购。如能成功收购Odeon & UCI Cinemas Group，该集团的投资者、私募股权投资公司Terra Firma Capital Partners应该会实现一个非常不错的退出。

Vue的管理层表示，无论哪家私募股权投资公司成为他们的新股东，他们都会继续保持在公司中的地位，并不会对公司的股票进行减持。

Vue的前身是SBC International Cinemas.2003年5月SBC收购了36家华纳威秀影城(Warner Villagecinemas)，成立了后来的Vue。2005年初，英国电影院行业掀起y--股强劲的收购潮。Odeon-~UCI合并，而后被私募股权投资公司Terra Firma收购。Cineworld收购了UGC，Vue当然也没错过这场浪潮。

2005年4月，Vue从Aurora Entertainment手中收购了Ster Gentury连锁影院。2006年6月，Vue的管理团队在皇家苏格兰银行的支持下完成了对公司的管理层收购。作为收购的一部分，Vue拿下另外四家威秀影城的所用权，并在澳大利亚威秀集团(VillageRoadshow)的授权下进行经营。

电影顾问公司Cinema Next的资深研究员约翰・沙利文(John Sullivan)表示：“尽管大的经济环境不容乐观，但电影院行业的表现依然强劲。Vue经过这些年来的发展和壮大，我认为Vue很可能获得它希望的融资额。”

影院发展看好

2010年初，莎莉・雷德斯通(Shari Redstone)联合一家私募股权投资公司从她的家族手中收购了一家俄罗斯电影院连锁公司Rising Star Media。RisingStar Media是第一家在俄罗斯运营的美国影院连锁公司，也是俄罗斯唯一一家没有本国股东的影院连锁公司。俄罗斯有大约3000家放映厅，对美国电影来说是一个增长非常快速的市场。雷德斯通说：“这是全世界最令人兴奋也是最具挑战性的市场之一，增长潜力非常巨大。”她还表示会继续通过自我成长和收购继续扩大她的影院帝国。

雷德斯通表示：“在俄罗斯这个重要的市场里，必须谨慎行事，你必须了解他们的政策法规、经济以及如何与当地财阀进行谈判。”

影院行业中较为著名的投资是2004年LoewsCineplex Entertainment的收购案。这家公司在三年内被连续出售了两次。当时Loews与美国第二大连锁影院AMC Entertainment谈判失败后，私募股权投资公司贝恩资本、凯雷集团和Spectrum Equity Investors向Loews发出了收购邀约，最终以15亿美元的价格成功收购了Loews，成为电影院行业历史上收购金额最高的收购案。

2001年，Loews的母公司Onex和投资者橡树资本以8.5亿美元挽救了频临破产的Loews，之后连续收购了密歇根州的Star Theatres、墨西哥城最大的影院集团Cinemex和加拿大的Galaxy Entertainment，使得Loews得以发展壮大。通过此次收购，Onex和橡树资本都获得了非常可观的收益。

Loews是全球第三大的影院连锁企业，它在全球

有超过220家电影院。新股东的加入为Loews未来的发展带来了非常有益的帮助，贝恩资本、凯雷集团在传媒领域都有非常丰富的投资经验，都投资了很多影院行业的知名企业，它们的加入帮助Loews理清了发展方向，在Loews的发展扩张方面也给予了有力的帮助。

相较于大型连锁影院，地区性的小型电影院也是投资人们争相追捧的对象。因为它们的规模适中、抗风险能力较强，同时收入有保障，因此越来越多的投资人开始关注区域性的电影院。

DAR Capital的主席阿伦・阮格查理(ArunRangaehari)表示：“区域性影院的时代已经到来，他们具有自身独特的优势，维护成本低、收入有保障，这为投资者们带来了非常好的投资机会。”有时区域性影院可能比大型连锁影院的收入更加稳定，他们规模小，需要的工作人员不多，为消费者提供的服务也可能更加周到，低投入、高产出是这类影院最大的优势。根据风险分散原则，将一部分资本投资在风险低的小型影院也不失为一种稳妥的方法。

消费者们对大荧幕的追捧是促使大量影院诞生的主要原因，随着生活水平的提高，越来越多的人选择走人电影院。中国市场也不例外，2010年8月，保利、华谊兄弟、星美影城等多家电影院运营商都纷纷对外透露了未来的扩张大计。其中保利电影投资公司表示在未来的三年内，将在中国新建100个电影院。而华谊兄弟总裁王中军表示，将投资10亿元用于在全国范围内建设新的电影院。

当然3D电影时代的到来也为电影院行业的发展带来了不可忽视的推动作用。许多美国投资商都非常看好这个行业。未来一年内美国将由数百部3D电影上映，全美3D电影院的数量将比现在增加3倍。

3D电影技术的广泛应用，使得电影院里的生意异常火爆，以北京为例，平时一张普通电影票的票价为70元，但一张3D电影的票价竟高达上百元，更不可思议的是，由著名导演詹姆斯・卡梅隆执导的《阿凡达》的IMAX-3D的票价被追捧到每张180元，仍是一票难求。尽管价格比普通电影的价格高出许多，但有很多人愿意买单。

在次贷危机后时代，电影院行业向人们证明了它的抗打击能力。尽管全球经济都受到了沉重的影响，但电影院里的生意似乎没有受到丝毫影响。2009年中国电影票房收入达到62亿元，电影综合收入达到106亿元，仿佛全球经济危机从未触及过电影院行业。

当然，电影院也有它们要面临的问题，日渐长高的影院租金就是其中之一。曾几何时，10％的票房收入就可以应付影院的租金问题，但现在已经远远无法满足了。未来，租金制约电影院发展，或电影院运营商入住房地产业都是可能发生的。