有效评价公司绩效的途径

提要平衡积分卡作为一种科学的绩效评价工具，在许多国际知名大公司得到了很好的应用。而EVA是由美国纽约Stem&Steward咨询公司提出的一种能准确反映公司为股东创造的价值的绩效评价方法，目的是促使公司管理者以股东价值最大化作为其行为准则。设计一套适合我国国情的经营绩效评价综合指标体系，应全面考虑影响经

营绩效的各种因素，运用平衡积分卡和EVA相结合的方法能更有效地评价公司经营绩效。

一、平衡计分卡和EVA的含义及主要内容

平衡积分卡是在1990年诺顿研究所课题研究成果基础上，由美国著名管理会计学家罗伯特.S.卡普兰和美国复兴方案公司戴维.P.诺顿提出的用于企业战略经营业绩衡量与评价的指标体系。简单地说，平衡积分卡是一套用于衡量、评价与企业战略经营有关要素的财务与非财务指标体系。平衡积分卡是从财务、顾客、内部经营及学习与成长四个相互关联的维度来考核企业绩效的。具体为，顾客角度：顾客如何看我们；内部角度：我们必须擅长什么；创新和学习角度：我们能否继续提高并创造价值；财务角度：我们怎样满足股东。平衡积分卡的四部分内容之间以及内部各指标之间均存在着一定的联系：在四个指标体系中，以财务指标体系为根本，其他三方面的指标体系最终是为财务指标服务的。只有企业内部经营过程不断得到改善，创新能力不断提高，全体管理人员、员工的素质和服务质量不断提高，才能使客户满意程度不断提高，从而增加企业在市场竞争中的实力、扩大市场份额、实现财务目标，最终使股东满意。因此，平衡积分卡这四个方面存在着一定的因果关系，平衡积分卡是以因果关系为纽带的战略实施系统。

EVA（经济增加值）是一种以公司市场价值的增值作为其衡量标准的绩效评价方法，消除了传统绩效评价体系存在的诸多弊端，能够比较准确地反映公司在一定时期内为股东创造的价值。基于对EVA指标的认识，进而对EVA的优越性进行分析，探讨如何结合平衡计分卡以有效运用EVA评价公司的经营绩效。20世纪九十年代中期以后，作为一种有效的管理工具，EVA绩效评价方法在美英等国家备受关注，并逐渐获得了广泛应用。EVA的理论基础根源于剩余收益思想，是Stern&Stewant咨询公司开发出来的，目的在于准确反映公司为股东创造的价值，促使公司管理者以股东价值最大化作为其行为准则。EVA指标被定义为：公司经过调整的营业净利润减去现有资产经济价值的机会成本后的余额，用公式表示：

EVA=NOPAT-Kw×NA

其中，Kw表示公司的加权平均资本成本率，NA表示公司资产期初的经济价值，NOPAT表示公司经调整的营业净利润。计算EVA的第一步是确定NOPAT。NOPAT以对外报告的营业净利润为基础，是经过对存货、商誉、研发费用等项目调整后的真实经济收益。公司的加权平均资本成本Kw通过以下公式得出：

KW=（1-T）K+K

其中，DM表示公司负债总额的市场价值，EM表示公司所有者权益的市场价值，KD表示公司负债的税前成本，T表示公司的边际税率，KE表示公司所有者权益的成本。

EVA的核心思想是：资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险。由此，运用EVA指标评价公司绩效和投资者价值是否增加的思路可以这样描述：由于投资者可以自由地将投资于公司的资本变现，并将其投资于其他资产，他们至少应从公司获得投资的机会成本。这意味着从经营利润中扣除资本（按权益的经济价值计算）的机会成本后，才是股东从经营活动中得到的增值收益。

二、传统企业绩效评价制度的不足

我国企业绩效评价制度的特点是重短期绩效评价、重过去财务成果评价、重财务指标体系、重结果，没有把财务结果和形成这些结果的原因很好地结合起来考虑。制度的缺陷主要体现在：

（一）传统绩效考核指标片面强调企业的经营战略，不能全面反映企业的战略，因而就不能对企业进行很好的评价。

（二）对非财务因素作用不够重视。现有的企业绩效评价制度过于依赖财务指标的作用，导致管理者只注重短期财务层面绩效的改善，而忽视长期财务绩效的提高，他们所采取的所有措施和做法仅使企业的短期财务绩效得到改观。虽然财务指标是评价企业经营绩效好坏的一个重要方面，但它不能涵盖企业全面评价的内容。因此，绩效的评价除了要关注财务因素外，更应该充分考虑非财务因素。如，市场份额、客户保持率、客户取得率、客户满意程度、客户盈利率、技术创新能力、可持续发展能力等方面的影响因素。

（三）缺乏企业创新能力方面的评价内容。在市场经济环境下，任何企业的经营活动都必须以市场为导向，在充满竞争的环境中生存和发展。企业经营活动实际上就是企业内部能力与外部环境的交流与博弈。根据新经济时期经济发展的特点，具有不断创新能力的企业更具有竞争优势，更易形成和保持自己的核心竞争力。我们不能在真空中单独评价一个企业的绩效。因此，在市场经济环境下，企业业绩评价制度的改进必须考虑企业的创新能力。

（四）传统绩效考核只设置了一些财务指标，很多企业根本不设置非财务指标。其实，企业竞争力不但反映在资金上，更多地反映在制度、人才、技术、客服，以及企业内部学习能力等上面。因此，对以上这些非财务要素，理应设置相应的考核指标。

（五）没有把财务指标与一些重要非财务指标结合起来考虑公司发展需要。正如前面所述，财务、顾客、内部经营及学习与成长四个相互关联的方面对企业来说是非常重要的，只有把这四个方面与财务指标结合起来考核的绩效，才是企业真正所需要的，对企业的长期发展有至关重要的作用。

三、平衡计分卡和EVA相结合综合评价公司经营绩效，并进行战略监督和组织学习

通过分析表明，EVA绩效评价方法具有一定的优越性，有利于管理者决策与股东目标协调一致，能够较好地衡量公司实现的价值增量。但是应当看到，EVA就其性质而言仍属财务业绩评价指标，单纯的EVA绩效评价方法具有一定的局限性。主要表现在：（1）只能对企业经营决策和活动的最终结果进行评价，是一种综合性的事后财务业绩指标，不能揭示业绩变动的具体非财务动因以及解决问题的方向，从而不利于指导具体的管理行为；（2）侧重财务战略，忽视影响公司成长的其他方面，不利于公司的长远发展；（3）没有充分考虑相关的无形资产和智力资本的使用情况及其绩效评价。因此，使用以单一EVA财务指标为核心的业绩评价方法，可能会给公司决策带来误导性信息。理想的业绩评价体系应是将公司长短期目标、内部评价与外部环境分析、财务与非财务指标相结合的评价体系。1992年卡普兰与诺顿提出的内部管理绩效评价方法――平衡计分卡为我们提供了一个借鉴框架。平衡计分卡从公司战略与业绩评价相结合的角度出发，认为影响企业经营成败的关键因素有顾客、内部经营、学习与成长和财务四个方面，因此绩效评价也应以上述四个方面为基础，在公司内部建立类似平衡计分卡的经营绩效评价体系，综合考虑影响经营业绩的各个方面，同时以EVA指标作为财务方面评价的核心，这有利于对公司经营绩效做出全面评价的同时，更好地发挥EVA在财务业绩评价中的优越性。Robert Kaplan教授同时认识到平衡积分卡、作业管理、经济增加值（EVA）三者的作用是互补的，企业可从三者的综合使用中获得最大的效益。

(一)顾客。顾客的需求反映了外界对公司产品需求的变化。只有了解顾客，不断满足顾客需求，产品的价值才能得以实现，公司才能获得持续增长的经济源泉。从顾客角度反映公司是否成功的典型指标有新顾客的获得、老顾客的保持、交货时间、顾客的满意度和市场占有率等。

(二)内部经营。内部经营是公司从投入各种原材料到创造出对顾客有价值的产品（或服务）的一系列活动。它是公司改善经营业绩的重点，顾客满意度和股东价值的实现都要从内部经营过程中获得支持。只有重视内部经营的每个环节，设法分析公司的优势在哪里，应向哪个方向发展，才能创造全面和长期的竞争优势。评价内部经营可使用的主要指标有周转时间、产出率和返工率等。

(三)学习与成长。学习与成长主要考评公司长期持续具有竞争和发展能力的情况，这方面的评价指标有培训支出、雇员满意度和员工受激励程度等。

(四)财务。财务主要用来体现股东利益，综合反映公司绩效的，可采用EVA、营业利润、内部报酬率和股价等评价指标。忽视财务指标，认为其他三个方面的有效作用必然带来积极的财务结果是错误的。在平衡积分卡里，顾客满意度、内部经营业绩和学习与成长的改善必须反映在财务指标上。财务数据可以随时提醒管理者，质量、顾客满意度和生产率的提高必须转化为市场份额的扩大、收入的增加或经营费用的降低等财务成果，否则做得再好也无济于事。从这个意义上看，财务方面是其他三个方面的出发点和归宿。平衡积分卡的四个方面并不是相互独立的，而是由因果关系紧密联系起来的。为实现财务业绩目标，公司需要占领市场，赢得顾客，这就要求从顾客需要出发，改善内部经营，提高产品和服务质量，而以上过程又要求公司不断学习与成长，如投资于雇员的培训等，以提高公司实力。在最理想的情况下，平衡积分卡应设置12～16个互相补充的指标，每个方面不超过3～4个，从而全面反映管理者业绩并确保过程与结果、长期与短期的平衡。平衡意味着财务绩效应与积分卡其他方面绩效并重，过分强调短期财务绩效会影响其他方面绩效。例如，通过提前或拖延供货操纵收入确认，将影响顾客保持和交货时间等顾客方面的指标；压低维修成本以提高利润，最终将影响生产效率和返工率等内部经营过程方面的指标；出于短期利润考虑而不进行雇员培训，将导致学习与成长方面的糟糕绩效。财务指标（如EVA）表明，公司最终需要实现创造价值的目标，因而过分强调短期利润的风险需要通过将长期股东财富创造的非财务动因引入绩效评价系统来平衡。这就需要我们很好地综合利用平衡积分卡与EVA来管理我们的企业，做到真正反映企业绩效水平，使企业有长足发展的后劲。

综上所述，尽管EVA是衡量股东价值十分有用的指标，而且有助于管理者决策与公司目标相一致，但单纯以EVA为中心的绩效评价方法仍具有一定的局限性。因此，借鉴平衡积分卡，设计以EVA作为财务评价的核心、EVA和平衡积分卡相结合的经营绩效评价综合指标体系，同时结合相关非财务绩效作为动因，有助于更有效地评价公司绩效。