浅谈此次金融危机原因和中国的应对措施

自2007年美国爆发次贷危机以来到引发全球金融危机，对于世界经济造成沉重打击。给各国经济带来非常大的冲击。对此次金融危机的原因的实证分析具有重要意义，同时对中国具有实践意义。

―.本次金融危机的根源

第一,美国“低储蓄率和高消费、高债务”的经济结构的不可持续性。近年来，美国的储蓄率一直在下降，巨额“储蓄－投资”缺口依靠经常项目赤字和政府财政赤字来融资。在美国经济结构中，消费占GDP的比重达70％左右，大大高于一般发达国家50％～60％的水平；居民储蓄率2000年以来平均仅为1.5％，大大低于一般发达国家5％～10％的水平；家庭和政府的高消费均靠负债来维持，家庭债务占可支出收入比重2001年为101％，目前已达到138％，联邦政府债务占GDP的比重2000年为60％，目前为73％；经常项目维持巨额赤字，占GDP的比重从2001年的3.4％上升到2005年的6.6％。这样一种经济结构是不可持续的。

第二,过于宽松的货币政策造成全球流动性的过剩。美国在2001年以后采取了不合里的宽松的货币政策。美联储连续13次下调基准利率，使联邦基金利率在2003年达到了1％的历史最低水平，并维持1年之久。市场过多的流动形式标准普尔指数从2002年10月份的777点飙升到2007年1月的1565点，国际原油期货价格从2000年的25美元／桶上涨到2008年7月的147美元／桶。

第三,信贷评级机构的评级不严导致许多不合格的低评级信用的人获得了房屋抵押贷款。由于作为抵押物的房屋的价格持续上涨市商业银行对客户本身的而信用状况有所忽视，同时商业银行对抵押贷款通过资产证券化出售是风险转移出去，所以并没有给与贷款人应有的评级。

第四,金融监管的不称职。监管当局对金融产品和金融机构的杠杆比率缺乏有效的控制。对资产负债表外的交易并没有给与明确的限定，导致衍生产品普遍具有很高的杠杆比率，如美林，雷曼兄弟的衍生产品杠杆比率约为30倍左右。此外，监管当局对有系统性的大型金融机构的风险缺乏有效监测。

二．中国的应对措施

截止到2009年6月末，中国外汇储备余额已超过2万亿美元，当前我国外汇储备资产结构的特点是，外汇储备资产主要是以金融资产为主。国际货币基金组织的数据表明，各国持有的外汇储备中，美元资产的平均比重为65%。虽然中国人民银行从未公布中国外汇储备的币种、资产结构，但普遍认为美元资产的比重应高于世界平均比重，至少只能外汇储备总额的70%。随着美国次贷危机的发展，受美国次贷危机和国际金融急剧动荡的影响，我国在海外的金融投资风险加大，收益减少，有的甚至出现亏损。在此次危机中，中国外汇储备也面临着前所未有的风险。所以作为美国最大外汇国的中国必须要有所行动，在最大程度上减少此次危机所造长的外汇损失，切实保证中国的外汇收益和资产价值稳定和经济的持续发展。

第一．采取多元化的外汇政策，尽量减少损失。现行的国际货币体系不稳定，主要是因为美元贬值造成的。在美元本位下，美元供给属于没有黄金约束和支持的纸币信用创造，本已蕴藏金融风险。更为重要的是，美元的发行权掌握在美联储手中，而美联储是根据本国利益需要决定美元政策。这样，当美元供给过度或是美国政策转变时，轻则导致全球范围内以经济过热a和资产价格暴涨为特征的信用泡沫，重则引发金融危机。

第二．设立人民币可自由兑换实验区。当前，在人民币实现完全可自由兑换的条件尚不成熟的情况下，可选择与人民币认同感较高的国家接壤的边境地区，如广西、云南边境地区实行人民币特殊管理政策，股利人民币流入东盟国家和地区，在条件成熟之后，中国企业、事业等单位，在对外贸易和其他经济往来中可主动使用人民币。将人民币发展成区域性的甚至是全球性的储备货币。未来10至20年人民币一定能成为世界强势货币而与美元、欧元和英镑并行的世界性货币。

第三．正确处理好金融创新和金融监管之间的关系。金融业一项被认为是现代经济运行的血液，是配置资源的核心。正是因为这个部门在国民经济中的作用，通过充分的市场化机制鼓励这个部门的市场竞争和创新显得异常重要。过去的经验显示，通过市场化机制可以让金融业发挥更高的效率，为经济做出更大的贡献。 总之，此次美国次贷危机是人类进入21世纪以来遭遇的最重大的经济金融事件，在当今国际社会资本流动加剧，经济贸易往来更为紧密的情况下，无论是给中国经济还是世界经济都带来了沉重的打击。同时次贷问题目前仍处在不断的演变之中，其后续的影响和损失还无法确切估量，所以对于中国来讲必须要切实采取行动保护国家财富的安全。

参考文献

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