汇率视角浅析二战后日本经济沉浮

摘要：根据购买力平价理论和三元悖论，分析了二战后日本汇率政策的演变，并通过汇率机制的传导，分析了汇率制度对经济的作用。分析了在完全汇率制度下日本泡沫经济的产生及破灭的机理，及对我国现状的启示。

关键词：汇率制度 泡沫经济 日元升值

日本在二战过后，迅速的崛起，但，泡沫经济的崩溃其深陷泥潭，时至今日也仍未能走出，其间汇率制度的变动，对于其泡沫经济的产生和破灭有着极大的作用。

一、 背景及时期界定

第二次世界大战后日本经济发展按照日元对美元的汇率变化可分为三个重要阶段。

第一阶段，1949～1971年日元对美元汇率固定在360：1的水平上；第二阶段，1971～1985年日本迫于美国的压力，允许日元在有管理的浮动汇率下逐渐升值； 第三阶段，1985一至今，“广场协议后”日本“臣服”于七国集团的协议，实行完全浮动汇率制；

二、 第一时期：固定汇率政策

该时期日本按照美国的“道奇计划”中的指令，将日元贬值到对美元的汇率在360：1的水平之上，并将此汇率固定了22年之久，期间日本经济实现了高速的增长。

战后日本的经济增长主要是靠投资和内需拉动。战后重建，美国援助，对其经济的恢复起到了很大的作用，这一段时间日元并没有面对很大的升值压力。

随着日本经济的增长，日本通过其低估的币值获取了大量的廉价原材料，降低了其产品的生产成本，比较优势加强，出口激增，贸易摩擦的不断增多，日元也开始面临着升值压力。

三、 第二时期：有管理的浮动汇率制

1971～1985年实行有管理的浮动汇率制。1971年，布雷顿森林体系崩溃后，美国为了挽救其持续的贸易逆差，对日元的升值施压。标志事件是1971年12月签订的“史密森协议”，确定了308：1的标准汇率，并允许在此基准上上下可浮动2.25%。日元开始升值，随后随着美国陷入越南战争的泥沼，加速了美元的贬值，也就使日元的升值进入了实质阶段。

日元的升值其根源，依据购买力平价理论，是在于其购买力的增长，即日本经济的发展，因此，日元的升值是必然的。

这一时期，经济平稳增长得益于日本政府的宏观调控政策，使日币的升值平稳缓慢，其间由于内需的饱和，政府通过投资和出口来拉动经济增长，日本的对外贸易依存度越来越高。

日币的升值，对出口企业来说，增加了其生产成本，同时也促进了日本的企业的技术革新。

四、 第三时期：完全浮动汇率制

1985年至今，日本实行完全浮动汇率制度，其标志是“广场协议”的签订。

日元开始疯狂升值，曾一度升值到79：1 ，并伴随着汇率的剧烈波动。

日本在美国的压力下完全开放了本国的金融市场，国内利率要高于国外的利率，使国外的热钱大规模流向日本。

由于日元的升值，许多劳动密集型的企业和大规模耗能的企业不得不到国外办厂，一方面，使日本的就业形势恶化，另一方面也使国外的资金找不到合理的出路。这也是导致日本泡沫经济形成的原因。

1985～1990年期间，日本实行了超宽松的货币政策，流动性泛滥，这一时期日本的出口并没有因为日币的升值而过分的消减，使得货币供给增多，银行大举放贷，政府同时也加大投资修建各种公共工程，导致土地价格大幅上涨，过剩的流动性就转移到了房产和土地上去，使日本的泡沫经济正式形成。

其后，日本采取了从紧的货币政策，其政策之间并没有明显的过渡，89年5月开始紧缩银根，同时提高利率.90年年初又加大了对地产等不动产的贷款限制，紧缩的经济政策刺破了泡沫经济，导致日本经济陷入了长期的萧条之中，1997和1998年的GNP甚至出现了负增长。

泡沫经济的刺破，直接导致了本国居民企业的大幅损失，抑制了国内的需求，企业大举迁往海外投资，本国的失业增加，银行等深陷金融危机不能自拔。

泡沫经济破裂至今，日本仍旧未能从经济泥潭中走出，国家也制定了许多刺激需求的计划，但大都不见成效。

五、 日元升值对日本经济的影响

日元的升值具有客观的必然性，它是日本经济发展的必然结果。它为日元成为国际货币，日本成为国际上的经济大国，甚至是日本金融市场的健全都起到了不可磨灭的作用。

同时其也催生了日本的经济泡沫。经济泡沫并不一定是坏事，只要对其进行合理的应对，其能吸收一部分过剩的流动性，它是能对经济的发展做出贡献的。

但是由于日本过急过快的信贷紧缩，使过热的日本经济丧失了“软着陆”的机会，也造成了日本经济的现状，因此政府政策的失误是导致日本经济趋冷的主要原因。

汇率的升值使日本的企业外迁，失业增加，使日本的外贸环境恶化，影响了日本的出口和经济的增长。同时，它也为日本企业的技术创新提供了强大的动力，促进了日本的产业的升级，也促成了一大批性价比高能耗低的优势企业出现，为日本在国际分工中取得优势地位奠定了基础。同时也使日本的金融市场的以完善，也对日币成为国际货币形成推力。

六、 结论

我国现在也仍旧面对着人民币升值的压力，人民币的升值是必然的。日元升值给我们带来的启示有：

1、 稳定汇率，要依靠灵活的手段，前提是要保证国家宏观经济政策的连续性及稳定性，使人民币有步骤的，稳定的升值。

2、 改善我国的对外贸易结构，加强外贸产品的技术密集度，提供良好的制度环境，健全金融机构，加强中小企业的融资渠道，促使其进行技术创新。

3、 扩大内需，完善我国的社保制度，医保制度，健全金融市场，完善融资渠道，在当前通胀状况下可以，适当通过虚拟的资本市场来吸收流动性，缓解通胀压力，同时也能增加人们的收入。

参考文献：

【1】 卢 彬 《日元升值及调控对日本经济的影响及对中国的启示》 [D]暨南大学 2008

【2】 伞 峰 《中国资产价格膨胀与日本泡沫经济的比较与启示》[J] 现代日本经济 2008.01

【3】 叶春雄 《中国是否会重蹈日元升值覆辙》[D] 暨南大学 2008